Сталелитейные компании «еще не доказали свою силу» в гонке за чистый ноль (Аналитический обзор отрасли от журнала Ethical Corporation Magazine, входящего в Thomson Reuters)

От ветряных турбин до электролизеров и электромобилей, сталь станет основополагающим строительным блоком для перехода от ископаемого топлива. Но демонстрирует ли сектор серьезные намерения, необходимые для ускорения темпа?

Поскольку железо и сталь являются наиболее интенсивной отраслью промышленности на планете, на которую приходится около 7% выбросов парниковых газов, крайне важно, ...

 

После нескольких раундов снижения товарные рынки на минувшей неделе, наконец, получили долгожданную передышку. Признаки возможного понижения ставки ФРС уже в сентябре способствовали ослаблению доллара и в целом содействовали оптимизму в рисковых активах.
Однако железная руда почти не изменилась в цене по итогам недели, продолжая торговаться ниже $100/т. Аналитики BMI Fitch Solutions понизили прогноз средней цены руды в 2024 г. с $120/т до $110/т, ожидая при этом небольшой рост цен во второй половине года с текущих уровней. Вместе с тем агентство прогнозирует постепенное снижение цен на руду с 2025 г. вплоть до $78/т к 2033 г. (в номинальном выражении).
Стальные цены в Китае пытались демонстрировать рост: фьючерсы на арматуру в Шанхае подросли на 4% на фоне новостей о долгожданных мерах поддержки Пекина в адрес жилищного сектора. Правительство КНР одобрило пакет мер на $196 млрд для 5,4 тыс. замороженных проектов в секторе жилой недвижимости. Данные цифры оказались существенно выше ожиданий, поскольку в конце марта банки достигли соглашения с властями о фондировании 2,1 тыс. проектов на сумму $72 млрд.
Впрочем, указанные инициативы далеки от решения структурных проблем китайской стальной индустрии. Так, общая стоимость нераспроданных жилищных проектов оценивается почти в $1 трлн. Вышеупомянутые инициативы позволят довести до завершения начатые проекты, однако какой процент их будет продан в оптимальные сроки?
Структурные проблемы китайских сталеваров стали предметом активного обсуждения в СМИ и аналитической среде. Эксперты Bank of America отмечают, что средняя рентабельность китайских производителей как сортового, так и плоского проката остаётся отрицательной. Аналитики банка ожидают сохранения слабого спроса на сталь в Поднебесной и в 2025 г., отмечая, что давление оказывает не только рухнувший сектор недвижимости, но и инфраструктурные проекты – многие из них близки к завершению, а новых утверждается немного.
Вялое потребление побуждает китайских сталеваров к дальнейшим раундам снижения и без того уже низких цен. На прошлой неделе крупнейшие производители плоского проката (Baosteel, Angang и Bengang) понизили уровни предложений на сентябрь. К примеру, Baosteel снизила цены на горячекатаный и холоднокатаный прокат на 100 юаней за тонну ($14/т). Angang и Bengang сократили цены реализации на 200 юаней/т ($28/т).
Далее, скорее всего, комбинаты Тайваня и Вьетнама будут вынуждены снизить цены на сентябрьские поставки. После волна сокращений поползёт дальше по региону и миру, провоцируя новые антидемпинговые меры в различных странах.
Россия хоть и не подвержена (по крайней мере пока) наплыву дешёвого китайского проката, в ценовом плане следует в общемировом русле – котировки стальной продукции планомерно идут вниз. На прошлой неделе индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал на 0,45% или 4,42 пункта. Понижение вновь прошло по всем представленным товарным группам. Индекс снизился уже до уровней конца марта, растеряв половину роста с начала января до середины июня.
Динамика в целом неудивительна – российская экономика входит в фазу охлаждения на фоне ужесточения кредитно-денежной политики. Центробанк отмечает значительное замедление темпов роста экономики РФ – сильнейшее с весны 2022 г. Конечно, речь не идёт о рецессии, пока ещё наблюдается расширение ВВП. Сельское хозяйство и обработка продолжают демонстрировать неплохие темпы, а вот строительство падает опережающими темпами, что неудивительно. Опрошенные ЦБ предприятия отмечают растущие издержки, рост ценовых ожиданий, снижение инвестиционной активности и продолжение ухудшения обеспеченности кадрами.
Данная ситуация не может не сказываться на спросе на сталь. Один из финансовых Телеграм-каналов сообщил на прошлой неделе, что объём заказов крупных металлургов на сентябрь упал на 20% из-за слабого спроса. Как мы писали ранее, ситуация в этом году может быть ещё не столь плоха, поскольку продолжается реализация утверждённых ранее проектов, а вот 2025 год может представлять большую проблему.
До 2022 г. российская металлургия достаточно успешно справлялась с провалами внутреннего спроса переориентацией объёмов на экспорт. Однако сейчас дешевая «дружественная» китайская сталь способствует ускоренному закрытию этого окна.
Между тем продолжает усиливаться санкционное давление. Так, на прошлой неделе под новые санкции США попали структуры ММК, «Евраза» и «Мечела». Последний представил отчётность за первое полугодие, где, в частности, объявил о продаже остававшихся у компании зарубежных активов – небольшого метизного завода «Нямунас» в Литве и трейдинговых структур. Объёмы перекатки российских полуфабрикатов «Мечела» на «Нямунасе» были небольшими – в 2022 г. они составляли около 20 тыс. т, а в 2023 г. – 7 тыс. т, поэтому большого влияния на результаты группы они не окажут.
Что же касается результатов «Мечела» за первое полугодие, то они далеки от блестящих. Компании удалось нарастить добычу сырого угля на 12%, однако она остаётся довольно низкой в сравнении с уровнями даже 5-летней давности. Выплавка стали снизилась на 8% в годовом выражении до 1,6 млн т. Предприятие, располагающая мощностями по выпуску около 5 млн т стали в год, продолжает работать с существенной недозагрузкой. Упали и продажи железорудного концентрата с Коршуновского ГОКа – на 16% до 549 тыс. т. А ведь лет 15 назад «Коршуновка» производила около 5 млн т концентрата в год. Продажи сортового проката остались на прошлогоднем уровне – 1,2 млн т, в то время как плоского проката упали на 35%, что компания объяснила санкционными ограничениями.
В финансовом плане у «Мечела» также всё не радужно. При росте полугодовой выручки на 6% операционная прибыль рухнула на 84%, а чистый убыток вырос в разы. Прибыль EBITDA снизилась на 18%, а рентабельность по EBITDA упала до 16% с 21% годом ранее. Основными причинами снижения прибыли по всем фронтам компания называет рост операционных расходов и ставок по кредитам. Финансовые расходы выросли почти на 60% из-за роста ставок ЦБ РФ. Как результат – выросла и долговая нагрузка компании.
Напомним, что «Мечел» является самой закредитованной компанией среди крупных игроков в секторе. 2023 год позволил компании несколько выправить ситуацию, однако текущее и прогнозируемое в 2025 г. снижение цен на стальную продукцию, охлаждение спроса, инфляция затрат и резкое увеличение финансовых расходов по огромному долгу может поставить компанию на грань реального банкротства.

 

Прошедшая неделя вновь оказалась непростой для товарных рынков. Нефть и цветные металлы продолжают находиться под влиянием макроновостей, в то время как физический спрос в Китае продолжает демонстрировать негативные тенденции. Тем не менее, рост уверенности инвесторов в рецессию в США даёт пространство для размышлений о более раннем снижении ставок ФРС, что должно поддержать товарные рынки. В связи с этим динамика котировок оказалась разнонаправленной: нефть Брент закончила неделю без изменений на уровне чуть ниже $80/барр., никель упал на 1%, а медь и алюминий, наоборот, подросли на 1%.

Цены на сталь и сырьё в Китае, однако, двигались на прошлой неделе в одном направлении – вниз. Котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) снизились на 3%, пробив-таки отметку в $100/т впервые с ноября 2022 г., а фьючерсы на арматуру в Шанхае упали на 4% после короткой передышки неделей ранее. Цены на г/к плоский прокат на физическом рынке рухнули на катастрофические 8% до $435/т, что практически лишает рентабельности производства китайской черной металлургии.

Большое влияние на настроения участников рынка сыграло заявление главы крупнейшей китайской стальной корпорации Baowu о том, что условия в сталелитейном секторе Китая напоминают «суровую зиму», которая будет «более продолжительной, холодной и труднопроходимой, чем… ожидали». Он отметил, что условия, в которых оказался стальной сектор КНР, сейчас более сложные, чем даже в 2008 или 2015 гг.

А сами китайские сталевары крайне неохотно сокращают избыточное производство. Снизив выплавку в последнюю декаду июля, они вновь нарастили её в первые 10 дней августа – по сравнению с предыдущим периодом на 1,5%, согласно данным Китайской ассоциации чугуна и стали. Впрочем, в годовом выражении объёмы всё же ещё показывают падение – на 7%.

Крупнейший сектор-потребитель стали в КНР – строительство – пока демонстрирует дальнейшее замедление объёмов продаж. Дно, судя по всему, ещё не найдено. Так, реализация недвижимости в июле упала на 12% в годовом выражении (после 14-процентного снижения в июне) и оказалась на 52% ниже уровня 2021 г.

Не в лучшем состоянии и продажи автомобилей. В июле 2024 г. в Поднебесной было продано 1,6 млн автомобилей по сравнению с 1,8 млн годом ранее. Падают продажи машин с двигателями внутреннего сгорания, а электромобили пока не могут полностью компенсировать это снижение. С точки зрения спроса на сталь, разница между электро- и обычным авто невелика, поэтому для нас важны совокупные цифры по продажам.

Российские цены на прокат также продолжают медленно, но верно снижаться: на минувшей неделе индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал на 0,28% или 2,74 пункта. Вновь наблюдалась тенденция понижения по всем основным позициям проката и труб.

Корректируется и производство стали и проката: по оценке группы ЧЕРМЕТ, в июле текущего года в России было выпущено 5,9 млн т стали и 5,1 млн т проката, что, соответственно, на 8% и 7% ниже аналогичного месяца прошлого года. Совокупно в январе-июле российское производство стали сократилось на 4% до 42,6 млн т, а проката – на 3% до 37,1 млн т.

Июльское падение оказалось весьма глубоким и связано, очевидно, со снижением активности застройщиков. Второе полугодие в этом плане обещает быть непростым, поскольку оно, вероятно, пройдет на фоне провала строительной активности. В плане потребления стали девелоперы будут максимально использовать запасы, сделанные ранее. По оценке «Северстали», потребление стальной продукции в РФ в первом полугодии 2024 г. увеличилось на 0,6%. Основными драйверами стали индивидуальное жилищное строительство, автопром и газовая отрасль. Рост спроса достаточно скромный и во втором полугодии может смениться снижением.

Падение интереса к стали строительного назначения, включая арматуру, отражается и в крайне слабом ломосборе в России. Так, по оценке Ассоциации РУСЛОМ, потребление лома в стране в январе-августе 2024 г. сократилось на 18% в годовом выражении. Ассоциация полагает, что по итогам года потребление может составить всего 18,4 млн т – это на 31% ниже уровня 2021 г. и может стать самым низким показателем аж с 1996 года. При этом закупочные цены на лом в РФ также стабильно снижаются с середины апреля, достигнув к середине августа минимума с июля 2023 г.

Непростая ситуация с внутренним рынком усугубляется и планомерным падением экспорта. Согласно данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка продукции чёрной металлургии в российских портах в январе-июле в годовом выражении рухнула на 16% до 11 млн т. Напомним, что в январе-июне снижение составляло 14%.

В этой связи имеет смысл ожидать дальнейшего снижения цен на прокат, преимущественно сортовой. Крупные комбинаты, скорее всего, смогут поддерживать высокий уровень производства, однако небольшие заводы, ориентированные на строительный рынок и выплавляющие сталь из лома, вероятно, уже начинают сталкиваться со сложностями.

Характерна объявленная на прошлой неделе продажа ТМК купленного ею в 2020 г. Ярцевского метзавода. Приобретён он был за 15 млрд руб. (что уже тогда называлось завышенной оценкой), а продан в этом году всего за 8,6 млрд. Расположенный в Смоленской области завод по производству около 350 тыс. сортового проката электродуговым способом уже в конце 2010-х гг. не отличался стабильностью финансовых показателей. Даже столь крупному холдингу, как ТМК, видимо, не удалось вывести завод на стабильные уровни. В целом интерес крупных игроков к подобным отдельно стоящим мини-миллам (заводам с электропечами) стабильно снижается – в 2019 г. «Северсталь» продала похожий Балаковский завод, который сама построила и изначально считала весьма перспективным в плане сбыта и доступа к сырью и электроэнергии.

ТМК, крупнейший производитель труб в России, также опубликовала свою финансовую отчётность за первое полугодие 2024 г. В плане объёмов и цен цифры выглядят неплохо: реализация трубной продукции выросла в годовом выражении на 5% до 2,2 млн т, а выручка осталась почти без изменений. Однако рост расходов оказался весьма значительным: себестоимость производства выросла на 12%, коммерческие расходы – на 50%, из-за чего прибыль EBITDA рухнула на 42%. Из-за роста ставок почти в 2,5 раза выросли и финансовые расходы, что стало причиной того, что компания зафиксировала чистый убыток.

Отчётность ТМК показала, что рост ставок оказывает существенное негативное влияние на компании с большим уровнем долга. В секторе чермета в этом плане проблемы наверняка будут у «Мечела», в то время как долг «Северстали», НЛМК и ММК минимален.

 

Товарные рынки двигались разнонаправленно на прошлой неделе, реагируя на обвалы на мировых фондовых рынках и неважные макроэкономические новости. Медь продолжала терять в цене, закрепившись ниже $9 000/т. Никель, однако, показал лишь символическое снижение, а алюминий даже вырос – на 2,2%. Нефть Брент также подскочила на 3,7%, вновь приблизившись к $80/барр.

Среди биржевых товаров чермета в Китае не наблюдалось единого тренда. Котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) упали за неделю на 3,1% до $101/т. Ряд ценовых агентств показывали, что бенчмарк-цена уже пробила уровень в $100/т. Вместе с тем фьючерсы на арматуру в Шанхае почти не изменились за неделю, сохранившись вблизи многолетних минимумов.

Разница в ценовой динамике, вероятно, объясняется ожиданиями рынка на вторую половину года. Всё больше аналитиков и участников рынка склоняется к мысли, что Китаю необходимо ускорить сокращение производства стали для стабилизации баланса спроса и предложения. Это позволило бы удержать цены хотя бы от дальнейшего падения. Последние данные Китайской ассоциации чугуна и стали (CISA) подтверждают этот тренд: за последние 10 дней июля выплавка стали на крупных и средних комбинатах Поднебесной сократилась на 8,1% по сравнению с предыдущими 10 днями и на 7,6% в годовом выражении. Выпуск за январь-июль 2024 г. пока снизился не столь значительно – лишь на 2%.

Сокращения производства могут поддержать цены на сталь, но они однозначно сыграют против цен на железную руду, так как спрос на неё упадёт. Да и стоимость руды относительно цен на сталь сейчас, как отмечалось в предыдущем обзоре, довольно высока, из-за чего страдает рентабельность меткомбинатов.

Снижаются, как мы и прогнозировали, экспортные возможности для китайских сталеваров. Вышедшая на прошлой неделе торговая статистика показала проседание экспорта китайской стальной продукции в июле на 10% по сравнению с июнем, до 7,8 млн т. В годовом выражении рост по-прежнему ощутимый – на 7%, однако он уже не столь высок, как в предыдущие месяцы.

Барьеры для китайской стали нарастают буквально каждую неделю. Если на позапрошлой неделе расследования инициировали Южная Корея и Индия, то на прошлой неделе ограничения в рамках антидемпингового расследования ввела уже Турция. Пошлины введены против горячекатаного проката из четырёх стран (Китая, Индии, Японии и России), в отношении китайской продукции они варьируются от 21% до 58%.

Между тем на российском рынке проката продолжают превалировать понижательные тенденции: на прошедшей неделе индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал за неделю на 0,53% или 5,27 пункта. При этом возобновилось падение по всем анализируемым позициям. Цены на арматуру снизились на 0,86% до 69 489 руб./т, а на г/к рулон – на 0,64% до 67 768 руб./т.

В последние недели цены на арматуру снижаются опережающими темпами в сравнении с плоским прокатом, отражая, судя по всему, падение заказов со стороны застройщиков. Последние же, как и ожидалось, замедлили запуск новых проектов после роста процентных ставок и снижения спроса. Согласно сервису Dataflat, продажи квартир в новостройках в московском регионе (Москва плюс область) рухнули в июле на 40% по сравнению с июнем на фоне отмены большинства программ по льготной ипотеке. Доля ипотеки снизилась до 73% по сравнению с 85% в июне.

Статистика РЖД пока не свидетельствует о резком падении спроса на сталь – в июле ж/д отгрузки проката и труб меткомбинатами российским потребителям составили 3,3 млн т, что на 0,3% выше поставок в июне. Правда, в годовом выражении отгрузки упали на 5,4%. Впрочем, снижение перевозок по ж/д не обязательно означает падение совокупных поставок – в текущем году из-за загруженности сети РЖД поставщики зачастую выбирают автомобильные или судоходные варианты.

Для экспорта, однако, железнодорожные отгрузки играют гораздо более существенное значение. А их статистика за июль весьма неутешительна, отражая последовательное сокращение экспортных альтернатив для российских сталеваров. Так, поставки в июле составили 1 млн т, что на 10% ниже июня и на целых 33% ниже объемов июля прошлого года. За январь-июль экспортные отгрузки по сети РЖД составили 8,7 млн т, что на 18% меньше в годовом выражении. Это весьма существенное падение лишь в небольшой степени могло быть компенсировано поставками автомобильным и судоходным транспортом в адрес портов. Отгрузки чугуна на экспорт по сети РЖД за 7 месяцев также упали на 31% в годовом выражении до 1,5 млн т.

