Завтра "Газпром нефть" опубликует результаты за 2К19 по МСФО. Мы полагаем, что выручка составила 630 млрд руб. (+8% кв/кв, +2% г/г), благодаря увеличению добычи нефти и газа на 4% кв/кв на фоне роста котировок Urals на 6% кв/кв в рублевом выражении. EBITDA, по нашим оценкам, увеличилась до 165 млрд руб. (+6% кв/кв, -1% г/г), а рентабельность по EBITDA сократилась на 1 пп кв/кв до 26%, отразив отрицательный лаг экспортной пошлины, и улучшение параметров демпфирующей составляющей отрицательного акциза во 2К19. Мы прогнозируем чистую прибыль на уровне 106 млрд руб. (-2% кв/кв, +9% г/г).
Нас будут интересовать любые подробности переговоров о налоговых льготах для Приобского месторождения (по данным "Коммерсанта", они могут составить 13.5 млрд руб. в год в течение 10 лет, что приблизительно соответствует 2% консенсусу EBITDA "Газпром нефти" за 2020 год). Мы также сфокусируемся на оценках влияния ограничений ОПЕК+ на планы компании по освоению новых месторождений в более долгосрочной перспективе.
© 2025 ООО "Мегасофт"
