Согласно mining.com, International Copper Study Group (ICSG) прогнозирует, что добыча меди вырастет в 2025 г. приблизительно на 2,3%, до 23,5 млн т, благодаря наращиванию выработки на ряде крупных проектов, в частности на Kamoa-Kakula (Конго) и Oyu Tolgoi (Монголия). Также увеличивается производство меди на многих мелких рудниках в Азии и Африке.
Тем временем прогнозируется рост выпуска на 3% рафинированной меди по мере расширения мощностей, в частности в Китае. Согласно прогнозу ICSG, в 2025 г. профицит на рынке меди составит 289 тыс. т, что более чем вдвое превышает избыток меди в предыдущем году. В случае реализации этого прогноза текущий год станет третьим подряд годом доминирования предложения над спросом, что является явным фактором ценового давления на "красный металл".
Тем временем поставки медного сырья продолжают страдать от проблем. Дефицит медного концентрата привел к негативным ставкам тарифов на переработку концентрата и рафинирование, что является необычной ситуацией.
Между тем закрытие в минувшем году крупного рудника Cobre Panama еще больше обострило проблему недостаточного предложения концентрата. Аналитики ICSG полагают, что, хотя производство рафинированной меди растет, дефицит концентрата может привести к снижению на 1,5% ее выпуска в 2026 г., если не произойдет активизации поставок медного лома и его переработки.
Наложение всех этих факторов генерирует ситуацию парадокса в отношении рынка меди. Хотя в целом меди достаточно, однако она не всегда доступна в необходимой форме или в нужном месте, что является главной причиной того, что трейдеры сохраняют настрой на рост ее цены.
Как замечали в последние годы Trafigura и другие игроки сырьевого рынка, десятилетия недоинвестирования привели к тому, что для удовлетворения спроса на медь осталось лишь несколько крупных рудников. А поскольку в результате торговых манипуляций активно перераспределяются значительные объемы мировых запасов металла, в отдельных частях мира возможен дефицит, даже если общий уровень предложения меди выглядит адекватным.
В ICSG признают, что новые драйверы спроса, такие как технологии энергоперехода и строительство дата-центров поглотят значительные количества меди, что поможет смягчить негативные эффекты общего замедления промышленности.
Для покупателей необходимым является отслеживание динамики поставок меди на региональном уровне. Так, запасы меди на складах американской биржевой системы CME выросли до самых высоких уровней с 2018 г. , тогда как запасы металла на Shanghai Futures Exchange упали до многолетних минимумов.
Медь активно поступает в США в канун ожидаемого введения тарифов на ее импорт. Если они будут введены и закупки металла в США войдут в фазу охлаждения, запасы "поплывут" "обратно". Однако торговые барьеры могут обусловить усиление дефицитарности мировых рынков меди. Такие процессы указывают, что вопрос мировых потоков "красного металла" не столь прост, как простые цифры на бумаге, демонстрирующие размер профицита.
На вторую половину 2025 г. большинство экспертов прогнозируют сохранение ценовой волатильности, а не какой-то однозначный тренд. Консенсусным нарративом серьезных аналитиков является тезис, что цены на медь будут "осторожно двигаться" в ближайшие месяцы, не падая, но и не взлетая, но продолжая реактивно флуктуировать в ответ на новости и событийный ряд.
Согласно последним сводам оценок экспертов, средняя цена меди составит в текущем году $9500 за т (около $4,5 за фунт), что несколько превышает среднее значение для 2024 г. В практическом разрезе это означает, что цены будут колебаться во втором полугодии в диапазоне $4,4-$4,5 за фунт. Для многих производителей в промышленности это удобоваримый уровень.
Вместе с тем существуют и прогнозы "прорыва" цены меди вверх. Так, аналитики Deutsche Bank указывают, что, если мировое экономическое восстановление (в частности, за пределами Китая) наберет инерцию, это может подстегнуть цены во втором полугодии, а к 2026 г. возможен сценарий пробития планки в $10000 за т.
Катализатором ценового подъема может стать и гипотетическое размягчение торгового конфликта между США и КНР. Многие специалисты отмечают, что исчезновение озабоченности тарифами и пошлинами может помочь "развязать" подавленный потенциал спроса на металл и сократить нынешний ценовой разрыв между Востоком и Западом. С другой стороны, эскалация торговой войны и/или экономическая рецессия проецируют риски ценового отката. Например, аналитики Cochilco предупреждают, что в случае сохранения или ухудшения текущей экономической конъюнктуры, их прогнозы котировок цены меди могут быть в очередной раз пересмотрены в сторону понижения.
https://www.metaltorg.ru/n/9B71E0
© 2025 ООО "Мегасофт"