В этом плане стоит вновь упомянуть решение Минторга Турции ввести антидемпинговые пошлины на г/к рулон из четырёх стран, включая Россию. Тарифы на российскую продукцию будут введены через несколько месяцев и составят 16-24%. Пошлины не являются запретительными, однако могут существенно повлиять на конкурентоспособность российских поставщиков и объёмы реализации. После введения санкций Турция являлась важным направлением для российских предприятий, так что введённые ограничения могут привести к дальнейшему снижению российского экспорта проката.

Пошлины на прокат – не единственная неприятность для российских компаний в Турции. Под ударом оказались и поставки стальной заготовки из-за наплыва дешёвого материала из Китая, а также нежелания ряда турецких покупателей приобретать продукцию российского происхождения. Так, в первом полугодии 2023 г. Турция импортировала 3,2 млн т полуфабрикатов, из которых 1,85 млн было из России. Доля последней, таким образом, составила 54%, согласно данным Global Trade Tracker. В первом же полугодии текущего года Турция импортировала такой же объём полуфабрикатов, однако закупки в РФ составили лишь 0,9 млн т, а доля России рухнула до 27%.

Согласно данным агентства Fastmarkets, турецкие потребители предпочитают российскую заготовку лишь в двух случаях: если она ниже по стоимости, чем китайская (а это сейчас самый дешёвый вариант сейчас на фоне проблем с китайским внутренним спросом). Второй вариант – быстрые поставки небольших партий на север Турции, где порты не могут принимать крупные суда, а заводы с прокатными мощностями меньше, чем на юге и на западе страны.

По данным Fastmarkets, российская заготовка предлагается сейчас в северных портах Турции на базисе CFR на уровне $500/т, в то время как китайский полуфабрикат на том же базисе на юге и западе страны – на уровне $480-485/т.

Снижение спроса со стороны отечественной строительной отрасли, а также продолжающееся сокращение экспортных возможностей неизбежно приведёт к ускорению падения выплавки стали в России. В наиболее уязвимом положении, как обычно, оказываются небольшие неинтегрированные предприятия, ориентированные на выпуск сортового проката.

 

Несмотря на надежды на скорое снижение ключевой ставки США, товарные рынки закрыли неделю «в минусе»: медь и алюминий потеряли 0,5-0,6%, а нефть Брент рухнула на 5,0% ниже $80/т. Белой вороной смотрелся никель, который вырос за неделю в Лондоне на 3,9%, благодаря тому, что спекулянты ухватились за ряд позитивных для рынка новостей, сумев «раскрутить» котировки самого волатильного биржевого цветного металла.

Сектор чермета в Китае также продолжал следовать в русле коррекции сырьевых товаров. Котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) снизились ещё на 3% до $104/т, несмотря на попытки некоторых инвесторов зацепиться за относительно позитивный прогноз Rio Tinto по китайскому рынку стали. Вторая по величине железорудная компания в мире очевидно выступает заинтересованной стороной, пытающейся сдержать падение цен на свою продукцию.

Аналогичные события наблюдались и на китайском рынке стали – шанхайские фьючерсы на арматуру также потеряли 3%, а цены на г/к плоский прокат на физическом рынке – 1%. Пока не видно факторов, способных поддержать цены и рынок постепенно сползает в ценовую зону кризиса 2015-17 гг. Характерно, что если бросить взгляд в ноябрь 2016 г., когда фьючерсы на арматуру стоили 3 000 юаней за тонну, как сегодня, то увидим, что железная руда, котируемая сейчас на уровне $104/т, стоила тогда $73/т. При этом курс юаня относительно доллара был несколько выше и если скорректировать цену руды в ноябре 2016 г. на текущий валютный курс, то цена опускается до $70/т. Вывод очевиден: при текущих ценах на сталь в Китае стоимость железной руды представляется существенно переоценённой и сохраняющей значительный потенциал падения.

Снижение цен на внутреннем рынке КНР в текущих условиях может быть преодолено лишь сокращением производства, но в первом полугодии китайские сталевары предпочли сохранять загрузку, наращивая экспорт или частично работая на склады в ожидании перелома ситуации. Как видим сейчас, оживления на рынке Китая вряд ли стоит ждать во втором полугодии из-за сохраняющихся проблем в секторе жилой недвижимости. При этом реализовывать избыточные объёмы на экспорт также будет сложнее: ряд регионов, столкнувшихся с наплывом дешёвой китайской стали в первом полугодии, выстраивает против неё барьеры.

В частности, на прошлой неделе одна из ведущих корейских сталелитейных компаний – Hyundai Steel – подала антидемпинговую петицию против китайских экспортёров толстого листа. Южная Корея традиционно является одним из первых направлений, куда стремятся продать свою сталь китайские комбинаты. Так, в 2023 г. импорт стали из Поднебесной в страну подскочил на 29% до 8,7 млн т.

На прошлой же неделе министерство стали Индии обратилось к министерству торговли с просьбой провести расследование против дешёвого стального импорта из Китая. Индия является крупнейшим растущим рынком стали в мире и также является привлекательным направлением для китайских сталеваров. В апреле и мае 2024 г. импорт стали в Индию побил пятилетний рекорд, что весьма беспокоит Дели. Основной рост демонстрируют поставки из Китая и Вьетнама.

Вьетнам зачастую является перевалочной базой для китайской стали – здесь она либо регистрируется как вьетнамская, либо происходит один из её переделов. Вьетнам используется китайскими комбинатами для обхода введённых против них ограничений в мире, а также для размывания доли Китая в мировом экспорте и отвода от него гнева производителей стали в других регионах. Так, по статистике Европейской стальной ассоциации EUROFER, в январе-апреле 2024 г. импорт стальной продукции в ЕС вырос на 11% в годовом выражении. При этом импорт из Китая упал на 38%, а вот из Вьетнама подскочил на целых 155%.

Российские цены на сталь также продолжают корректироваться вниз: на минувшей неделе индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал за неделю на 0,22% или 2,15 пункта. Впрочем, в отличие от предыдущих недель, трейдеры всё же увеличили цены на ряд позиций (х/к лист, балка, швеллер и сварную трубу). Вместе с тем базовые позиции – г/к лист и арматура – продолжают снижаться, потеряв за неделю 0,32% и 0,75%, соответственно.
Есть мнение, что ценник на российский прокат в текущем году уже не вернётся на максимальные значения июня. Одна из главные причин – уже много раз описанное замедление в российском строительстве жилья. Другая – риски охлаждения в обрабатывающем секторе, который наряду со стройкой был драйвером спроса на сталь в прошлом и начале этого года. Так, российский промышленный индекс PMI в июле, по расчётам S&P Global, составил 53,6 – это самое низкое значение в текущем году на фоне замедления притока новых заказов и объемов производства. Основной причиной этого стало снижение спроса на ключевых экспортных рынках. Отметим, однако, что и текущий уровень в 53,6 (значения выше 50 говорят о росте активности), и постоянный рост на протяжении многих месяцев, и уже высокая база пока не должны вызывать пока серьёзных опасений.

Впрочем, о тенденции к замедлению говорят и данные Росстата: в июне его индекс промпроизводства снизился на 1,5%, что стало сильнейшим падением с апреля 2022 г. Причём главной причиной падения стало снижение в добывающих секторах, у которых это тоже стало самым сильным сокращением с обвала апреля 2022 г. Совокупные же объёмы добычи показали самое низкое значение с середины пандемийного 2020 г. А вот индекс производства в обрабатывающих отраслях (включая металлугию) снизился в июне лишь на 1%, что теряется на фоне бурного роста на 6% с начала года.

Из корпоративных новостей прошлой недели отметим покупку «Мечелом» Гурьевского металлургического завода-банкрота (ГМЗ) за 555 млн руб. Гурьевский завод является старейшим действующим металлургическим предприятием Кузбасса (основан в 1816 г.), когда-то входившим в холдинг «Эстар». После банкротства его владельца после кризиса 2008-09 гг. «Мечел» управлял заводами «Эстара», включая ГМЗ, так что завод должен быть знаком компании. Сам ГМЗ был признан банкротом в 2016 г., но продолжал работать, производя прокат и помольные шары для измельчения руды.
С точки зрения производственной синергии покупка, вероятно, имеет смысл для «Мечела»: компания отметила, что на ГМЗ будет поставляться заготовка ЧМК для дальнейшей переработки. Судя по последним производственным результатам, свободные мощности по стали для выпуска полуфабрикатов для ГМЗ у ЧМК имеются. Прокатные мощности ГМЗ составляют около 200 тыс. т, однако наибольшую ценность имеют мощности по помольным шарам, у которых в РФ конкурентов немного. Сумма покупки невелика даже для закредитованного «Мечела» - она составила менее процента от EBITDA компании или её суммарного долга за 2023 г.

 

Как отметил Чен Цзинь, заместитель генерального директора компании Hunan Zhongde New Material Technology Co, текущее плавное смягчение цен на карбонат лития происходит с конца марта этого года с непродолжительными устойчивыми участками. В начале весны практически все китайские производители возобновили нормальное производство, и «отдача» от производственных мощностей последовала весьма быстро. Однако концентрированное потребление конечного рынка до китайского Нового Года и в первые недели после праздника сменилось заметным ослаблением в конце марта, что, естественно, привело к некоторому давлению на цены.

Г-н Чен отметил, что текущие цены на карбонат лития существенно зависят от настроений инвесторов. Фактически большинство производственных компаний находятся на грани безубыточности. С точки зрения производственных издержек текущая цена около 80000 юаней ($11210) за тонну уже близка к минимуму, поэтому сейчас самое время рассмотреть возможность покупок немалых объёмов материала. Однако на рынок продолжает влиять множество факторов, в том числе и желание многих инвесторов побыстрее получить прибыль. Согласно прогнозу г-на Чена, минимум цен на карбонат лития составит около 75000 юаней ($10510) за тонну.

В настоящее время на китайском рынке карбоната лития наблюдается дисбаланс между спросом и предложением, со значительным избытком последнего. Поставки литиевой соли превышают спрос как минимум на 20000 тонн в месяц. Несмотря на устойчивый рост продаж электромобилей в Китае, основным фактором данного роста является популярность гибридных моделей, которые имеют меньшую емкость аккумулятора по сравнению с чисто электрическими моделями. Поэтому, несмотря на общий рост продаж на рынке, одновременного расширения прямого спроса на карбонат лития не наблюдается.

Однако рынок обладает мощной способностью к саморегулированию. Если цены на литиевую соль продолжат снижаться, многочисленные производители столкнутся с серьезным давлением издержек и, возможно, будут вынуждены сократить или даже остановить производство, что приведет к снижению предложения. С постоянным ростом рынка электромобилей, есть все основания полагать, что после периода корректировки рынок постепенно вернется к здоровому и стабильному балансу спроса и предложения.

Начиная с конца марта 2024 года, под влиянием, как избыточного предложения, так и более низкого, чем ожидалось, спроса, цены на карбонат лития снизились с примерно 120000 юаней ($16815) за тонну до текущего уровня - около 80000 юаней ($11210) за тонну. Учитывая продолжающийся избыток литиевой соли, можно прогнозировать, что во второй половине этого года цены на карбонат лития будут колебаться в широком диапазоне – 75000-110000 юаней ($10510-15414) за тонну.

Если цены останутся слабыми, некоторые производители сократят производство или даже остановят его из-за финансового давления к 2025 году, что может привести к отскоку цен до диапазона 100000-140000 юаней ($14013-19618) за тонну. К 2026 году с вероятным восстановлением экономики и ростом потребительского «энтузиазма» в отношении электромобилей цены на карбонат лития могут достичь диапазона 120000-160000 юаней ($16815-22420) за тонну.

 

Коррекция на товарных рынках продолжается уже не первую неделю – вот и на прошедшей нефть Брент и основные цветные металлы упали на 2-4%. При этом нефть и медь снизились до психологически важных отметок в $80/барр. и $9 000/т соответственно.

На китайском рынке чёрных металлов также наблюдалось снижение: цены на железную руду (62%, CFR Тяньцзинь) потеряли ещё 1,2%, а фьючерсы на арматуру рухнули на 4,9% до уровней, которые последний раз наблюдались в конце 2016 г., когда рынок чермета в КНР только выбирался из глубокого кризиса.

Падение в арматуре оказалось, возможно, чрезмерным, но такова была реакция трейдеров на весьма неожиданное решение властей Поднебесной ввести новые стандарты для строительной арматуры, которые должны вступить в силу уже 25 сентября. Столь сжатые сроки для огромной индустрии сортового проката КНР вызвали панику у производителей и трейдеров. С одной стороны, участники рынка подали петиции отсрочить ввод новых стандартов, с другой – начали распродавать имеющиеся запасы арматуры, сбавляя и так низкие цены.

Всё это происходит на фоне и без того низких объёмов выпуска арматуры в Китае – в первом полугодии 2024 г. они снизились на 11,7%, а производство катанки – на 2,8%. Слабый спрос пытаются компенсировать ростом экспорта арматуры из Китая: за 6 месяцев он вырос на 11,5% до 6 млн т. В результате выплавка стали за тот же период снизилась лишь на 1,1% до 531 млн т, а совокупный выпуск проката даже вырос – на 2,8% в годовом выражении за счет активизации производства плоского проката для автопрома и прочего машиностроения. Загрузка сталелитейных мощностей в Поднебесной осталась стабильной в январе-июне – на уровне 78,5%.

Между тем перспективы потребления стали в Китае далеки от блестящих. На прошлой неделе главный экономист Китайской ассоциации чугуна и стали (CISA) заявил, что спрос на сталь в Поднебесной в текущем году составит около 900 млн т. Это на 10 млн ниже предыдущего прогноза Ассоциации и на 33 млн т ниже фактического уровня 2023 г. В первом полугодии, по оценкам CISA, спрос на сталь в стране составил 479 млн т. Путем несложных математических действий можно заключить, что во втором полугодии 2024 г. CISA ожидает падения потребления по сравнению с первой половиной года на внушительные 12%. При этом Ассоциация не ожидает роста спроса в последующие годы, предполагая стабилизацию около отметки в 900 млн т.

Слабый спрос и растущие ограничения по экспорту будут вынуждать китайских сталеваров снижать выплавку стали более агрессивными темпами, чем сейчас. При этом многие из них (прежде всего, производители сортового проката) уже при текущих ценах несут убытки. Пока же, по оценкам CISA, сокращение производства даётся китайским сталеварам с трудом: выплавка стали крупными и средними комбинатами в середине июля снизилась лишь на 0,2% по сравнению с началом июля. На фоне слабого спроса заводы предпочли работать на склады: запасы стальной продукции у производителей выросли за этот же период на 5,8% до 16,3 млн т, на 4% выше прошлогоднего уровня.

Понижательный ценовой тренд сохраняется и на российском рынке проката: сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал за неделю на 0,27% или 2,67 пункта. И вновь снижение наблюдалось почти по всем позициям, причём сильнее остальных упали котировки на г/к прокат – на 0,84% до 68 426 руб/т.

Согласно данным Росстата, июньское производство стали в России снизилось на 1,2% в годовом выражении и на 1,8% - по сравнению с маем. Выплавка стали за первое полугодие в стране сократилась на 5,2% до 28,4 млн т (в частности, вследствие остановки «Северянки» на «Северстали»). Производство проката при этом сократилось за полугодие на 2,4%. Характерно, что выпуск проката в июне упал на 3,7% относительно мая, хоть и снизился лишь на 0,5% в годовом выражении.

Опубликовав ранее операционные результаты, на прошлой неделе выпустил финансовую отчётность за 1 полугодие ММК. В целом результаты достаточно ровные, а квартальные изменения в текущем году отражают обширные ремонты в первые три месяца года. Компании удалось нарастить выручку как в первом полугодии в годовом выражении (+19%), так и во втором квартале относительно первого квартала (+17%). Прибыль EBITDA также увеличилась за квартал на 20%, а за полугодие – на 5%. Квартальные изменения в рентабельности по EBITDA оказались минимальные, а вот полугодовая маржа снизилась на 3 проц. пункта в годовом выражении до 22%. Чистый долг (общий долг за минусом денежных средств) остаётся отрицательным.

Из крупных инвестпроектов «Магнитка» отметила запуск в июле 2024 г. новой коксовой батареи №12 – самой мощной в России – мощностью 2,5 млн т сухого кокса. Новая батарея покрывает половину потребностей комбината в коксе и заменила устаревшие агрегаты, улучшив экологическую составляющую.

Параллельно с ММК опубликовала свои результаты и «Северсталь». На них также оказали влияние значительные капремонты, их коих самым существенным является продолжающиеся работы на крупнейшей домне «Северянка». В результате, выплавка чугуна и стали упали во втором квартале относительно первого на 28% и 20%, а в первом полугодии – на 15% и 8% в годовом выражении, соответственно.

Вместе с тем снижение по прокату оказалось не столь существенным, поскольку компания частично замещает выпавшие объёмы стали ранее сделанными запасами полуфабрикатов. В первом полугодии продажи стальной продукции упали на 6% до 5 156 тыс. т, однако основное снижение пришлось на продажи слябов (почти до нуля), в то время как сбыт дальнейших переделов удалось даже нарастить – на 2-8%. Совокупные продажи железной руды (внутри компании и третьим лицам) сократились за полугодие на 5% до 8 057 тыс. т.

Это первые результаты «Северстали», которые консолидируют дистрибуционный бизнес приобретённой А-Групп. Именно они позволили увеличить общие продажи проката, а также нарастить выручку. Последняя выросла во втором квартале относительно первого на 17%, а за полугодие – на 21%. Вместе с тем эффект на прибыль EBITDA оказался не столь однозначным. Во втором квартале она даже упала – на 6%, а рентабельность по EBITDA опустилась 7 проц. пунктов до 28%. За первое полугодие консолидированная EBITDA выросла на 6% до 126 557 млн руб., а рентабельность снизилась на 4 проц. пункта до 31%.

При этом надо иметь в виду, что на консолидированные цифры значимое положительное влияние оказали результаты железорудного бизнеса, где EBITDA за полугодие подскочила на 72%, а рентабельность выросла на 7 проц. пунктов. Дистрибуционный бизнес позволяет увеличить продажи, однако является низкомаржинальным. Видимо, в текущей экономической ситуации и экспортных ограничений руководство «Северстали» решило пожертвовать частью прибыльности для увеличения доступа к конечному потребителю и гарантии сбыта своей высокопередельной металлопродукции.

