Трехмесячные фьючерсы на цинк достигли почти четырехлетнего максимума на уровне $3633,5 за т на второй неделе мая и выросли на 13% с начала года. "Рост цен удивителен", - отмечает аналитик Энди Хоум. Январский опрос аналитиков, проведенный Reuters, дал средний прогноз цен на второй квартал на уровне $3041,5 за т. Наиболее оптимистичный прогноз от 25 участников опроса заключался в том, что средняя цена на цинк составит $3318 за т. "Спрос вялый. На строительство приходится более половины мирового потребления цинка в виде оцинкованной стали. Затянувшийся кризис на рынке недвижимости Китая является серьезным препятствием. Ожидалось, что в этом году рынок цинка будет иметь значительный избыток предложения. Но недавняя динамика цен говорит об обратном. Так же поступает и Международная исследовательская группа по свинцу и цинку (ILZSG), которая на своей ежегодной встрече в апреле внесла существенные изменения в свои прогнозы", - подчеркнул г-н Хоум. 
       Триггером для последнего этапа роста цен, который превратился в годовой рост, стал двойной удар по предложению. 5 мая на плавильном заводе Glencore Kazzinc в Казахстане произошел взрыв, и сейчас он работает с пониженной мощностью. Две недели спустя компания Nexa Resources объявила о приостановке работы своего завода в Кахамаркилье в Перу, после пожара. Вместе эти два перерабатывающих завода обеспечивают около 600 тыс. т годового производства цинка. Чувствительность цены к этой новости подчеркивает причины продолжающегося неожиданного опережающего роста цен на цинк, считает аналитик. 
       "Хотя долгожданное восстановление поставок из шахт и произошло, оно лишь частично отразилось на рынке рафинированного цинка", - подчеркнул г-н Хоум. Согласно данным ILZSG, мировая добыча цинка выросла на 4,8% в годовом исчислении в 2025 г. после трех лет  сокращения подряд. Однако мировое производство рафинированного цинка выросло всего на 1,7% в годовом исчислении. Более того, весь этот рост был обусловлен Китаем, где плавильные заводы увеличили объемы производства на 6,7%.
       Производство металла на Западе сократилось из-за сочетания закрытий, операционных проблем и добровольного сокращения выработки в условиях низких тарифов на переработку, являющихся основным источником дохода для плавильных заводов. Данный фактор привел к тому, что рынок цинка разделился между хорошо обеспеченным китайским рынком и сохраняющимся дефицитом в остальном мире. На этом фоне сокращение объемов производства на двух крупнейших западных плавильных заводах является довольно серьезной проблемой. Особенно учитывая, что на западном рынке цинка истощаются запасы. Запасы цинка на Лондонской бирже металлов (LME), как зарегистрированные, так и негарантированные, восстановились с менее чем 50000 т в октябре до 144 тыс. т к концу 2025 г. Но с тех пор темпы восстановления снизились. Совокупные запасы металла на LME составляют 156 тыс. т, что всего на 21125 т больше, чем в начале года, и значительно ниже пикового значения 2024 г., составлявшего почти 400 тыс. т.
       Проблемы на западных плавильных заводах сдерживают рост запасов цинка на LME и препятствуют ожидаемому переходу к глобальному избытку предложения. Когда ILZSG провела заседание в октябре прошлого года, она спрогнозировала глобальный избыток  в размере 85000 т в 2025 г. и еще больший избыток цинка в размере 271 тыс. т в этом году. Согласно последней оценке группы, в прошлом году в мире был зафиксирован небольшой дефицит, и в этом году прогнозируется еще один дефицит в 19000 т. ILZSG ожидает, что несоответствие в темпах роста производства сохранится и в этом году. Ожидается, что производство рафинированного металла в Китае увеличится на 3% в 2026 г. благодаря вводу в эксплуатацию дополнительных плавильных мощностей. Однако мировое производство вырастет на более скромные 1,4%, что подразумевает, что проблемы с плавильными заводами на Западе, как ожидается, сохранятся, полагает Энди Хоум. "Стоит отметить, что эти прогнозы были сделаны до аварий в Казахстане и Перу в этом месяце. Расходящиеся тенденции в росте производства металла приведут к тому, что Китай достигнет самодостаточности на этапе производства рафинированного металла в цепочке поставок цинка,  и переломный момент может наступить уже в этом году, по мнению аналитиков Citi", - отметил г-н Хоум. 
       Китай исторически импортировал металл, чтобы восполнить разрыв между внутренним производством и спросом, но "импортные аппетиты" страны снижаются. Объемы импорта цинка сократились на треть, до 300 тыс. т в 2025 г. и упали еще на 57% в годовом исчислении в январе-марте текущего года. Действительно, Китай ненадолго стал нетто-экспортером рафинированного металла в четвертом квартале прошлого года, когда лондонский рынок был охвачен сильным давлением, открыв прибыльное арбитражное окно. С тех пор экспортные поставки были минимальными и составили 10600 т в первом квартале, что вернуло Китай в статус умеренного нетто-импортера. Дальнейший "всплеск" экспорта вполне возможен, если цена будет подходящей. В то время как запасы цинка на LME в этом году остались на прежнем уровне, запасы, зарегистрированные на Шанхайской фьючерсной бирже, почти удвоились, достигнув 146,766 тыс. т. 
       "Китай явно не испытывает дефицита металла. Но западный рынок гораздо более сбалансирован. Вам не обязательно верить мне на слово. Текущая завышенная цена говорит то же самое", - заявил аналитик.