Чему может научить история цен на нефть

За свою более чем столетнюю историю нефтяной рынок неоднократно становился свидетелем резких колебаний цен на энергоносители. Даже в последние годы их стоимость сильно менялась. Никто не возьмется предсказать, в каком направлении будут двигаться котировки West Texas Intermediate (WTI), Brent и других сортов нефти. Но независимо от будущей динамики, поведение цен в прошлом содержит некоторые полезные уроки для инвесторов.

Краткий экскурс в историю нефтяных цен На про­тя­же­нии боль­шей части 1950-х и 1960-х нефть сто­и­ла де­шев­ле $10 за бар­рель. Даже в ны­неш­них ценах с уче­том ин­фля­ции она оста­ва­лась в пре­де­лах $20?30 за бар­рель. Од­на­ко два со­бы­тия 1970-х ока­за­ли зна­чи­тель­ное вли­я­ние на ее сто­и­мость: Из-за войны между Израилем и арабскими государствами в 1973 году большинство членов ОПЕК ввели эмбарго против США. В результате нефть подорожала до $10?15 за баррель. Иранская революция 1978 года привела к сокращению поставок энергоносителей на мировой рынок, и стоимость нефти подскочила до $40 за баррель (или до $120 в нынешних ценах). До се­ре­ди­ны 1980-х цены оста­ва­лись на вы­со­ком уровне. Затем на­ча­ли при­но­сить плоды меры по по­вы­ше­нию топ­лив­ной эф­фек­тив­но­сти. Пе­ри­од низ­ких цен про­дол­жал­ся до се­ре­ди­ны 2000-х, лишь один незна­чи­тель­ный всплеск в на­ча­ле 1990-х свя­зан с пер­вой вой­ной в Пер­сид­ском за­ли­ве. По­след­ний цикл роста и па­де­ния на­чал­ся в се­ре­дине 2000-х. Рост раз­ви­ва­ю­щих­ся стран, таких как Китай, по­вы­сил спрос на энер­го­но­си­те­ли, од­на­ко низ­кие цены пре­пят­ство­ва­ли уси­ли­ям по раз­вед­ке и осво­е­нию новых ме­сто­рож­де­ний. В ре­зуль­та­те ко­ти­ров­ки под­ско­чи­ли почти до $150 за бар­рель, пре­жде чем фи­нан­со­вый кри­зис вы­звал вне­зап­ное и крат­ко­сроч­ное па­де­ние. За ним по­сле­до­ва­ло вос­ста­нов­ле­ние, и нефть вер­ну­лась выше $100. В 2014-м на­ча­лась оче­ред­ная кор­рек­ция, и в на­сто­я­щее время Brent (ICE: B) стоит около $50 за бар­рель. Какие уроки можно извлечь из истории нефтяных цен?

Взле­ты и па­де­ния на рын­ках энер­го­но­си­те­лей мно­го­му на­учи­ли про­ни­ца­тель­ных ин­ве­сто­ров. Можно вы­де­лить несколь­ко ос­нов­ных мо­мен­тов: Как правило, эксперты ошибаются. В 2015-м многие аналитики прогнозировали, что падение ниже $100 за баррель будет кратковременным. Спустя 2,5 года их прогнозы так и не сбылись. В кризисные времена очень важен здоровый баланс. Компании по разведке и добыче, вполне жизнеспособные при высоких ценах, начинают терпеть значительные убытки после падения котировок. Напротив, периоды низких цен позволяют финансово сильным компаниям скупать стратегические активы по дешевке. Секторы энергетического рынка в разной степени зависят от цен на нефть. Прибыль операторов трубопроводов определяется исключительно объемами перекачиваемой нефти. Хотя иногда возникает определенная взаимосвязь между добычей и стоимостью, в общем случае это не так. При этом одни представители субсектора разведки и добычи сильнее подвержены колебаниям цен, нежели другие. Так, компании с дорогими технологиями — морским бурением, переработкой битуминозных песков — гораздо чувствительнее к динамике котировок, чем компании с дешевыми способами добычи. Производителям требуется некоторое время, чтобы адаптироваться к меняющимся ценам, однако в конечном итоге все они преуспевают. Цены меняются в течение нескольких лет, что позволяет представителям отрасли повысить эффективность своей работы. На­ко­нец, если по­смот­реть на ис­то­рию ко­ти­ро­вок круп­ней­ших энер­ге­ти­че­ских ком­па­ний, можно за­ме­тить одну ин­те­рес­ную осо­бен­ность: хотя в крат­ко­сроч­ной пер­спек­ти­ве сто­и­мость акций сле­ду­ет за це­на­ми на нефть, дол­го­сроч­ная тра­ек­то­рия на­прав­ле­на вверх го­раз­до вы­ра­зи­тель­нее, чем сто­и­мость энер­го­но­си­те­лей. Это де­мон­стри­ру­ет осо­бую важ­ность ак­тив­но­го управ­ле­ния биз­не­сом и по­ка­зы­ва­ет, по­че­му го­раз­до вы­год­нее ин­ве­сти­ро­вать в акции неф­тя­ных ком­па­ний, неже­ли в саму нефть. В бу­ду­щем цены на нефть неиз­беж­но будут ко­ле­бать­ся, и ин­ве­сто­рам в энер­го­но­си­те­ли при­дет­ся ори­ен­ти­ро­вать­ся на по­сто­ян­но ме­ня­ю­щий­ся рынок. По­ни­мая крат­ко­сроч­ные и дол­го­сроч­ные по­след­ствия из­ме­не­ния цен, они смо­гут при­ни­мать более обос­но­ван­ные ре­ше­ния, улуч­шая свои ре­зуль­та­ты.