 

Во 2 квартале в Азии наблюдалось снижение цен на лом черных металлов. Цена г/к рулона также была под давлением из-за увеличения экспортной конкуренции, поскольку объем поставок из Китая набирает обороты на фоне слабого внутреннего спроса.

Азиатские рынки стали столкнутся с трудностями в 3 квартале на фоне сезонного замедления спроса и сохраняющихся медвежьих перспектив сектора недвижимости и строительства на различных внутренних рынках. Ожидается, что цены на лом продолжат испытывать давление из-за слабого спроса на переработку и возросшей конкуренции со стороны импорта квадратной заготовки, говорят участники рынка.

Цена горячекатаного листа под давлением

Цены на горячекатаный рулон в Азии, вероятно, останутся в диапазоне в третьем квартале из-за сохраняющегося слабого спроса перерабатывающих отраслей и устойчивых цен на сырье.

Модели торговых потоков в Азии могут измениться из-за усиления конкуренции со стороны японских и южнокорейских заводов, поскольку слабый внутренний спрос и обесценивание местных валют заставляют их больше полагаться на экспортные рынки.

В результате китайский экспорт горячекатаных рулонов конкурирует за долю рынка, но в то же время теряет Японию и Южную Корею в качестве рынков сбыта.

На старте 3 квартала основные предприятия Китая предлагали г/к рулон всего на $10/т ниже (базис FOB), чем в Японии. Спред будет почти нулевым, если речь идет о тонколистовом г/к прокате, поскольку японские премии за более тонкие материалы могут быть на $10/т ниже, чем те, что взимали бы китайские коллеги.

Ослабление экспорта оказало давление на китайские цены на горячекатаную сталь во 2 квартале. Спотовые цены на рулон SS400 на условиях FOB, Китай в среднем составили $522,92/т во 2 квартале, что на 4,2% меньше, чем в первом квартале, согласно данным S&P Global Commodity Insights.

17 июля Platts оценил фьючерс на SS400 HRC China в 502 долл. США за тонну на условиях FOB в Китае, что на 2 долл. США за тонну ниже предыдущего дня.

Расследования по поводу уклонения от уплаты налога на добавленную стоимость в Китае при экспорте стали также ограничили отток более дешевого материала за рубеж, при этом участники рынка отметили, что во втором квартале было доступно гораздо меньше дешевых предложений. На фоне продолжающихся расследований зарубежные покупатели, как правило, воздерживались от участия в торгах и продолжали следить за любыми перспективными мерами политики, которые могут быть введены для полного устранения уклонения от уплаты налогов.

Вьетнамская сталелитейная компания Formosa Ha Tinh Steel получила обновленную сертификацию BIS на горячекатаный рулон, что сделало ее предложения в Индии более конкурентоспособными благодаря отсутствию импортных пошлин.

Вьетнамская г/к сталь продавалась по $560/т CFR, Индия 16 июля, в то время как китайские поставки предлагались по цене $545/т CFR Индия (до пошлины 7,5%).

Китайский экспорт квадратных заготовок набирает обороты

Китайский экспорт заготовки частично замедлился из-за сужения конкурентоспособности экспортного паритета в конце мая. Разница между международными ценами на заготовки CFR Юго-Восточная Азия и внутренними ценами на заготовки в Китае сократилась после того, как внутренние цены восстановились на фоне усилий правительства по снижению коэффициентов первоначального взноса по жилью и процентных ставок по кредитам жилищного накопительного фонда.

Разница между поставками заготовки CFR Юго-Восточная Азия и поставками заготовки из Тяншаня со склада с учетом НДС на основе экспортного паритета сократилась до 24 долл. США за тонну 23 мая, поскольку китайские цены восстановились на фоне снижения объемов производства и уровня запасов сортовой продукции.

Однако этот спред быстро увеличился до $41/т 8 июля, поскольку падение внутренних цен на заготовки сделало китайские поставки более конкурентоспособными на рынке морских перевозок. Внутренние цены ослабли на фоне сдержанного спроса и сезона дождей — тенденция, как ожидается, продолжится в 3 квартале, поскольку перспективы рынка остаются медвежьими.

«Экспорт готовой стали продолжает расти, что свидетельствует о том, что внутренний спрос не в состоянии поглотить большие объемы производства», — заявил Пол Бартоломью, старший аналитик Commodity Insights по металлам и горнодобывающей промышленности. «В результате мы считаем, что экспорт стали в этом году может составить около 95 миллионов тонн по сравнению с примерно 91 миллионом тонн в прошлом году».

Экспорт из Китая

По данным Commodity Insights, 17 июля Platts оценила квадратную заготовку 5SP 130 мм на условиях CFR Юго-Восточная Азия в 501 доллар США за тонну, а на внутреннем рынке КНР ту же заготовку — в 3350 юаней за тонну на условиях FOB, склад в Тяншане.

По данным источников на рынке, ожидается, что внутренние цены на сталь в Китае продолжат колебаться на более низких уровнях на фоне сдержанного спроса, относительно высокого уровня производства и ожиданий того, что любое предстоящее смягчение политики окажет ограниченную поддержку спросу.

«Июль и август обычно являются одними из самых слабых месяцев в году из-за высоких температур и проливных дождей на юге Китая, а также последующего замедления строительной активности», — сказал китайский трейдер.

Еще одной причиной пессимизма является растущая обеспокоенность по поводу ужесточения проверок экспорта стали с целью пресечения уклонения от уплаты НДС, что может привести к сокращению экспорта и увеличению давления на внутреннем рынке, сообщили источники.

Участники рынка продолжают искать признаки фискального стимулирования после третьего пленума КНР и потенциального сокращения производства, чтобы добиться большей ясности в ценах в ближайшей перспективе.

Маловероятен потенциал роста цен на лом черных металлов в Азии

Цены на лом черных металлов в Азии продолжили снижаться во 2 квартале после падения в предыдущем квартале на фоне высоких цен на электроэнергию, слабого спроса со стороны переработчиков и переполненного дешевыми заготовками морского рынка и активных продавцов лома.

Цены на контейнерный лом HMS ½ 80:20 из США на Тайване снизились до $345/т CFR 17 июля с $353/т CFR 11 марта после введения сезонно более высоких цен на электроэнергию, что привело к сокращению производства заводами примерно на треть. Хотя цены на японский лом выросли на 200 иен/т с 27 марта до 50 400 иен/т 17 июля, стоимость в долларах вместо этого упала на $10/т из-за обесценившейся иены, отражая региональный нисходящий тренд.

Кроме того, конкуренция со стороны импорта заготовок еще больше снизила цены на лом по всему региону, при этом российские, китайские, индонезийские и даже южнокорейские заготовки наводнили рынок по весьма конкурентоспособным ценам. Разница между заготовками и ломом даже упала до 142 долл. США/т 8 апреля, что сделало закупку заготовок нерентабельной альтернативой, учитывая предполагаемую стоимость производства лома и заготовок в 150–170 долл. США/т.

Конкуренция со стороны импорта квадратной заготовки оказывает давление на цену лома.

Покупательская активность в обычно загруженных регионах, таких как Тайвань, Вьетнам и Южная Корея, была крайне низкой во втором квартале, и участники рынка ожидают, что низкий спрос и низкие цены на лом сохранятся до конца третьего квартала.

Японский трейдер заявил, что «мы опасаемся повторения ситуации 2016 года с [большим оттоком] китайской заготовки; поскольку южноазиатский рынок лома зависит от китайской заготовки, я считаю, что третий квартал может оказаться негативным для цен на лом».

 

Товарные рынки продолжают переживать нисходящий тренд в отсутствие позитивных новостей из Китая и некоторого удорожания доллара. Нефть Брент снизилась на 3% за прошлую неделю, а цветные металлы в Лондоне – на 3-5%.
В Китае металлы также дешевели. Данные по ВВП страны за 2 квартал оказались хуже ожиданий, а на долгожданном пленуме не было принято никаких конкретных мер, которые могли бы поддержать потребление металлов. Собственно, как мы и писали ранее, Китай уже не обладает неограниченными финансовыми возможностями, а кроме того – не видит целесообразности дальнейших масштабных вливаний в сектора недвижимости и инфраструктуры.

Котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) снизились за неделю на 1,0% до $108/т, а фьючерсы на арматуру – на 1,7% до минимума более чем за 7 лет. Западные эксперты полагают, что падение цен на руду во второй половине года продолжится. ING прогнозирует цену 2025 г. на уровне $105/т, в то время как Goldman Sachs ожидает коррекцию к концу этого года до $100/т. Агентство MEPS также ожидает снижения на фоне слабого спроса на сталь и огромных запасов руды в портах, достигших 2-летнего максимума в 149 млн т.

При этом крупнейшие экспортёры руды не горят желанием снижать поставки. Продажи Vale во 2 квартале 2024 г. выросли на 7% в годовом выражении и компания ожидает, что по итогам года выйдет на верхнюю границу собственного прогноза 310-320 млн т. В свою очередь, BHP 30 июня завершила австралийский финансовый год на рекордных уровнях в 287 млн т.

Говоря про более далёкие перспективы, на прошлой неделе Rio Tinto заявила, что получила все согласования и готова возобновить строительные работы на гигантском месторождении Симанду в Гвинее, которое по выходу на проектные уровни (120 млн т в год) добавит 5% к мировым объёмам торговли рудой. Власти же другой африканской страны – Мавритании – заявили о намерении увеличить выпуск желруды к 2030 г. до 45 млн т с 14 млн в 2023 г.

Между тем спрос на руду в Поднебесной может сокращаться как вследствие сокращения потребления стали, так и роста её выплавки в электропечах. Пока серьёзные сдвиги сдерживаются высокими ценами на лом, но число электродуговых печей в КНР продолжит расти на фоне усилий властей по декарбонизации. Так, в первой половине года в Китае было одобрено 11 проектов модернизации по замене электропечами домен и кислородных конвертеров. Модернизация охватит мощности в объеме 120 млн т чугуна и 240 млн т стали.

Всё это говорит о том, что при снижении потребления руды в Китае и высоких уровнях добычи экспортёры могут не удержать цены на комфортных для них уровнях (около $100/т). При этом снижение котировок руды потянет за собой китайские и мировые цены на сталь.

Российские цены на прокат продолжают корректироваться: сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе упал за неделю на 0,51% или 5,12 пункта. Сокращение прошло абсолютно по всем позициям, а сильнее всех упали в цене сварные трубы (-1,2%) и арматура (-0,8%). Снижают котировки и производители, однако масштаб коррекции здесь скромнее, поскольку и рост был меньше, чем у трейдеров. С начала года до апреля ценовая динамика у трейдеров и производителей была схожей, однако затем повышение котировок в сегменте металлоторговли ускорилось и разрыв увеличивался до середины июня, когда началась коррекция цен.

«Магнитка» на прошлой неделе опубликовала операционные результаты за 2 квартал, продемонстрировав ожидаемый рост выплавки стали (+15% относительно 1 квартала по российским активам) и продаж проката (+12%). Компания проводила крупные ремонты в 1 квартале, поэтому в минувшем квартале вернулась к нормальным уровням загрузки. Ремонты повлияли на суммарный результат по первому полугодию: выплавка стали на российской площадке снизилась на 5%, а продажи металлопродукции – на 1%.

В 3 квартале ММК прогнозирует уровень спроса на прокат на уровне 2 квартала, однако полагает, что повышение ставок ЦБ охладит инвестиционную активность в целом. При этом компания надеется на сохранение высоких темпов роста в автомобильной и обрабатывающей промышленности. ММК не раскрывает объёмов продаж в адрес автопроизводителей. Если взять продажи оцинковки, то в 1 полугодии они не изменились в годовом выражении, оставшись на уровне 830 тыс. т. Для сравнения – в целом по 2021 г. «Магнитка» продала 1 992 тыс. оцинкованного проката, так что в текущем году результат приближается к досанкционным временам.

Только что отчиталась по итогам 2 квартала Северсталь, сообщившая о сокращении выпуска чугуна на 28%, а стали – на 20%, что компания объяснила ремонтами доменно-конвертерного производства. Продажи стальной продукции при этом выросли на 8% до 2,68 млн т. По словам Александра Шевелева, гендиректора АО «Северсталь Менеджмент», такой результат стал возможен за счет сформированного запасов стальных полуфабрикатов и приобретения дистрибуционного бизнеса А ГРУПП.

Также на прошлой неделе СМИ опубликовали статистику импорта чермета в ЕС за май, в котором Россия заняла первое место, опередив Южную Корею и Индию. Экспорт продукции чёрной металлургии достиг €373 млн. В эту цифру вошли ферросплавы (22% от всего импорта ЕС в мае), а также продукты DRI/HBI. Ферросплавы являются относительно дорогой продукцией и существенно «перетягивают на себя» одеяло статистики в денежном выражении.

Если же посмотреть общий тоннаж экспорта, то май выдался довольно удачным (636 тыс. т), но всё же не рекордным в постсанкционный период – в мае-июне прошлого года объёмы были даже несколько выше. Кроме того, в мае Россия отправила очень крупную партию ферросплавов в 35 тыс. т – такие объёмы были редкостью и до санкций. Основным покупателем выступили Нидерланды, которые зачастую используются хабом для последующей перепродажи.

Поскольку импорт стального проката из РФ в ЕС фактически под запретом, основную долю завозимой продукции составляют полуфабрикаты. Прежде всего, это, конечно, слябы НЛМК, которые не попали под санкции, хотя в 2023 г. Евросоюз выпустил чёткий «график» импорта слябов из РФ до 2028 г. с ежегодным снижением объёмов. Также Россия продолжает экспортировать в ЕС товарный чугун, пользующийся популярностью в Италии.





В целом эти российские поставки остаются очень волатильными от месяца к месяцу. Так, майский импорт в ЕС в денежном выражении подскочил на 29% относительно апреля. В то же время он был лишь на 13% выше мартовского уровня. При этом география покупателей в ЕС также меняется месяц от месяца и лишь Италия сохраняет относительно стабильные уровни закупок. Ввиду ограничений европейское направление представляет возможности лишь немногим российским производителям и по немногим позициям – слябы у НЛМК или чугун «Уральской стали».

 

Редкоземельные металлы (РЗМ) необходимы для производства множества современных высокотехнологичных товаров, например беспилотников, электромобилей, микроэлектроники и лазерного оборудования. Абсолютным мировым лидером в производстве РЗМ долгие годы остается Китай, монополия которого начинает вызывать беспокойство у других стран. Россия обладает внушительными запасами РЗМ в недрах, но от Советского Союза стране достались лишь два предприятия, добывающие редкоземельные металлы. Недавно они были национализированы. Как они будут развиваться, какие еще есть варианты добычи РЗМ в России и, главное, есть ли в этом экономическая целесообразность?

К группе редкоземельных относят 17 металлов разных оттенков серебристых и серых цветов, которые используются в автомобилестроении, электронике, военной промышленности. Начало добыче РЗМ было положено еще в конце XVIII века, когда лейтенант шведской армии и минералог-любитель Карл Аррениус открыл минерал, получивший название иттербит, а финский химик Иоганн Гадолин через какое-то время выделил из него иттерий, ставший первым известным науке редкоземельным металлом.

Редкоземельными такие металлы называют в первую очередь потому, что они почти не встречаются в природе в чистом виде. Как правило, их обнаруживают в составе минералов вперемешку с другими элементами, отделить от которых их достаточно сложно. А использование даже небольшого количества РЗМ в сплавах значительно улучшает свойства последних, благодаря чему редкоземельные металлы еще называют «витаминами промышленности».

Растущий рынок

Различные исследования предрекают рынку РЗМ стремительный рост в ближайшие годы. Согласно недавнему обзору исследовательской компании Verified Market Research (VMR), объем мирового рынка редкоземельных металлов в 2023 году составлял $4,84 млрд, к 2030 году он может вырасти более чем вдвое, до $10,78 млрд.

По расчетам другой исследовательской компании, Research and Markets, объем рынка РЗМ должен вырасти с $7,05 млрд в 2023 году до $7,62 млрд в 2024-м, а уже в 2028-м должен достичь $9,38 млрд. «Исторически сложилось так, что Китай контролировал значительную часть мощностей по добыче, переработке и аффинажу редкоземельных металлов, — говорится в обзоре. — Стремясь уменьшить свою зависимость от Китая, ряд стран, включая США, Австралию и Канаду, стали инвестировать в добычу, разведку и переработку сырья, содержащего РЗМ».

Цены на РЗМ существенно разнятся, потому что все они применяются в разных отраслях промышленности. По данным Shanghai Metals Market, самыми дешевыми РЗМ на сегодня являются лантан, используемый в составе различных катализаторов для крекинга нефти, в люминофорах и в качестве компонента коррозионностойких и жаропрочных сплавов, а также церий, применяемый при производстве источников света, катализаторов, огнеупорных, термоэлектрических и абразивных материалов. Их средняя цена — 25 000 юаней (примерно $3400) за тонну.

Самым дорогим редкоземельным металлом является скандий. Алюминиево-скандиевые сплавы востребованы в аэрокосмической отрасли, а соединения скандия используются в производстве лазеров, магнитогидродинамических генераторов для атомных станций, солнечных батарей, рентгеновских зеркал. Его цена в зависимости от чистоты составляет 26 500–33 500 юаней ($3600–4600) за килограмм.

Нужные и важные

В исследовании VMR указаны причины роста спроса на редкоземельные металлы: они необходимы для производства жидкокристаллических экранов смартфонов, аккумуляторов электромобилей, солнечных панелей, ветряных турбин и различного оборудования для оборонной промышленности. Другими словам, РЗМ незаменимы в высокотехнологичных и набирающих обороты отраслях.

С этим согласны и опрошенные Forbes эксперты. РЗМ являются «витаминами промышленности», объясняет Forbes председатель Ассоциации редких и редкоземельных металлов (Ассоциации РЗ и РЗМ) России, с 2023 года возглавляющий Соликамский магниевый завод (СМЗ), Руслан Димухамедов. «РЗМ потребляются в небольших количествах, но при этом существенно улучшают качественные характеристики материалов, в которых они применяются», — отмечает он.

«Мировой спрос на отдельные РЗМ отличается очень высокой нестабильностью, — уточняет аналитик ИГ «Финам» Алексей Калачев. — Быстрая смена технологий, особенно в сфере электроники, на время делает востребованными и дорогими одни редкие металлы, в то время как потребность в других снижается». По словам Димухамедова, сегодня наиболее популярная сфера применения РЗМ — сверхмощные постоянные магниты, которые используют в производстве двигателей. «Магниты системы «самарий-кобальт» мощнее традиционных ферритовых магнитов в два-три раза, а магниты «неодим-железо-бор» — в пять-десять раз, — объясняет Димухамедов. — Двигатели на этих магнитах намного мощнее и компактнее традиционных. Сформировавшаяся сегодня отрасль беспилотных летательных аппаратов (БПЛА) была бы невозможна без таких магнитов». Эксперт приводит и еще один пример применения РЗМ. «Cамый быстрый серийный автомобиль с двигателем внутреннего сгорания Bugatti Veyron способен разгоняться до 100 км/ч за 2,5 секунды, — говорит Димухамедов. — Стоит такой автомобиль около $2 млн. А электромобиль Tesla Model S Plaid (в производстве которого используется РЗМ) разгоняется до 100 км/ч за 2,1 секунды, а стоит в 16 раз дешевле — $120 000».

Недосягаемый лидер

Главным тяжеловесом, способным фактически в одиночку влиять на весь мировой рынок РЗМ, уже много лет является Китай. «Благодаря государственной поддержке, в Китае создано большое число предприятий по выпуску редкоземельных металлов, — объясняет независимый промышленный аналитик Леонид Хазанов. — В результате Китай стал лидером на глобальном рынке: по итогам 2023 года КНР выпустила 240 000 т РЗМ, или 69% из 350 000 т, произведенных в мире».

Выгоды от доминирующего положения налицо. «Китай давно использует РЗМ в качестве инструмента давления на США, которые регулярно применяют к нему различные торговые ограничения, — говорит главный стратег инвестиционной компании «Вектор Икс» Максим Худалов. — В случае попыток американцев наладить собственное производство РЗМ, Пекин выводит на рынок избыточные объемы и тем самым делает нерентабельным развитие добычи».

Как это выглядит на практике? Объемы китайского экспорта РЗМ зависят от устанавливаемых государством два-три раза в год квот на их добычу и производство. Как сообщает S&P Global, в феврале 2024 года Китай опубликовал первую партию квот: 135 000 т на добычу и 127 000 т — на производство, увеличив их объемы соответственно на 12,5% и 10,4%. Спрос на РЗМ в этом году ниже, чем предполагалось ранее, и, если китайские квоты и дальше будут расти, цены на рынке будут падать, прогнозирует отраслевой портал mining.com. По данным портала, только за первые четыре месяца 2024 года Китай поставил на рынки почти 18 050 т РЗМ, что на 10% больше, чем за аналогичный период 2023-го.

«В свое время из-за ценовой нестабильности и падения потребления редкоземельных металлов многие страны, ранее их производившие, свернули свои производства, в то время как Китай, напротив, сделал большие инвестиции в добычу широкого круга РЗМ, — добавляет Калачев из «Финама». — Это позволило ему сосредоточить львиную долю мирового производства, а сейчас фактически ставить свои условия рынку. В том числе в качестве аргумента в торговой войне с ЕС и США. На фоне этой угрозы в ряде развитых стран поднимают вопрос о возобновлении собственного производства некоторых РЗМ».

Запасливая Россия

Россия обладает одной из крупнейших в мире сырьевых баз РЗМ, хотя единой оценки объемов не существует. По официальным данным от 2017 года, в России учтены запасы 26,9 млн т РЗМ (учитываются триоксиды редкоземельных металлов), что позволяет стране занимать второе место в мире, уступая только Китаю. Федеральное агентство по недропользованию (Роснедра) в 2024 году сообщило о запасах РЗМ уже в 28,7 млн т.

Но геологическая службы США (USGS) в 2023 году оценивала российские запасы РЗМ в пересчете на оксиды всего в 10 млн т, поставив страну на четвертое место после Китая (44 млн т), Вьетнама (22 млн т) и Бразилии (21 млн т). Хотя в предыдущих обзорах (2022 и 2021 годов) USGS оценивала российские запасы в 21 млн т. Оценка запасов в Китае, Вьетнаме и Бразилии с 2021 года не поменялась. На момент выхода материала USGS не ответила на обращение Forbes с просьбой о разъяснениях.

В Советском Союзе существовала мощная редкоземельная отрасль, представленная рудниками и заводами, расположенными в разных республиках, напоминает независимый эксперт Хазанов. После распада СССР кооперационные связи между предприятиями довольно быстро разрушились, и фактически на сегодня в России от былого величия остались лишь Ловозерский ГОК в Мурманской области и Соликамский магниевый завод (СМЗ) в Пермском крае.

До 2022 года оба предприятия принадлежали экс-миллиардеру Петру Кондрашеву и его партнерам. В 2022 году их акции по решению суда отошли государству, а в 2023 году Росимущество передало предприятия «Росатому».

Как устроен бизнес национализированных предприятий? Ловозерский ГОК добывает руду на одноименном Ловозерском месторождении и обогащает ее, получая так называемый лопаритовый концентрат. Содержание оксидов РЗМ в руде на месторождении оценивается в 2,6 млн т. Мощность ГОКа составляет порядка 8000 т концентрата в год, но ее предполагается увеличить до 10 000–12 000 т. По данным «СПАРК-Интерфакса», выручка ООО «Ловозерский ГОК» в 2023 году составила 2,5 млрд рублей, в 2022 году — 2,1 млрд рублей. Лопаритовый концентрат затем поступает на СМЗ, где из него производят полуфабрикаты — карбонаты лантана, неодима, церия, прометия, гадолиния, европия. За первое полугодие 2023 года СМЗ выпустил 962 т карбонатов РЗМ. Выручка АО «СЗМ» в 2022 году составила 13 млрд рублей, в 2023-м — 12,4 млрд рублей.

«Чтобы извлечь металлы, необходимые промышленности, нужно выделить из минералов их отдельные оксиды, а далее выстраивать цепочку: от оксидов в металлы, от металлов в лигатуры, от лигатур к изделиям, — говорит начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов. — Предприятий, способных это делать в промышленных масштабах, в России нет».

Технология разделения РЗМ была разработана и внедрена еще 50 лет назад в Советском Союзе, уточняет Димухамедов. Один завод по разделению был построен в Эстонии, другой — в Казахстане. Казахстанский завод прекратил работать с РЗМ, зато эстонский продолжает выпускать оксиды РЗМ, а сырье в виде карбонатов получал от СЗМ как минимум до 2023 года. Сейчас завод называется NPM Silmet, входит в канадскую группу Neo Performance Materials, его производственная мощность составляет 3200 т РЗМ. В годовом отчете за 2023 год сказано, что «Silmet получает большую часть редкоземельного сырья от российского поставщика». Там же подчеркивается, что предприятие не поставляет продукции в Россию и другим клиентам, которые могут быть связаны с Россией. В Silmet не ответили на запрос Forbes.

На протяжении последних 20 лет в России предпринимались и альтернативные попытки выйти на рынок РЗМ, но успешных пока не было. Например, расположенное в Якутии Томторское месторождение — одно из крупнейших в мире по содержанию РЗМ: в пересчете на оксиды их запасы оцениваются в 3,2 млн т. Аукцион на право пользования месторождением еще в 2014 году выиграло совместное предприятие «Ростеха» и группы ИСТ экс-миллиардера Александра Несиса и партнеров — «Триаркмайнинг». Предполагалось начать добычу в 2019–2020 годах, а также построить в забайкальском Краснокаменске гидрометаллургический комбинат. Но в 2019 году «Ростех» вышел из проекта. Несмотря на многолетние усилия группы ИСТ, особого успеха в освоении Томторского месторождения достигнуто не было, говорит Хазанов. Худалов из «Вектора Икс» полагает, что хотя сроки освоения Томторского месторождения сдвинулись, добыча на нем все же начнется. «Думаю, первую руду мы увидим в 2026–2028 годах», — говорит он. Связаться с группой ИСТ и ее владельцами Forbes не удалось.

Еще одну попытку предпринял в 2016 году производитель удобрений «Акрон», запустив в Великом Новгороде выпуск оксидов РЗМ из апатит-нефелиновых руд, обогащенных на принадлежащем компании ГОК «Олений Ручей» в Мурманской области. Объем инвестиций составил $50 млн. Однако из-за низкой рентабельности производство было остановлено в 2021 году.

В погоне за суверенитетом

Получив в свое распоряжение СМЗ и Ловозерский ГОК, «Росатом» планирует в ближайшие два года вложить в оба предприятия 7,5 млрд рублей, чтобы построить новый завод по производству не полуфабрикатов, а именно РЗМ в чистом виде и в виде оксидов. Почему это произошло только сейчас?

«Ранее преобладало мнение о возможности полагаться на зарубежную продукцию в этом сегменте, но сейчас стало очевидно, что без собственных решений страна становится чрезвычайно уязвимой к внешнему давлению, — говорит Худалов из «Вектора Икс». — Китай сегодня дружественная нам страна, но китайские компании боятся западных санкций, что заставляет их вводить ограничения на поставки в Россию».

«В собственном производстве РЗМ было да и, наверное, остается не так много экономической целесообразности, — рассуждает Калачев из «Финама». — Перспективные месторождения, как правило, расположены на труднодоступных территориях с суровыми природными условиями и с отсутствующей транспортной и энергетической инфраструктурой. Плюс в стране практически нет технологий и особенно производства соответствующего технологического оборудования для выделения и разделения отдельных РЗМ из добываемых полиметаллических руд. А главное — отсутствует гарантированный спрос на отдельные металлы в количестве, достаточном, чтобы окупить инвестиции и операционные затраты на производство».

Эксплуатация действующих зарубежных заводов была более выгодной, чем строительство в Соликамске нового, объясняет Димухамедов. «Ведь завод — это не только железо, — говорит он. — Это еще и персонал, отлаженные техпроцессы, портфель покупателей. Но в последние годы мы осознаем, что технологический суверенитет становится важнее, чем вопросы экономики».

В рамках подпрограммы в составе госпрограммы «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности» профинансирован и исполнен широкий ряд научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) по созданию современных технологий переработки редкоземельного сырья и выпуску отдельных видов продукции на основе РЗМ, говорит Димухамедов. Кроме того, были выполнены работы по поиску новых сырьевых источников РЗМ. «Так что сырье и технологии у нас есть, теперь стоит задача по исполнению следующего этапа — строительства предприятий, добывающих и перерабатывающих РЗМ», — заключает эксперт. По его словам, первая опытная установка по разделению РЗМ уже построена на площадке технологического партнера СМЗ — группы «Русредмет», который выступил подрядчиком по ее созданию. В планах СМЗ построить завод в 2026 году, а с 2027-го выпускать первые партии товарной продукции.

Текущая российская потребность в РЗМ оценивается в диапазоне 2000–3000 т в год, говорит Димухамедов. «Эта цифра плавает год от года, но в целом будет только расти», — уверен гендиректор СМЗ.

«Проект СМЗ по продлению цепочки извлечения редких земель из руд Ловозерского ГОКа может рассматриваться как полноценная альтернатива и импорту, и эксплуатации Томторского месторождения, — подытоживает Хазанов. — Его главное преимущество — возможность создания нового производства на площадке действующего предприятия в относительно сжатые сроки и за сравнительно небольшие деньги. В принципе его проектной мощности должно хватить на удовлетворение внутреннего потребления в России».  

На товарных рынках в течение прошлой неделе наблюдалась полномасштабная коррекция, индекс доллара также снизился. Котировки цветных металлов упали на 1-3%, нефти – на 2%.

Сектор чёрной металлургии в Китае тоже снижался после небольшого спекулятивного отскока на неделе предыдущей. Железная руда (62%, CFR Тяньцзинь) ожидаемо скорректировалась на 1,6% до $110/т, поскольку спекулянты постарались зафиксировать прибыль на биржевом рынке. Никаких чётких сигналов, что на предстоящем пленуме будут объявлены широкомасштабные меры поддержки сектора недвижимости, так и не поступило. Вместе с тем, по подсчётам агентства Mysteel, выплавка чугуна в КНР снижается уже три недели подряд.

Вместе с тем китайская торговая статистика свидетельствует, что импорт железной руды в Поднебесную остаётся на весьма высоких уровнях. В июне страна ввезла 98 млн т, что на 2% выше июня прошлого года, хотя на 4% ниже майского уровня. Всего за первое полугодие 2024 г. Китай импортировал 611 млн т – на 6% выше прошлогоднего уровня, ещё не отягощённого полномасштабным кризисом застройщиков.

Согласно данным агентства BigMint, мировая морская торговля железной рудой в первой половине 2024 г. выросла на 5% в годовом выражении. Основным драйвером, разумеется, остаётся Китай, второй и третий по величине импортёры – Южная Корея и Япония – покупки железорудного сырья сократили на 5% и 2%, соответственно.

На рынке стали в Китае продолжают преобладать негативные настроения. Фьючерсы на арматуру упали за неделю на 2,1%, а цены на г/к лист на физическом рынке – на 5%. Июньский индекс PMI для стального сектора страны снизился на 2 проц. пункта до 47,8. Подиндекс производства стали рухнул в июне на 4,7 проц. пункта до 45,9. Опрашиваемые менеджеры компаний отмечают нежелание наращивать выпуск стали на фоне вялого спроса и роста запасов готовой продукции.

В июльском отчёте Китайской комиссии по развитию и реформам (NDRC) также отмечаются ожидания слабого рынка стали в июле при прогнозах снижения цен на прокат. Особенно уязвимым видится Комиссии юг страны, где вероятны высокие температуры, наводнения и тропические штормы.

Экспортные возможности также не безграничны и, возможно, пик продаж за пределы КНР уже пройден в мае. Во-первых, летом снижается активность во многих регионах мира. Во-вторых, ряд регионов (в частности, Европа) ужесточили ограничения по ввозу дешёвой китайской стали.

Два этих фактора, судя по всему, стали основными причинами сокращения китайского экспорта в июне. Согласно таможенной статистике, КНР продал за рубеж 8,7 млн т проката, что всё ещё на 16% выше аналогичного периода прошлого года, но уже на 9% ниже майского пика. Всего за первое полугодие экспорт стали из Китая составил 53,4 млн т, продемонстрировав рост на 24% в годовом выражении.





Впрочем, есть еще одна причина, из-за которой можно ожидать снижения китайского экспорта стали в предстоящие месяцы. В погоне за привлечением зарубежных клиентов низкими ценами ряд китайских компаний пошли на ухищрения и не платили полный НДС или экспортный тариф. Рост торговых ограничений со стороны других стран привлек внимание китайских регуляторов, которые организовали проверки экспортёров. По слухам, у некоторых были найдены нарушения, что стало предостережением для всего сектора, который с июля будет уже не столь агрессивен в плане скидок на прокат.

В России цены также медленно ползут вниз: сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе потерял 0,32% или 3,16 пункта. Снижение вновь произошло почти по всем позициям, за исключением сварных труб. Котировки г/к проката при этом падали опережающими темпами – за неделю они потеряли 0,67%.

Г/к лист наряду с полуфабрикатами является наиболее пострадавшим от резкого сужения экспортных возможностей, поскольку именно эти позиции являются стандартизированными продуктами для дальнейшей переработки. Продажи за рубеж тем временем продолжают проседать у большинства российских комбинатов. Так, последние данные показывают, что в первом полугодии экспорт полуфабрикатов ОЭМК снизился на 24%, а у ЗСМК – на 13%. Экспорт чугуна «Уральской стали» упал за период на 6% (при этом почти весь объём был отгружен в Италию).

Согласно же данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка стальной продукции за первое полугодие снизилась на 13,7% в годовом выражении. Стоит отметить ускорение падения экспорта – за январь-май 2024 г. снижение перевалки составляло 11,9%.

Сокращение экспорта является одной из главных причин снижения производства стали в России. Согласно данным корпорации ЧЕРМЕТ, в июне выплавка в стране упала на 3,7% в годовом выражении до 6 млн т при снижении выпуска проката на 1,6% до 5,3 млн т. Всего за первое полугодие российское производство стали составило 36,7 млн т (сокращение на 3,1% в годовом выражении), металлопроката – 32 млн т (снижение на 2,5%). Меньшие темпы снижения по прокату во многом объясняются производством из накопленных запасов слябов на фоне капремонта домны «Северянки» у «Северстали».

Однако вместе с экспортом слабеет и внутренний рынок строительства по уже известным причинам – рост ставок и прекращение льготных ипотечных программ. Согласно статистике РЖД, в первом полугодии 2024 г. поступления (с учетом импорта) стальной продукции строительного назначения в торговые сети, а также отгрузки российских комбинатов напрямую строительным организациям снизились в годовом выражении на 5%.

При этом падение во втором полугодии может быть еще более существенным, поскольку в первые 6 месяцев года девелоперы в срочном порядке стремились завершить проекты до окончания сроков льготной ипотеки. Так, согласно данным «Дом.РФ», за этот период были запущены новые проекты общим объемом 23,6 млн кв. м жилья, что на 14% больше в годовом выражении. Ожидания повышения ставок подталкивали застройщиков к ускорению начала строительства. Сталь для этих проектов закупалась, как водится, несколькими месяцами ранее, поэтому в целом по полугодию отмечен спад отгрузок в адрес строительной отрасли.

Девелоперы ожидают охлаждения спроса на новостройки, что будет оказывать и негативное воздействие на потребление металлопроката. По словам финансового директора девелопера «Самолёт», застройщики в ближайшие годы будут удлинять срок строительства жилья, сокращая объем предложения.

 

Товарные рынки на прошлой неделе оживились после нескольких недель вялой коррекции, поддерживаемые ослаблением доллара на 1%. Нефть Брент выросла на 2,3% до $87/барр., а медь превысила $9 800/т.

Схожий тренд прослеживался и на китайском биржевом рынке: железная руда (62%, CFR Тяньцзинь) выросла на 4,5% до $111/т, а фьючерсы на арматуру – на 2,1%. Отметим также рост мировых котировок на коксующийся уголь – бенчмарк на твёрдые марки (ФОБ Австралия) вырос за неделю на 8% до $220/т. Триггером послужили новости о подземном пожаре на принадлежащей Anglo American австралийской шахте Grosvenor. Пожар возник в одной из лав и потушить его быстро не удается, поэтому некоторые потери в добыче неизбежны. На шахте Grosvenor в 2023 г. было добыто 2,8 млн т угля, что составляет 17% от всей добычи коксующего угля Anglo American и около 2% австралийского экспорта металлургического угля.

Между тем сырьё и прокат в Китае росли в ожидании объявления новых программ стимулирования на предстоящем в середине июля партийном пленуме, а также на данных, что продажи новых домов в июне подскочили на 36% относительно мая. В годовом выражении, однако по-прежнему сохраняется минус.

Отметим, впрочем, что новые меры стимулирования в КНР являются лишь очередными надеждами спекулянтов, пытающимися разогреть рынок чермета. Сектор недвижимости и строительства действительно является чрезвычайно важными для Поднебесной, но в стране уже нет того ажиотажного спроса на недвижимость, который наблюдался 10-15 лет назад. Соответственно есть сомнения, что власти продолжат искусственно поддерживать высокие темпы стройки.

Более того, 10-15 лет Китай обладал несравненно бОльшими возможностями с точки зрения накачивания средств в систему без оглядки на рост долга. Сегодня КНР уже не может себе этого позволить: с 2019 г. госдолг Китая рос быстрее, чем у других крупных стран (см. таблицу ниже) и к концу 2023 г. уже был сопоставим с госдолгом Еврозоны.





Однако последняя давно выработала множество ограничений в вопросе увеличения заимствований, в то время как Китай во многом привык расти за счёт увеличения долга. Всего 10 лет назад китайский госдолг относительно ВВП составлял всего 37%, а сегодня уже 83%. При этом китайский вариант развития во многом был завязан именно на динамике роста заимствований.

Все это вынуждает Пекин искать новые варианты развития экономики, фокусируясь на технологиях и новых источниках энергии и обслуживании «зелёной» энергетики в целом. А эти отрасли в основном связаны с цветными металлами, но не с черметом и закредитованным сектором недвижимости.

На российском рынке стального проката продолжается медленная ценовая коррекция – сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе снизился на 0,21% или 2,1 пункта. Снижение затронуло почти все позиции, за исключением уголка и водогазопроводной трубы.

О каком-то ощутимом снижении спроса на сталь среди потребляющих секторов речь пока, конечно, не идёт. Тем не менее, признаки замедления и даже стагнации налицо: согласно статистике РЖД, ж/д отгрузки стальной продукции на внутренний рынок в первом полугодии 2024 г. снизились на 1% в годовом выражении до 20,3 млн т.

Между тем автопром продолжает восстанавливать позиции, утраченные в 2022 г. Согласно Минпромторгу, продажи транспортных средств всех сегментов в РФ в первом полугодии 2024 г. выросли в годовом выражении на 63% до 845 тыс. единиц. Общие продажи, таким образом, скоро восстановят свои позиции – в 2021 г. реализация новых транспортных средств всех классов достигла 1,8 млн штук.

Однако с точки зрения металлопотребления всё намного хуже - рынок страдает из-за ухода западных брендов, поскольку определённая часть их производства была локализована и потребляла отечественный металл. Сейчас иностранные марки представлены Китаем, из которых более-менее прилично локализован только Haval (11% российского авторынка по первому полугодию). Если считать продажи произведённых в РФ автомашин всех классов, то они выросли только на 35% до 373 тыс. (44% рынка). В 2021 году доля локально произведённых автомобилей составляла около 80%. Таким образом, хотя общие объёмы рынка скоро достигнут уровень 2021 г., рост достигается за счёт роста китайского импорта и падения доли автомобилей, выпущенных на территории РФ. А, соответственно, крайне слабо сказывается на потреблении металлопроката.

Из других новостей отметим решение правительства РФ вывести экспорт чугуна и арматуры из-под действия экспортных курсовых пошлин. Решение временное и действует лишь до 31 августа. Экспортные пошлины составляют 4-7% при курсе рубля выше 80 за доллар. Кабмин уточнил, что решение о приостановлении экспортных пошлин позволит повысить конкурентоспособность российских поставщиков металла и сохранить уровень рентабельности компаний. Напомним, что пошлины действуют при экспорте по всем направлениям, исключая страны ЕАЭС. Впрочем, мы полагаем, что данная мера поддержки будет носить ограниченный характер, поскольку российские поставки арматуры за пределы ЕАЭС традиционно невелики. Да и срок приостановки курсовых пошлин всего около двух месяцев.

 

Металлообработчики Калининградской области адаптировались к новой логистике и перестроили оперативные схемы доставки товара. При этом они продолжают сталкиваться с проблемами, когда речь идет о сухопутном транзите. Об этом сообщил глава «Балтийского металлообрабатывающего кластера» (БМК) Олег Чернов на своей странице «ВКонтакте».
По его словам, транзит по железной дороге через Литву возможен, но даже при наличии квот резиденты металлокластера предпочитают не рисковать. Собственники вагонов закладывают баснословные штрафы за малейший простой, утверждает Чернов.
Железнодорожные перевозки резиденты используют для доставки грузов по территории России до петербургских портов. Металлобработчики отмечают, что в сравнении с прошлым годом ощутимо улучшилась ситуация с предоставлением вагонов под калининградские грузы, а простои на пути в Москву и Санкт-Петербург практически отсутствуют.
Позитивные сдвиги есть и в другом виде перевозок. Зафрахтовать фуру в направлении Калининграда не составляет никакого труда — за доставку берутся и в Москве, и в Подмосковье, и в Петербурге. Цены на автоаренду не изменились с прошлого сезона.
«Пара суток — и металл уже в порту», — пишет Олег Чернов.

Морские перевозки

Металлообрабатывающие предприятия также отмечают положительные тенденции по доставке грузов морем: на линию выходят новые суда, уменьшаются сроки ожидания в портах, сокращается процент брака при перевозке металла в трюме (на каждую поставку приходится до 5% деформации), выравниваются сроки доставки. Так, один из перевозчиков сократил сроки с 3-4 недель до 1,5-2 недели.
«Однако у одного из наших резидентов по-прежнему возникают проблемы с перевозкой сварной сетки и просечно-вытяжного листа. Экспедиторы не соглашаются перевозить этот хрупкий металлопрокат. За транспортировку берется лишь одна компания, и ожидать выхода ее судна порой приходится по месяцу. За исключением данного факта, на сегодняшний день сухогрузы — самый оптимальный вариант доставки товара с «материковой» России», — считает глава кластера.
С паромными перевозками дела обстоят сложнее, отмечает глава БМК. «Постоянные ремонты судов и нехватка рабочих кадров в порту делает этот вид транспорта не самым привлекательным для большинства наших резидентов, хотя поставить вагон на паром гораздо выгоднее, чем вести металл фурой в Питер и потом перегружать в сухогруз. Надеемся, что строительство двух новых паромов сделает этот вид перевозки более доступным для всех категорий металлообработчиков», — подчеркивает Чернов.

 

Биржевые промышленные товары закончили неделю в смешанном тренде, не продемонстрировав, однако, значительных колебаний при стабильном курсе доллара.

Железная руда в Китае продолжает находиться в анабиозе, несмотря на попытки зарубежных аналитиков искать надежды в смене тренда во второй половине года. За минувшую неделю котировки железорудного сырья (62%, CFR Тяньцзинь) снизились ещё на 0,6% до $106,5/т.

Негативный тренд не покидал и китайский рынок стали. Фьючерсы на арматуру снова упали – на этот раз на весомые 3,7% до 3 301 юаней/т, повторив «ковидный» минимум 30 марта 2020 г., что красноречиво характеризует настроения на китайском рынке стали летом 2024 года. Запасы стальной продукции у комбинатов к середине июня выросли до 16,4 млн т – на 2,1% выше уровней начала июня и на 1,3% превышая прошлогодние уровни. Выплавка стали на крупных и средних предприятиях, согласно данным Китайской ассоциации чугуна и стали, упала к середине июня на 2,8% по сравнению с началом месяца.

Производство стали в КНР может дополнительно снизиться в июле-августе, поскольку страна вступила в сезон ослабления спроса. Экспорт из Поднебесной уже находится на пике и вряд ли сможет и дальше «вытягивать» производителей. К тому же в ряде ключевых регионов-потребителей (в частности, в Европе) наступило летнее затишье.

Всемирная ассоциация стали ранее опубликовала статистику за май, отметив рост мирового производства стали в годовом выражении на 1,5%, а за январь-май текущего года – снижение на 0,1% до 793 млн т. Майский рост был зафиксирован благодаря увеличению выплавки на 2,7% в Китае, на 3,5% в Индии и на 11,6% в Турции. В большинстве остальных стран наблюдалось снижение производства.

Главным драйвером роста производства и потребления в текущем году остаётся Индия – в январе-мае 2024 г. рост выплавки здесь составил 7,7% на фоне снижения в Китае на 1,4%. Из крупных стран больший рост в процентном выражении показали Иран (+9,1%) и Турция (+19,8%), однако объёмы в абсолютном выражении там существенно ниже. Правительство Индии ставит цель выйти на 300 млн т выплавки стали к 2030 г, а в текущем году страна произведёт 140-150 млн т. В начале июня рейтинговое агентство ICRA пересмотрело свой прогноз по росту спроса на сталь в Индии в 2024-2025 финансовом году (в стране финансовый год начинается в апреле) до 9-10% с предыдущих 7-8%. Основными драйверами выступают государственные инвестиции в инфраструктуру и сектор недвижимости. Напомним, что в предыдущем финансовом году отрасль зарегистрировала рост потребления на 13,6%.

В отличие от Китая, Индия на данном этапе полностью покрывает свои потребности в железной руде, хотя и добывает довольно много бедной руды. Одним из трендов развития отрасли в стране эксперты видят обогащение руды, в том числе за счет производства DRI, что помогло бы повысить и экологичность индийской стали. В этом плане страна является самым перспективным направлением для экспорта высококачественной железорудной продукции из России (прежде всего, Металлоинвеста), производители которой существенно пострадали от снижения экспорта в европейские страны.

Между тем российские цены на прокат вторую неделю фиксировали снижение – сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе снизился на 0,15% или 1,53 пункта. Коррекция наблюдалась почти по всем позициям, за исключением арматуры и круга. Цены на арматуру подросли на символические 0,08% до 71 702 руб./т. Таким образом, арматура сейчас стоит на 1 784 руб./т дороже г/к листа, который подешевел за неделю на 0,58%.

Сравнительно высокие цены на арматуру говорят в пользу того, что спрос на строительную сталь сохраняется, несмотря на охлаждение рынка недвижимости и ужесточение кредитно-денежной политики ЦБ. Впрочем, пока старания Центробанка по увеличению ставок не приводят к необходимому результату: кредитование как юрлиц, так и физлиц в РФ растёт, как на дрожжах. К примеру, за январь-май кредитование юрлиц выросло на 4,6 трлн руб. (+6.2% с начала года) против 3,2 трлн руб. в 2023 г. Среди населения автокредитование увеличилось за этот же период на 371 млрд руб. в сравнении с 111 млрд руб. годом ранее. Даже ипотечное кредитование увеличилось – на 1,1 трлн руб., что сопоставимо с ростом на 1,2 трлн руб. в 2023 г. при существенно более низких ставках.

Согласно расчётам консалтингового агентства CORE.XP, совокупный объём инвестиций в недвижимость в РФ в январе-мае 2024 г. вырос на 21% до рекордных 318 млрд руб. Рост обеспечили вложения в жилую недвижимость, склады и офисы, в то время как расходы на площадки под розничную торговлю снизились на 47%.

Впрочем, подсчёты разнятся. К примеру, прогнозы другой консалтинговой компании – NF Group – говорят в пользу того, что объем инвестиций в коммерческую недвижимость в текущем году может сократиться на 22-44% по сравнению с 2023 г.

Во втором полугодии должна существенно снизиться и выдача ипотеки, поскольку 30 июня была завершена программа льготной ипотеки на новостройки под 8%, которая действовала более 4 лет. По расчётам Сбербанка, в 1 квартале 2024 г. доля кредитов с господдержкой на рынке новостроек составила 96%.

Так или иначе, сектор недвижимости в России пока продолжает привлекать инвестиции, а это поддерживает спрос на сталь и в особенности сортовой прокат. Это позволяет Минэкономразвития утверждать, что металлургический комплекс в целом демонстрирует высокие темпы роста: в мае выпуск продукции ускорился в годовом выражении на 14,5% после роста на 6,8% в апреле. Специалисты не понимают этих оценок, поскольку майский выпуск стали в РФ снизился (по данным Росстата) на 4,5%, готового проката – на 0,9%, а все металлургическое производство прибавило только 1% в годовом сравнении.

Однако оптимизм оценок производства не дает покоя правительству с точки зрения налогообложения. Помимо уже введённых пошлин правительство задумалось об увеличении пошлин на горное оборудование как из дружественных, так и недружественных стран. Металлурги уже выразили своё недовольство подобными нововведениями, в правительстве же аргументируют инициативу «поддержкой отечественного производителя». Однако в горно-шахтном оборудовании на импорт приходится больше 50%, а многие позиции просто отсутствуют в ассортименте отечественных предприятий. Хотя идея не нова: по информации «Коммерсанта», подобная инициатива возникла ещё в прошлом году – тогда кабмин намеревался ввести 35-процентные пошлины на импорт оборудования из недружественных стран и 5-10-процентные – из дружественных.

Наиболее пострадавшими в этой ситуации видятся производители менее рентабельного энергетического угля, в то время как входящие в крупные холдинги железорудные комбинаты имеют достаточный запас прочности и должны в целом отразить очередную «налоговую атаку». Пострадать могут, как и в случае с увеличением НДПИ, средние и небольшие производители железной руды и коксующегося угля, которые и без того имеют уже массу проблем с закупкой и обслуживанием техники.

 

На товарных рынках тренд предыдущей недели продолжился – металлы падают, нефть растёт. «Чёрное золото» выросло на 3% за неделю и пробило уровень $85/барр.

Китайский рынок железной руды на прошлой неделе замер – котировки почти не двигались с места, торгуясь около $107/т. Инвесторы не могли определиться с дальнейшим направлением цен, однако последние новости, включая разговоры о сокращении выплавки стали в КНР, говорят явно не в пользу железорудного сырья. Дальнейшее падение цен предотвращают лишь сохраняющиеся надежды об улучшении спроса на сталь во второй половине года в результате государственных программ.

Фьючерсы на арматуру в Китае также показали отрицательную динамику за неделю, снизившись на 0,8%. На физическом рынке г/к лист упал на 1% до $510/т, а арматура – на 0,5% до $480/т, до минимума за 2,5 месяца. Сюрпризом стали майские цифры по выплавке стали в стране, которые показали рост, вопреки ожиданиям и предварительным данным. Производство за месяц составило 93 млн т, продемонстрировав рост в годовом выражении на 2,7%, а по сравнению с апрелем – на целых 8,0%. Более того, в первые 10 дней июня выплавка у крупных и средних заводов выросла по сравнению с последними 10 днями мая на 3,3%, при том что страна вступила в фазу сезонного ослабления спроса. Если же говорить про цифры за январь-май, то выпуск стали снизился лишь на 1,4%.

Из-за слабого спроса избыточные объёмы уходят либо на экспорт, либо на склады: согласно данным Китайской ассоциации чугуна и стали, запасы стали у ключевых китайских производителей выросли в начале июня до 16 млн т, что на целых 10,4% выше по сравнению с концом мая и на 1,8% выше в годовом выражении.

Проблемы же со спросом в Поднебесной пока никуда не уходят. По данным государственной статистики за январь-май 2024 г., инвестиции в недвижимость сократились на 10,1% в годовом выражении – против 9,8% за январь-апрель. Новые площади, отданные под строительство, упали в первые 5 месяцев года аж на 24%.

Неудивительно, что производство арматуры в КНР в январе-мае упало на 12,6%, а катанки – на 4,1%.

Плоский прокат в меньшей степени ориентирован на строительство и его гораздо легче экспортировать. По данным Mysteel, к середине июня динамика выпуска г/к листа у китайских производителей была максимальной за последние два года.

Сектора потребления плоского проката находятся в лучшем положении, чем стройка. Так, продажи автомобилей в Поднебесной в январе-мае текущего года выросли в годовом выражении на 8,3% до 11,5 млн единиц. В мае продажи увеличились на 1,5% в годовом выражении и на 2,5% - в месячном. Продажи же электромобилей подскочили в первые 5 месяцев года на 32,5%. Китайская ассоциация пассажирских автомобилей прогнозирует, что в июне общие продажи автомобилей вырастут ещё на 2,3% по сравнению с маем.

Китайский бум автопроизводства в значительной степени зиждется на продажах за рубеж. К примеру, в 2023 г. в Поднебесной было произведено около 30 млн автомобилей, а продано за рубеж 5,3 млн штук, т.е. 18%. В прошлом году Китай впервые стал крупнейшим автоэкспортёром в мире. Однако многие автоконцерны в стране, особенно производящие электромобили, субсидируются в той или иной мере государством, что помогает держать низкие цены и выдавливать с рынков традиционных поставщиков. Это особенно беспокоит страны с развитой автоиндустрией, которые в этом году начали вводить или поднимать пошлины на китайские машины. В мае 100-процентные барьеры ввели США, хотя Китай почти не экспортировал электромобили туда. А вот в Европу наплыв электромобилей из Поднебесной весьма значительный и на прошлой неделе Евросоюз поднял пошлины на них до 17-38%. Пекин грозится принять ответные меры против европейских автомобилей.

Насколько же значим европейский рынок для китайского автопрома? В 2023 г. в Европе было продано 353 тыс. автомобилей китайских марок. Иными словами, лишь 7% от общего экспорта и 1% от всего производства. Можно сделать вывод, что даже полная потеря европейского рынка автомобилей не стала бы для Китая катастрофой, что позволяет производителям плоского проката в Китае быть в лучшем положении, чем производителям сорта, сильнее страдающим от строительного кризиса.

Если говорить про Россию, то здесь на прошлой неделе наблюдалась долгожданная коррекция цен – сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе снизился на 0,26% или 2,64 пункта. Снижение произошло почти по большинству позиций, а г/к прокат упал на 0,8% до 70 913 руб./т.

Между тем в российской экономике наблюдаются сигналы перегрева, связанные как с ростом в отдельных отраслях, так и с увеличением издержек, инфляции и нехваткой рабочего персонала. Экономисты ждут шагов ЦБ по дальнейшему увеличению ставок (возможно, даже выше 18%), что должно обуздать рост цен. Ряд экспертов предполагает, что лишь ужесточение кредитных условий сможет вернуть экономику в норму, хотя сделать это без рецессии, возможно, не удастся.

Одним из главных факторов, ограничивающих деловую активность, остаются сложности с проведением расчётов за импорт. И сложности эти продолжают нарастать после санкций против Мосбиржи, а также решением одного из ключевого банка Китая – Bank of China – приостановить операции с российскими санкционными банками. На банк приходилась существенная часть платежей между РФ и КНР в юанях. Неудивительно в связи с этим, что российский экспорт стали продолжает снижаться: по данным Ассоциации морских торговых портов, за январь-май текущего года перевалка чёрных металлов упала на 11,9% в годовом выражении до 8,3 млн т.

Из новостей компаний хотелось бы остановиться на опубликованном проекте «Металлоинвеста» по строительству фабрики по переработке окисленных железистых кварцитов на Михайловском ГОКе. Проект стоимостью 210 млрд рублей предполагается запустить в 2028 г. с мощностью по железорудному концентрату 7 млн т и возможностью дальнейшего увеличения объемов. Полученный концентрат позволит производить окатыши премиум-качества с содержанием железа до 68%, востребованные в производстве стали по «зеленым» технологиям.

"Металлоинвест", который является мировым лидером в производстве товарного горячебрикетированного железа и вторым крупнейшим в мире производителем окатышей, не планирует сдавать свои позиции. Ограничения ЕС на поставки железорудного сырья из России компания планирует преодолеть растущими продажами на внутреннем рынке, а также на рынках дружественных стран, имеющих дефицит сырья.

Отметим, что и «Северсталь» в недавно опубликованной стратегии обозначила солидные планы по наращиванию производства железорудной продукции к 2028 г.: на 1,6 млн т по аглоруде, на 1,9 млн т по концентрату и на 10 млн т по окатышам.

При этом надо заметить, что соответствующий экспорт становится все меньше: по данным зарубежных таможенных органов, российское железорудное сырье в заметных объемах на протяжении первых месяцев 2024 года поставлялось в Турцию и Китай в соотношении 1:19. Поэтому даже рост турецких отгрузок на 4% не компенсировал 16%-го спада поставок в Поднебесную. А значит, предложение на российском рынке продолжит расти.

Сдерживающим фактором может стать принятый на неделе Госдумой в первом чтении законопроект, предусматривающий повышение НДПИ на ряд полезных ископаемых. Среди них рост налога на добычу железной руды (с 4,8% до 6,7%), который обойдется производителям в 23 млрд рублей в год.

 

Могучий плавзавод «Петр Житников», последним собственником которого считается НБАМР, ушел на металлолом в индийский порт Аланг – его называют самым большим в мире кладбищем кораблей. Такая новость появилась в некоторых соцсетях. Как выяснил KONKURENT.RU, такая же судьба может ждать и крупнейший в мире рыбозавод «Владивосток 2000».

«Владивосток 2000» – исправное судно, может уйти из рыбной отрасли после очередных торгов Росимущества уже в июле. Напомним, что Росимущество уже трижды пыталось, но не смогло продать обращенное в собственность РФ рыбоперерабатывающее судно «Владивосток 2000», ранее принадлежавшее структурам бизнес-империи приморского рыбопромышленника Дмитрия Дремлюги. На четвертом по счету аукционе плавзавод предлагается уже за 10% от первоначальной цены. И он заинтересовал компании, которые, по информации «К», планируют его приобрести для дальнейшей перепродажи в качестве металлолома.

Прецедент есть. В начале 2024 г. из России была уведена плавбаза «Петр Житников» (ее последнее название «Царь»). По последним данным, плавбаза входила в состав НБАМР. Предприятие несколько лет назад приобрело судно у компаний, подконтрольных как раз Дмитрию Дремлюге, и произвело его модернизацию. Чтобы наладить рентабельное производство. Видимо, не удалось.

По крайней мере, теперь «Царь» далеко от родных берегов. По сообщениям в соцсетях членов экипажа, уникальное судно в начале этого года вышло из порта Корсаков в порт Пусан. Вот только вместо 400 человек экипажа на борту всего несколько десятков специалистов и два иностранца - индуса. Следующую информацию о географическом нахождении плавзавода дают члены экипажа в соцсетях 31 марта 2024 г., когда снимают плавзавод в индийском порту Аланге, в котором разбирают примерно половину всех списанных судов в мире. Другими словами, именно здесь находится самое большое в мире кладбище кораблей.

На видео члены экипажа плавзавода с дрожью в голосе рассказывают, что судно продано на металлолом и именно они перегоняли его в последнем рейсе на гвозди из России в Индию. А ведь «Петр Житников» не просто плавзавод, за 30 лет работы на нем отработали почти 20 тыс. человек, многие из которых получили на нем уникальные компетенции. Люди работали на плавбазе по 8-9 месяцев, так как это уникальная плавучая фабрика, где созданы великолепные бытовые условия. И продажа «Житникова» для многих рыбаков-дальневосточников стала где-то даже личной трагедией.

Могут ли экспортеры металла обойти все правительственные и таможенные требования? И не случится ли это с плавбазой «Владивосток 2000», которая сразу после аукциона выйдет в свой последний «могильный» рейс? Это вполне возможно, ведь сейчас для металлистов цена – «даром». Если на первом майском аукционе по продаже судна начальная цена была установлена в размере 2,1 млрд руб. (с учетом НДС), начальная цена продажи уже на четвертый официально объявленный аукцион составляет 211,490 млн руб., или 10% от условий первого аукциона. Заявки на очередные торги принимаются по 30 июня, датой их проведения названо 3 июля.

Другое дело, что для легальной утилизации победитель аукциона должен заключить официальный договор со специализированной и аккредитованной Ростехнадзором организацией, которая будет поэтапно разделывать плавзавод, соблюдая все экологические требования. По оценкам специалистов, услуги подобной организации будут стоить гораздо выше 200 млн руб., за которые сейчас продается судно. И только потом, когда утилизатор разделает плавзавод, металл можно продать на внутреннем рынке как сырье для металлургических заводов или экспортировать за рубеж.

Хотя реализовать на экспорт сейчас очень сложно и финансово невыгодно. Представители металлургическая отрасли говорят о том, что стране не хватает металлического лома и для того, чтобы не повышать цены на свою продукцию внутри страны, нужно ограничивать экспорт. Поэтому правительство приняло решение продлить тарифную квоту на экспорт за пределы ЕАЭС лома и отходов черных металлов до 30 июня 2024 г. Согласно правительственному постановлению, она составляет 600 тыс. тонн. При экспорте лома и отходов черных металлов в пределах квоты пошлины составляют 5%, но не менее 15 евро за тонну. Объем разрешенного вывоза к лому распределяется по историческому принципу. А если компания экспортер хочет вывезти сверх квоты, то они должны заплатить пошлину 290 долларов за тонну.

При такой высокой ставке пошлины продажа за рубеж любого судна на металлолом при достоверной системе декларирования делает этот бизнес убыточным. Но если судно оформить как объект недвижимости и продать иностранному судовладельцу с отсрочкой платежа, который оперативно продаст его на гвозди и потом рассчитается с российским судовладельцем, то предприниматель может избежать уплаты всех налоговых и таможенных платежей обязательных для экспортеров лома.

Однако рано или поздно схемы ухода от уплаты пошлин все равно вскрываются сотрудниками оперативной таможни. По ч.1 ст.226.1 УК РФ по всей стране возбуждено уже несколько дел. Но вопрос в другом – спорный обход тарифных и нетарифных ограничений при экспорте металлолома напрямую ведет к сокращению производственного потенциала рыбной отрасли России на Дальнем Востоке и напрямую угрожает продовольственной безопасности страны.

 

Котировки биржевых металлов на прошлой неделе продолжили корректироваться, в то время как нефть Брент выросла на 4%, вернувшись на уровни выше $80/барр.

Цены на железную руду в Китае (62%, CFR Тяньцзинь) двигались в общем русле, снизившись на 1,1% до $107,3/т. Как мы отмечали ранее, логичным следствием снижения выплавки стали в КНР и одновременного роста импорта является увеличение запасов железорудной продукции. Оно наблюдается не на складах сталелитейных заводов, которые из-за слабого спроса закупаются «по минимуму», а в портах.

По данным агентства SMM, по состоянию на 7 июня запасы руды в 35 основных портах Китая составили 145 млн т, что на 900 тыс. т больше, чем на предыдущей неделе, и на 23 млн т больше в годовом выражении. Вместе с тем среднесуточный объем отгрузок сырья из портов в адрес комбинатов на этой же неделе сократился на 10 тыс. т по сравнению с предыдущей неделей и на 98 тыс. т в годовом выражении.

Согласно альтернативным данным агентства SteelHome, портовые запасы на той же неделе достигли 147 млн т, что является самым высоким уровнем за последние 2 года. Рекордный же уровень был зафиксирован в мае 2018 г. – 161 млн т. Мы по-прежнему полагаем, что единственным обоснованием роста импорта являются надежды трейдеров на рост цен до конца года. Если он не реализуется (а тому есть множество предпосылок), то трейдеры могут начать скидывать материал по низким ценам, что усилит профицит на рынке и давление на цены.

Пока спрос в Поднебесной не оживает, китайские сталевары делают всё возможное, чтобы пристроить объёмы на экспорт. Согласно последним торговым данным, вывоз стальной продукции из Китая в мае вновь вырос: на 4,4% по сравнению с апрелем и на 15,3% в годовом выражении, составив 9,6 млн т. За 5 месяцев текущего года экспорт увеличился на 25%.

Из-за наплыва дешёвой китайской стали Запад вводит для нее все больше ограничений. Так, Еврокомиссия в самом конце мая ввела лимит в размере 15% для каждой страны, продающей в Евросоюз горячекатаный лист, в рамках своей группы. Чуть подробнее о сути этой меры.

В 2020 г. Еврокомиссия поменяла систему стальных квот – вместо единой глобальной квоты были введены отдельные страновые лимиты. У некоторых стран – Индии, Турции, Великобритании и Сербии – были отдельные квоты в рамках этих лимитов. Весь остальной мир был сгруппирован в так называемые «прочие страны», куда входила когда-то Россия и даже продолжает входить Япония. Разумеется, туда попадает и Китай. У группы «прочих стран» до недавнего времени был общий лимит, а пропорции между поставщиками могли меняться. Однако последние нововведения говорят о том, что ни одна страна в группе «прочих стран» не может поставлять более 15% от квоты данной группы. Еврокомиссия недвусмысленно намекнула, что сделано это было для того, чтобы предотвратить резкий рост импорта из новых стран. Здесь, прежде всего, речь идёт о Вьетнаме, который китайские компании используют как транзитный пункт для своей стали, поскольку поставки китайской стали в ЕС подпадают под отдельные антидемпинговые пошлины.

Ожидается, что в результате импорт должен сократиться, а снижение поставок от «дешёвых» производителей позволит европейским сталеварам повысить свои цены. Агентство MEPS отметило, что европейские трейдеры уже начали искать новых поставщиков, чтобы полностью заполнить квоты «прочих стран». Нельзя исключать, что и Китай начал искать новые транзитные страны.

Между тем в России цены вновь выросли, причём в недельном выражении рост сводного индекса MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе составил заметные 0,21% или 2,1 пункта. Цены производителей подросли на 0,36%. Рост цен у трейдеров, однако, произошёл лишь по половине отслеживаемых нами позиций, а лидером вновь оказалась арматура, ценник на которую поднялся на 0,5% до 71 664 руб./т.

Котировки чёрных металлов продолжают ползти вверх, несмотря на снижение спроса со стороны застройщиков, сужающееся окно экспортных возможностей, и, как результат – роста конкуренции на внутреннем рынке. Согласно данным компании ЧЕРМЕТ, в мае отечественные комбинаты произвели 6,2 млн т стали и 5,5 млн т проката, что на 2,4% и 2,2% соответственно ниже в годовом выражении. За первые 5 месяцев 2024 г., выплавка стали в России составила 30,7 млн т (-3,0% за год), а выпуск проката – 26,8 млн т (-2,1% за год). Снижение выглядит вполне логичным ввиду указанных выше причин, а также остановки на капремонт «Северянки» на Череповецком комбинате. Новые же санкции против Мосбиржи если и не будут иметь критического значения для сохранившихся экспортных каналов, то уж точно не облегчат их.

Усиление фокуса на внутреннем рынке стало главным средством поддержания высокой загрузки мощностей у крупных сталеваров. Это, в частности, отражено и в обновлённой стратегии «Северстали», представленной в начале июня. Рост внутреннего рынка, как полагает компания, будет содействовать увеличению продаж. Точки роста «Северсталь» видит в строительстве (прежде всего, дорожное, промышленное и нежилое), энергетике (разворот поставок на восток) и машиностроении (импортозамещение). Перспективным компания также полагает развитие экономик стран СНГ и поставок стали туда. «Северсталь» планирует:
• снизить издержки и обеспечить более низкую сквозную себестоимость конверторного сляба, чем у ближайших конкурентов. Цель - сформировать преимущество в размере 15%;
• нарастить производство железорудной продукции примерно на 3,5 млн т (+65%) и производства окатышей на 10 млн т (в 2 раза) за счет строительства комплекса по их производству в Череповце;
• увеличить выплавку стали на 0,5 млн т к 2028 г. до 11,8 млн т за счёт увеличения доли окатышей в шихте доменных печей до 90%.

Все эти меры, согласно новой стратегии, должны помочь достигнуть цели нарастить показатель EBITDA по итогам 2028 г. на 150 млрд руб. по сравнению с 2023 г. В прошедшем году компания заработала 262 млрд руб., т.е. планируемый рост составляет целых 75%. Даже если увеличение представлено в реальных (с учётом прогнозируемой инфляции), а не номинальных цифрах, рост выглядит внушительно. Однако к прогнозам роста прибыли в абсолютном выражении всегда нужно относиться очень осторожно, поскольку главным фактором, влияющем на прибыль, являются цены реализации, а каковы они будут через 2-3 года, не знает никто.

 

Спрос на металлический кремний в Европе останется вялым, полагает Джоном Перт, генеральный директор PROCHEM Co. Chemical Products. Его компания, основанная в 1989 году в Греции, является одним из крупнейших в стране поставщиков сырья для алюминиевых производств в Европе.

Как отметил г-н Перт, спрос на металлический кремний в Европе в первом квартале снизился по сравнению с предыдущим периодом (четвертым кварталом 2023 г.). В Греции он сократился примерно на 10% при аналогичном сравнении. Причина снижения потребления металлического кремния на заводах по производству алюминиевых слитков в основном связана с плохими показателями продаж автомобилей в Европе. Другая причина – проблема Суэцкого канала (опасения атак йеменских хуситов), из-за которой поставки комплектующих для автопрома из Азии задерживаются.

Цены на металлический кремний 5-5-3 в Европе колебались на уровне €2400-2500 за тонну ($2592-2700 за тонну) DDP по состоянию на конец апреля - начало мая. В начале июня ценовой диапазон для данного материала в Европе по оценке Метал Бюллетин составлял €2150-2400 за тонну склад Роттердам, по оценке Азиан Металз – €2300-2400 за поставленную тонну.

Учитывая высокие производственные затраты для местных производителей в Европе, в первую очередь из-за высокой стоимости энергии, а также из-за высоких процентных ставок, они с трудом могут получить прибыль при отпускных ценах ниже €2500 за тонну ($2729 за тонну).

Тем не менее, цены на металлический кремний 5-5-3 из Китая, составляющие порядка $2100 за тонну CIF Роттердам ($2568 за тонну CIF после уплаты импортных пошлин), демонстрируют, что импорт из Поднебесной является жизнеспособным вариантом. В течение всего 2023 года у компании не было поставок из данной страны, а до конца 2024 года они составят около 30% от общего объема импорта. «Из-за продолжающихся проблем на Суэцком канале время транзита из Китая в Грецию увеличилось почти до 2 месяцев. Это ведет к значительным задержкам в поставках, из-за чего трудно полагаться исключительно на материалы китайского происхождения», уточнил г-н Перт.

Он также считает, что спрос на металлический кремний в третьем квартале не восстановится из-за снижения темпов работы заводов по производству алюминиевых слитков в связи с большими запасами автомобилей в Европе. Кроме того, обрушение моста в Балтиморе в США может привести к задержке поставок некоторых автокомпонентов в Европу на несколько недель или месяцев. По мнению г-на Перта, при сочетании этих неблагоприятных факторов спрос на металлический кремний в Европе в третьем квартале останется вялым.

Несмотря на высокий уровень производства, поддерживаемый европейскими производителями для сохранения стабильных цен, можно предвидеть растущий приток металлического кремния в Европу из других стран. Рост поставок, особенно из Китая, может привести к снижению цен на металлический кремний. В самой Поднебесной они могут еще больше снизиться из-за большого количества запасов и необходимости компенсировать возросшие расходы на транспортировку в Европу.

 

Александр Шевелев, гендиректор «Северстали» в интервью CNews: Перейти на импортонезависимые решения металлургам мешает нехватка отечественного «железа»

По оценкам аналитиков, четверть российских металлургических компаний видит возможность выйти в мировые лидеры в части развития цифровизации и цифровых решений, а доля компаний, которые планируют увеличить эффект от цифровизации в следующие 2–3 года, выросла за последний год с 15% до 55%. Какие вызовы в области цифровой трансформации сейчас стоят перед металлургами, каких ИТ-решений на рынке недостает и справляются ли с этими задачами индустриальные центры компетенций? На эти и другие вопросы в интервью CNews ответил гендиректор «Северстали» Александр Шевелев.

«Инвестиции в ИТ в 2023 году составили 10 млрд рублей»

CNews: В 2023 году металлургия вошла в топ-3 самых цифровых отраслей в России. Вырос ли в компании «Северсталь» бюджет на цифровизацию и ИТ проекты за последнее время? О каком объеме инвестиций идет речь сейчас?

Александр Шевелев: «Северсталь» можно уверенно назвать компанией с высоким уровнем цифровизации и производственной автоматизации. И это не только наших ощущения, но и конкретные бизнес-показатели: к 2023 году прирост EBITDA за счет цифровых технологий составил 8 млрд рублей. За последние 5 лет объем инвестиций в ИТ «Северстали» увеличился вдвое, в этом году мы направим на эти цели 10 млрд рублей. При этом порядка 70% средств идет именно на проекты развития и улучшения процессов, остальные 30% — на поддержание инфраструктуры, что не менее важно. Нам удалось сформировать хороший технологический фундамент, который позволит нам расширять применение цифровых решений в дальнейшем.




Александр Шевелев, «Северсталь»: Количество решений в очереди на замещение таково, что в одиночку его не осилить
Что касается новой стратегии на ближайшие 5 лет, у нас добавился приоритет «Лидер в цифровых технологиях». В соответствии с ним мы планируем инвестировать в ИТ ежегодно в среднем около 14 млрд рублей, а ориентир прироста EBITDA от цифровых технологий к 2028 году, по нашим оценкам, может составить 20 млрд рублей. Этот результат нам принесут и решения на основе искусственного интеллекта, в том числе генеративного, и синергия офлайн- и онлайн-взаимодействия с клиентами, и продажа собственных разработок рынку, и цифровизация охраны труда и промышленной безопасности, и многие другие инициативы.

CNews: Судя по последним опросам, компании из горно-металлургической отрасли видят для себя наиболее перспективными для внедрения в ближайшие пять лет искусственный интеллект и аналитику больших данных. Вы придерживаетесь того же мнения?

Александр Шевелев: Сейчас у нас внедрено порядка 60 решений на основе искусственного интеллекта. В прошлом году только от новых и усовершенствованных решений, выпущенных в промышленную эксплуатацию за последний год, мы дополнительно получили 960 млн рублей.

Например, благодаря таким продуктам мы увеличили производительность стана «2000» Череповецкого металлургического комбината (один из ключевых агрегатов в технологической цепочке — прим.ред.) в среднем на 5,5 тыс. тонн ежемесячно и снизили среднюю паузу в прокатке на 1 секунду. Производительность стана 5000 на колпинской площадке выросла на 6,5%, а агрегата непрерывного горячего цинкования — на 3,4%. Решения на основе компьютерного зрения помогают отслеживать отклонения в качестве металлопроката. Ранее оператор мог лишь выборочно анализировать фотографии полосы из огромного массива, а до этого и вовсе — вручную осматривать рулоны. Нейросеть «трудится» в реальном времени, не устает, выдает стабильный результат по качеству наравне с человеком, а иногда и опережая его.

Кроме того, уже есть первые достижения собственных разработок по управлению производством. В конце прошлого года мы внедрили первую версию системы «MES Металлургия» на одном из активов, в IV квартале 2024 года готовимся тестировать ее в коксоаглодоменном производстве Череповецкого металлургического комбината — крупном и одном из ключевых участков производственной цепочки. По итогам года мы ожидаем повышение общей эффективности оборудования до 20%, рост производительности — до 5% и снижение энергопотребления — до 10%.

А еще любая цифровая компания начинается с киберзащиты инфраструктуры и сотрудника, который соблюдает правила кибербезопасности. Понимая необходимость в интеграции с внешней средой и осознавая уровень угроз и вызовов, мы развиваем киберкультуру в компании, обучаем сотрудников безопасному поведению в цифровом пространстве.

CNews: Делятся ли компании в отрасли друг с другом своими продуктами для оптимизации процессов? Или здесь мы наблюдаем жесткую конкуренцию?

Александр Шевелев: Конечно, делятся. Так, мы продолжаем крупные проекты в сфере импортозамещения ПО, расширяем портфель клиентов собственных разработок.

Кроме того, в рамках механизма индустриальных центров компетенций стало проще делиться технологиями и обмениваться опытом. И коллеги-металлурги видят в этом смысл — количество решений в очереди на замещение таково, что в одиночку его не осилить. Мы консолидировались в решении этого большого объема задач, собрали потребности отрасли, подписали соглашение с созаказчиками, и в индустриальном центре компетенций (ИЦК) «Металлургия» даже между конкурентами установилась атмосфера доверия.

Проблема конкуренции тоже существует, но мы ее наблюдаем между разными ИЦК. Сейчас разные отрасли разрабатывают конкурирующие решения вместо универсального, которое задавало бы единый стандарт и имело бы современную архитектуру. Нам нужно больше кросс-отраслевого взаимодействия.

В конце года мы планируем собрать на демо-день разных производителей, например, систем управления активами, чтобы ознакомиться с решениями, сравнить функционал и понять, как двигаться дальше. В том числе это должно помочь оптимизировать загрузку разработчиков, в которых тоже ощущается дефицит, как и на рынке в целом.

«ИИ не заменит человека, но его заменит другой человек, который умеет использовать ИИ»
CNews: С какими отечественными ИТ-решениями сейчас сложнее всего? Удается ли решать эту проблему, взаимодействуя с разработчиками через механизм ИЦК?

Александр Шевелев: Наиболее приоритетные системы — это, разумеется, системы управления предприятием. «Северсталь» в рамках ИЦК «Металлургия» разрабатывает два проекта, относящихся к категории особо значимых: «MES Металлургия» и «IPS Производственное планирование». Мы рассчитываем вывести версии решений с полным функционалом на рынок в 2025 году, но уже сейчас мы готовы предложить компаниям отрасли совместное тестирование в версии 1.0 и план внедрения этих решений совместно с заказчиками.

Точно не хватает отечественного «железа» — это важное препятствие для перехода на импортонезависимые решения. Для этого создана рабочая группа по открытому АСУТП (Автоматизированная система управления технологическим процессом — прим.ред.) из 30 лидеров рынка, среди которых «Еврохим», «Газпромнефть», «Сибур диджитал», «Лукойл» и многие другие. Компании разделились на 8 направлений, каждое из которых взяло на себя ответственность за конкретный участок работ по открытой АСУТП, сформировали технические задания. Предстоит большая работа. В перспективе это нам даст стратегическое преимущество в вендоронезависимости поставщиков оборудования. Примерно такое же решение приняла компания Google, когда начала разработку открытой ОС Android в противовес iOS.

Александр Шевелев, гендиректор «Северстали» в интервью CNews: Перейти на импортонезависимые решения металлургам мешает нехватка отечественного «железа»
БИЗНЕС

«Северсталь» в рамках инициативы открытого АСУТП прорабатывает внутренний пилот по реализации контроллера, который мы планируем завершить в I квартале 2025 года. Уже сейчас закладываем принципы открытости ядра системы и его доступности для всех. Проводим консультации с разработчиками, с компаниями недавно созданного ИЦК «Микроэлектроника», на мощностях которого будет возможно реализовать нашу идею. Если у нас получится, к нам присоединятся остальные производители, которые дальше будут его усовершенствовать и развивать.

CNews: Как уже внедренные ИТ-продукты влияют на эффективность процессов?

Александр Шевелев: Как я уже упомянул, хорошие экономические эффекты показывают решения на основе ИИ.

Кроме того, эффективность процессов повышает постепенное внедрение цифровой культуры в компании. Мы хотим, чтобы наши сотрудники больше опирались в принятии решений на большие данные, не боялись новых технологий, а применяли их в своей ежедневной работе. Сейчас популярна фраза: ИИ не заменит человека, но его заменит другой человек, который умеет использовать ИИ. Мы работаем над этим, обучаем сотрудников цифровым компетенциям. И по прошествии нескольких лет заметен результат.

Например, десять или даже пять лет назад мы говорили о технологиях иначе, сейчас качество дискуссии значительно выросло, причем как на производстве, так и в офисе. Технологии проникают в жизнь все глубже, люди неплохо о них осведомлены, хотят «быть в тренде» не только дома, но и на работе. А мы вместе с ИТ-командой подсказываем, как именно это можно сделать, какие инструменты у нас применимы, чего с их помощью можно достичь. Это двустороннее движение, и в комплексе это дает большой эффект для цифровой культуры.

 

Товарные рынки на прошлой неделе снижались во всех сегментах: нефть упала ниже $80/барр., никель рухнул на 10%, скорректировались цены и на другие цветные металлы.

Фьючерсы на арматуру на Шанхайской бирже снизились на 2,0%, а цены на железную руду (62%, CFR Тяньцзинь) упали на 7,8% до $108.5/т. В нашем прошлом обзоре мы предположили скорое падение котировок железной руды до $110/т – но в итоге реальность оказалась даже более суровой. В целом аналитики ожидают снижения стоимости руды и в следующем году. Так, BMI Research прогнозирует среднюю цену в текущем году на уровне $120/т, а в 2025 г. - $100/т, эксперты Всемирного банка - $110/т и $105/т, соответственно. Отметим, что в январе-мае 2024 г. средние котировки железной руды в Китае составляли примерно $115/т.

От еще более крутого снижения котировок железную руду удерживает высокий уровень импорта в Китай. Мы ранее отмечали это несоответствие – рост поставок сырья при падении производства чугуна/стали и расширении выпуска железорудной продукции в самом Китае. В мае данное несоответствие усилилось – данные торговой статистики показали, что в мае КНР импортировал 102 млн т железной руды – на 6% больше, чем в мае прошлого года и ровно на уровне предыдущего месяца. Всего за 5 месяцев 2024 г. в Поднебесную было ввезено 514 млн т руды – на 7% выше в годовом выражении. Впечатление, что китайские трейдеры делают ставку на рост цен к концу года.

Между тем китайское производство стали продолжает снижаться. Так, согласно оценкам Китайской ассоциации чугуна и стали, ежедневная выплавка крупных и средних заводов в последние 10 дней мая оказалась на 1,5% ниже, чем в середине месяца. По оценкам агентства Mysteel, выплавка чугуна на прошлой неделе зафиксировала третье подряд недельное снижение. При этом снижаются и запасы стальной продукции на собственных складах заводов – в конце мая они упали на 13% по сравнению с уровнем от 20 мая.

В китайских СМИ на прошлой неделе появились слухи, что у правительства есть цель снизить выплавку стали в стране в текущем году примерно на 20 млн т. За первые 4 месяца 2024 г. производство стали в Китае уже снизилось на 10,6 млн т. Хотя 20 млн т в контексте миллиардного уровня производства стали в Поднебесной выглядит как погрешность, это хорошо укладывается в планы властей постепенно сократить зависимость экономики от промышленности «первого передела».

В январе-апреле текущего года, по данным Национального бюро статистики (NBS), выручка в металлургии КНР сократилась на 4,2% в годовом сравнении и был зафиксирован убыток отрасли в размере 22,22 млрд юаней (по сравнению с прибылью годом ранее). Среди более чем 40 основных отраслей экономики страны черная металлургия была одним из двух секторов, которые показывали убытки в течение всех четырех месяцев текущего года. Что естественно при избыточном производстве и низких ценах на китайскую стальную продукцию.

В России же вторую неделю наблюдается минимальный рост цен: сводный ценовой индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе вырос за неделю на 0,47 пункта или 0,05%. Единого тренда не было ни среди сортового, ни плоского проката. Если говорить про базовые позиции, то арматура вновь подросла – на 0,36%, в то время как г/к лист снизился на 0,15%, увеличив ценовой отрыв арматуры почти до 500 руб./т.

Арматура на российском рынке вновь растёт в цене, несмотря на снижение активности в строительной сфере. Так, по данным ж/д статистики, в январе-апреле текущего года завоз проката (включая импорт) в торговые сети и отгрузки российских комбинатов напрямую строительным компаниям сократились в годовом выражении на 6%. В московском регионе объёмы упали на внушительные 15%. В свою очередь, «Союзцемент» ожидает снижение потребления цемента на 1,5-2% по итогам 2024 г. из-за сокращения темпов строительства многоквартирных домов и увеличения частных. Так, в 2023 г. доля индивидуального жилищного строительства в совокупном вводе новых объектов составила 53%, а в январе-апреле текущего года — уже 69%. При этом для возведения частного дома требуется меньше как цемента, так и стали.

Негативное влияние на строительство оказывает и ужесточение денежно-кредитной политики. Сбербанк, в частности, вынужден был на прошлой неделе повысить ставки по базовым ипотечным программам на 1,5 проц. п. до 18-20%. По данным Банка России, объем выданных ипотечных жилищных кредитов в 2024 сократился, в апреле снизившись на 18% год-к-году. Но реальная средневзвешенная ставка кредитов для долевого строительства (т.е. «на стадии котлована») составила всего 6,2%, а под залог построенного жилья – 10,7%.

Слишком медленный эффект проникновения повышенных ставок по финансовой системе беспокоит ЦБ, который на прошлой неделе оставил без изменения базовую ставку на уровне 16%. Однако отметил, что есть много предпосылок для увеличения ставки в ближайшем времени вплоть до 18%. Как мы уже отмечали ранее, основной негативный эффект высоких ставок для сектора строительства и металлопотребления, судя по всему, проявится в следующем году. Причём сейчас этот негативный период кажется более продолжительным, чем пару месяцев назад.

Другой отрицательный момент для бизнеса – озвученный рост налогов для бизнеса и физлиц. По оценкам экономистов, в основном он скажется на деятельности малого и среднего бизнеса, а экономическая парадигма и далее будет двигаться к государство-центричной модели. Между тем, Торгово-промышленная палата оценивает металлопотребление со стороны малого и среднего бизнеса в 17 млн т в год. В прошлом году его доля, к примеру, в продажах «Северстали» составила 15%, которые компания намерена увеличить до 30% в течение следующих лет.

Из неприятных налоговых «сюрпризов» стоит отметить повышение НДПИ для месторождений железной руды с 4,8% до 5,5% с 1 января 2025 г. И в этом плане небольшие предприятия также оказываются в проигрыше. Крупные месторождения с хорошей рентабельностью, относительно высоким содержанием металла в руде, экономией масштаба, вхождением в большие холдинги и экспортными возможностями, возможно, и не заметят роста НДПИ, а отмена курсовых экспортных пошлин сможет частично компенсировать издержки. Месторождения же небольшого размера, с меньшим содержанием металла, ориентированные исключительные на внутренний рынок, почувствуют изменения в гораздо большей степени, особенно в случае снижения цен. Сейчас цены на концентрат в России находятся на комфортном для производителей уровне вблизи $90/т, однако в прошлом году котировки на свободном рынке опускались до $55-60/т.

 

Сталелитейные компании «еще не доказали свою силу» в гонке за чистый ноль (Аналитический обзор отрасли от журнала Ethical Corporation Magazine, входящего в Thomson Reuters)

От ветряных турбин до электролизеров и электромобилей, сталь станет основополагающим строительным блоком для перехода от ископаемого топлива. Но демонстрирует ли сектор серьезные намерения, необходимые для ускорения темпа?

Поскольку железо и сталь являются наиболее интенсивной отраслью промышленности на планете, на которую приходится около 7% выбросов парниковых газов, крайне важно, чтобы рост происходил за счет процессов, близких к нулевым.

Последнее исследование WBA (World Benchmarking Alliance) по сталелитейной, цементной и алюминиевой промышленности, показывает, что компаниям необходимо утроить свои усилия в течение следующих пяти лет, чтобы сократить интенсивность выбросов и увеличить инвестиции в технологии, которые еще не созрели, чтобы быть на пути к достижению чистого нуля к 2050 году

Около 30% стали, производимой в мире, имеет более низкий уровень воплощенного углерода, поскольку она производится путем плавки стального лома в электродуговых печах (так называемое вторичное производство стали). Этот путь может сократить выбросы на две трети, но большая часть из них использует электроэнергию из сетей на основе ископаемого топлива.

«О сталелитейной промышленности много шума», — говорит Вики Синс, которая возглавляет отдел декарбонизации и энергетической трансформации в World Benchmarking Alliance, инициативе, которая ранжирует компании по их вкладу в достижение Целей устойчивого развития. «Но если мы немного заглянем под капот и действительно углубимся в эти компании (и спросим), поставили ли они соответствующие цели по декарбонизации, поставили ли они соответствующие планы перехода, — то обнаружится большой разрыв».

Синс признает, что потребуются огромные финансовые инвестиции, чтобы подготовить отрасль к чистому нулевому будущему. «Это не только для компаний, которые должны сделать это самостоятельно», — говорит она. Но «если компания четко представляет свою стратегию на 2050 год, она знает, что ей нужно инвестировать в нее сейчас».

Она добавляет: «Многие элементы экосистемы должны активизироваться в плане повышения ответственности, и для этого, конечно же, компании должны сначала поставить перед собой правильные цели и четко сформулировать (для политиков), что им необходимо для достижения этих целей».

Однако только пять сталелитейных компаний установили или обязались установить краткосрочные (2030 г.) научно обоснованные цели (как указано в инициативе Science Based Targets); и только три обязались установить цели net zero.

ArcelorMittal, крупнейший производитель за пределами Китая, является одним из производителей стали, которые помогли разработать руководство SBTi для сектора. Однако в ответе по электронной почте на вопросы Ethical Corporation компания заявила, что пока не может установить реалистичные научно обоснованные цели «без более быстрого прогресса на международном уровне и со стороны правительств в предоставлении достаточно масштабированной возобновляемой энергии, зеленого водорода, а также инфраструктуры и ресурсов улавливания и хранения углерода».

Использование зеленого водорода (полученного из возобновляемых источников) вместо угля для восстановления железной руды может сделать первичное производство стали практически безуглеродным. Полученное прямо восстановленное железо (DRI) подается в электродуговую печь для производства стали. Европа лидирует: шведский производитель стали SSAB, производитель железной руды LKAB и энергетическая компания Vattenfall стали пионерами этого пути с их технологией Hybrit и производят партии стали без ископаемого топлива для тестирования клиентами, которые готовы платить больше за чистую сталь. Подробнее, открывается новая вкладка

И SSAB, и LKAB инвестируют миллиарды в декарбонизацию своих операций. Однако LKAB недавно отчаялась из-за «длительных и непредсказуемых процессов получения разрешений» в Швеции, которые задерживают графики производства.

Теперь, когда маршрут был продемонстрирован, стартап H2 Green Steel смог привлечь более 6 миллиардов евро финансирования для своего интегрированного завода на севере Швеции и имеет соглашения о закупках почти половины своего запланированного производства, которое, как ожидается, начнется в 2025 году. Еще одним новичком, получившим первоначальную поддержку в размере 2,2 миллиарда евро от промышленного консорциума, является GravitHy, которая намерена запустить свой первый завод DRI во Франции в 2027 году.

Сталевары на Ближнем Востоке уже используют газ вместо угля для восстановления железной руды, и это направление рассматривается некоторыми европейскими производителями, пока они ждут, когда зеленый водород станет доступным и недорогим. Однако есть большие опасения, что это может заблокировать газ.

ArcelorMittal, которому несколько европейских правительств предоставили более 1,5 миллиарда евро субсидий для перехода на газ, а затем, в конечном итоге, на производство стали на основе водорода, говорит, что зеленый водород должен будет стоить 1-1,5 доллара за кг (по сравнению с 6 долларами в настоящее время), чтобы быть конкурентоспособным с газом. Компания не уверена, что к 2030 году водород будет доступен в Европе по необходимой цене или в необходимом объеме.

Одним из главных препятствий для зеленого водорода является то, что этот путь без использования ископаемого топлива требует феноменального количества энергии. Согласно одной из оценок, открывает новую вкладку, для производства водорода, достаточного для полной декарбонизации сталелитейной промышленности, потребуется на 20% больше электроэнергии, чем в настоящее время производится во всем мире из всех источников. LKAB оценивает, что к моменту полной трансформации своей деятельности к 2050 году ей потребуется ежегодно 70 тераватт-часов (ТВт·ч) чистой электроэнергии.

Ранее в этом году Nucor, крупнейший производитель стали в Америке, объединился с Microsoft и Google, чтобы объединить их спрос на технологии, такие как зеленый водород и долгосрочное хранение, которые помогут сбалансировать сеть и восполнить дефицит солнца и ветра.

В марте правительство США объявило об инвестициях в размере 1 млрд долларов в сталелитейное производство на основе водорода. Американское подразделение SSAB является одним из бенефициаров. Производство водорода также получает щедрые субсидии в соответствии с Законом о снижении инфляции. Еще 28 миллионов долларов США выделяет Агентство перспективных исследовательских проектов Министерства энергетики (ARPA-E) для поддержки разработки новых технологий, которые потенциально могут обеспечить производство чугуна и стали с нулевым уровнем выбросов по стоимости, сопоставимой с затратами современных доменных печей.

Одним из бенефициаров ARPA-E является стартап Electra из Боулдера, занимающийся производством зеленого железа, чей низкотемпературный электрохимический процесс может использовать низкосортные железные руды, которые сегодня рассматриваются горнодобывающей промышленностью как отходы. Помимо снижения спроса на энергию, Electra утверждает, что ее систему можно запускать и останавливать, чтобы использовать преимущества прерывистых возобновляемых источников энергии. По данным ARPA-E, в случае успеха проект будет производить железо для использования в зеленой стали с выбросами парниковых газов на 80% меньше, за половину стоимости существующих процессов на основе ископаемого топлива.

Энни Хитон, исполнительный директор инициативы по стандартам и сертификации Responsible Steel, описывает финансирование США как «потенциально меняющее правила игры. Мы могли бы увидеть некоторые части головоломки, такие как водород и печи на основе водорода, и даже некоторые из более специализированных электротехнических сталей, которые необходимы для перехода, вступающих в игру с технологией, совместимой с почти нулевой нормой, в короткие сроки, чтобы продемонстрировать, что это возможно… и обеспечить основу для расширенных технологических партнерств». Хотя это может стимулировать импульс, добавляет она, «в США необходима преемственность политики».

Сталь является наиболее перерабатываемым и пригодным для вторичной переработки материалом, и по мере того, как страны декарбонизируются, спрос на лом будет расти. Семьдесят процентов производства стали в США уже осуществляется по этому вторичному маршруту, а переход на возобновляемые источники энергии в качестве источника энергии еще больше снизит выбросы. Многие страны Азии уже ограничивают экспорт лома, в то время как новое европейское законодательство ограничит экспорт с 2027 года.

Британская промышленность обеспокоена тем, что законодательство ЕС увеличит спрос на ее стальной лом (уже экспортируемый оптом) в то время, когда он будет все больше востребован внутри страны, поскольку сталелитейщики страны решат закрыть свои доменные печи.

Еще одним препятствием для увеличения переработки является то, что вторичная сталь накапливает примеси, такие как медь и другие сплавы, добавляемые для удовлетворения различных отраслевых требований. Забота об улучшении сортировки лома и разработка замкнутых циклов могут снизить спрос на первичную сталь, предполагает аналитик энергетической и климатической политики Крис Батай.

Например, немецкий автопроизводитель Volkswagen рассчитывает стать одним из первых покупателей низкоуглеродистой стали, которую планирует закупить его сосед Salzgitter AG, и оба намерены развивать замкнутый цикл переработки стали между своими двумя заводами.

Ужесточение квот в рамках системы торговли квотами на выбросы Европейского союза усилит давление на сталелитейщиков, чтобы они перешли на более чистые методы производства. Квоты полностью исчезнут, когда механизм регулирования углеродных границ блока (CBAM) вступит в силу с 2026 года.

CBAM направлен на предотвращение перемещения производства и выбросов за границу в страны с менее строгой политикой в ​​области климата. Это побудило зарубежную промышленность задуматься о том, как она будет конкурировать на рынке ЕС, говорит Хитон.

Однако «если вы просто строите новые сталелитейные заводы с низким уровнем выбросов для экспорта в Европу и в то же время придерживаетесь своих существующих старых технологий, то в целом нет чистой выгоды», — говорит она. Вот почему важно, облагает ли CBAM налогом средние выбросы сталелитейного завода или только воплощенные выбросы маргинальной импортируемой стали. И поскольку добавление лома снижает выбросы, «может быть много гринвошинга, если у компаний спрашивают только о выбросах, заложенных в их продукте», добавляет Хитон. Отсюда и стандарты ResponsibleSteel, которые позволяют сравнивать каждый сталелитейный завод на сопоставимой основе, чтобы стимулировать общий прогресс отрасли и, вместе с ним, сокращение выбросов во всем мире.

Аналитик по вопросам энергетики и политики в области климата Батай указывает на то, что есть еще одно окно возможностей для изменения направления. До 2030 года около 70% существующих доменных печей в мире придется перефутеровывать.

«Многие старые печи в Европе и Северной Америке и целая ротация из них появятся в Китае. Если мы не сможем отложить эти перефутеровки до тех пор, пока не сможем установить что-то более чистое, или если мы упустим это окно, они будут заперты после 2050 года», — предполагает он.

Чтобы не упустить это окно, компаниям нужно сегодня послать рынку сильные сигналы о том, что они готовы платить за экологически чистое железо (что уже происходит в европейской автомобильной промышленности), а правительствам — установить четкую политику.

«Мы уже делали подобное раньше… в транспорте и электричестве. Но нам нужно внедрить такие рыночные механизмы и применить их напрямую к наиболее интенсивным парниковым газам частям процесса производства стали», — добавляет он.

Одним из политических рычагов, которыми располагают правительства, является закупка, поскольку они входят в число крупнейших покупателей стали, наряду с цементом и бетоном, для крупных инфраструктурных проектов. На COP26 в Глазго в 2021 году группа из них объединилась, чтобы создать Инициативу по глубокой промышленной декарбонизации, открывает новую вкладку, чтобы послать сигнал о том, что они будут использовать свою покупательную способность для создания рынка строительных материалов с низким и почти нулевым уровнем выбросов.

Как демонстрируют пионеры отрасли, чистая сталь возможна. Теперь большему числу политиков необходимо использовать свою закупочную власть и все другие имеющиеся в их распоряжении рычаги, чтобы сделать это реальностью.

 

После нескольких предыдущих недель роста товарные рынки взяли передышку на минувшей неделе. Исключение вновь составил алюминий, спотовые цены которого выросли на 3%.

Котировки железной руды в Китае (62%, CFR Тяньцзинь) продолжили торговаться около $118/т, а фьючерсы на арматуру Шанхайской биржи снизились на 2,4%. На физическом рынке КНР также отмечалось снижение цен: арматура и г/к лист упали на 0,5% до $500/т и $525/т, соответственно.

Однако «топтание на месте» цен железной руды рано воспринимать как стабилизацию рынка. Напротив, на прошлой неделе большинство комментариев экспертов сводилось к тому, что эйфория, связанная с рядом мер правительства Китая относительно жилищного сектора страны, постепенно уходит и рынок возвращается к осознанию слабых фундаментальных показателей. Как отмечал Reuters в своей специальной колонке, даже если обозначенные ранее меры окажут некоторое положительное влияние на рынок, это случится лишь через несколько месяцев. Напомним, мы сразу отмечали, что эти меры не изменят фундаментальную картину. Кроме того, летом строительная активность в наиболее жарких регионах Поднебесной замедляется. Поэтому мы предполагаем, что в ближайшее время котировки железной руды имеют все шансы просесть до $110/т.

Однако и без жилищного сектора китайская экономика не демонстрирует признаков сильного роста. Так, официальный промышленный индекс PMI за май вновь откатился ниже отметки 50 (граница между ростом и торможением экономики). И это уже третий месяц в году из пяти, когда индекс оказывается ниже пограничного значения. Индекс PMI стального сектора также остаётся ниже 50, хотя в мае он подрос на 1,9 проц. пункта до 49,8.

Негативным в плане спроса на железную руду выглядит и опубликованная на прошлой неделе Госсоветом КНР Программа по сбережению энергии и снижению выбросов в 2024-25 гг. Одним из ключевых пунктов Программы провозглашено регулирование стальных мощностей и производства стали, в рамках которого будет делаться упор на замену неэффективных мощностей современными и экологичными, а также запрет на строительство низкокачественных мощностей по производству сортового проката. Подобные мини-заводы росли, как грибы, во время строительного бума в Китае. Однако сейчас они совершенно не отвечают трендам времени и новым реалиям, когда бума стройки нет и необходима производственная консолидация именно в сортовом сегменте. По данным Статистического бюро КНР, выпуск сортового проката в январе-апреле 2024 г. сократился на 13% в годовом выражении до 66 млн т. Избыток мощностей, слабый спрос и низкие цены являются причиной низкой рентабельности китайского чермета: за те же 4 месяца текущего года чёрная металлургия оказалась одним из немногих секторов промышленности Китая, генерировавшим финансовые убытки.

Если говорить про Россию, то после недельного перерыва здесь вновь был зафиксирован небольшой рост цен: сводный ценовой индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе вырос за неделю на 0,7 пункта или 0,07%. Характерно, что почти все позиции по сортовому прокату показали рост (арматура выросла на 0,57% до 71 048 руб./т), в то время как лист фиксировал снижение. Г/к лист упал на 0,56% до 70 915 руб./т и стоит дешевле арматуры впервые с начала ноября прошлого года.

Небольшой рост наблюдается также в ценах металлопроизводителей: по сравнению с серединой мая больше других прибавили арматура (+0,97%) и балка (+0,73%), в плюсе также листовой прокат, а вот трубы и другие виды фасонного проката оказались в «красной зоне».

Две недели назад правительство РФ согласилось рассмотреть приостановку применения т.н. курсовых разниц для экспорта арматуры, катанки и чугуна. Сейчас пошлины для экспорта за пределы стран ЕАЭС составляют в 4-7% при курсе 80-95 руб./$. Обнулить ставки попросили металлопроизводители, апеллируя к низкой рентабельности и невозможности стран ЕАЭС полностью заместить сокращение экспорта в «дальнее» зарубежье. С нашей точки зрения, мера может иметь положительный эффект, однако он будет ограниченным. Прежде всего, размер пошлин в целом невелик. Во-вторых, рынок сортового проката везде носит локальный характер и не отличается большими экспортными объёмами, в отличие от листового проката. В связи с этим основным рынком производителей сорта всегда была РФ и страны СНГ. Впрочем, не все страны СНГ входят в ЕАЭС – в частности, крупные Узбекистан и Азербайджан. Вероятно, они, а также близкие Турция, Иран и Грузия могут представлять интерес для российских производителей. При этом экспорт чугуна носит глобальный характер, хоть и в небольших объемах, и здесь позиции экспортёров после введения курсовых пошлин могли быть задеты сильнее.

Отсутствие возможностей экспорта стало причиной намерения НЛМК продать свои активы в США. На прошлой неделе СМИ сообщили, что российская компания ведёт переговоры о продаже трёх своих активов американской Cleveland-Cliffs. Из всех российских компаний, имевших активы в США («Северсталь», ТМК, НЛМК и «Евраз») именно у Новолипецкого комбината была реализована стратегия интеграции данных мощностей в производственную цепочку. НЛМК поставлял туда слябы, загружая мощности в Липецке и гарантируя приемлемые цены и стабильные поставки полуфабрикатов для американских заводов. Однако США начали вводить импортные пошлины на стальной импорт из России уже в 2018 г., и к 2023 г. они достигли 70%. В результате экспорт слябов в прошлом году по этому направлению окончательно прекратился. В США НЛМК поставлял примерно 1 млн т полуфабрикатов.

При этом необходимо помнить, что с 4 квартала 2024 г. экспорт слябов из РФ будет запрещён и в Европу. Туда НЛМК поставляет около 2,5 млн т полуфабрикатов. Компания не раскрывала производственные результаты по итогам 2022 и 2023 гг., однако ранее на липецкой площадке производилось примерно 14 млн т стали. Таким образом, запрет на поставки слябов в Европу и США затрагивает около 25% производства НЛМК. Компания отмечала, что ведёт переговоры с клиентами из Азии, однако мировой рынок слябов очень небольшой и перенаправить подобные объёмы может быть весьма затруднительно.

В макроэкономическом плане ожидания экспертов всё больше склоняются к ещё одному или двум повышениям ключевой ставки ЦБ РФ, хотя ещё месяц назад большинство надеялось на начало её снижения во второй половине года. Ряд экспертов полагает, что ЦБ необходимо повысить ставку до 17,5-18,0% на двух предстоящих заседаниях для обуздания инфляции и выправления ситуации на денежном рынке. Но для бизнеса это означает фактическое отсутствие доступа к заемным средствам. А в совокупности с ограниченностью доступа к закупкам оборудования – фактически делает любую модернизацию или новое строительство возможными только при прямой поддержке государства.

 

ПАО «ГМК «Норильский никель», крупнейший в мире производитель палладия и металлического никеля, а также крупный производитель платины и меди, представляет тринадцатый обзор рынков никеля, меди и металлов платиновой группы (МПГ).

Полностью обзоры доступны на сайте «Норникеля».

Никель

С начала года цена никеля на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) выросла с 16 000 долл. США/т до более чем 20 000 долл. США/т. Это было вызвано целым рядом факторов. Во-первых, некоторые компании с высокой себестоимостью производства, в основном в Австралии и Новой Каледонии, приостановили выпуск никеля из-за низких цен и отрицательной рентабельности. Во-вторых, в Индонезии продолжаются задержки с выдачей разрешений на добычу никелевой руды. И в-третьих, масштабы профицита рынка оказались ниже ожидаемых из-за значительной недооценки потребления в Китае. В результате этого котировки никеля на ЛБМ с начала года выросли примерно на 25%.

По сравнению с нашим декабрьским обзором, текущая ценовая конъюнктура для производителей никеля стала более благоприятной, так как более 90% всех компаний сейчас имеют положительную себестоимость производства. Но поскольку объемы производства никеля, которое было приостановлено или находится под угрозой закрытия, составляют практически 400 тыс. тонн в никелевом эквиваленте, мы считаем, что текущий производственный риск все еще недооценен. Поскольку спрос на никель в этом году продолжит расти устойчивыми темпами, подобные производственные ограничения могут стать драйвером для дальнейшего роста котировок.

Мы ожидаем, что в 2024 году на рынке никеля сохранится профицит на уровне около 100 тыс. тонн (по сравнению с более чем 190 тыс. тонн, что было спрогнозировано в предыдущем обзоре), при этом большая часть по-прежнему придется на низкосортный никель. Мы полагаем, что ввод в эксплуатацию индонезийских проектов по производству чернового ферроникеля (ЧФН), конвертации ЧФН в файнштейн и автоклавному кислотному выщелачиванию под высоким давлением (HPAL) продолжится, хотя и более медленными темпами, нежели ожидалось первоначально, из-за задержек с выдачей квот на добычу руды и снижения содержания никеля в ЧФН. Одновременно с этим продолжится рост производства на новых предприятиях по выпуску металлического никеля в Китае и Индонезии. С другой стороны, это будет сопровождаться устойчивым ростом потребления никеля в секторах нержавеющей стали, сплавов и специальной стали, а также увеличением выпуска никельсодержащих аккумуляторов для электромобилей, что обусловлено началом цикла пополнения запасов в цепочке создания добавленной стоимости по производству аккумуляторных батарей в начале 2024 года.

Мы прогнозируем, что в 2025 году на рынке сохранится профицит на уровне текущего года в размере около 100 тыс. тонн: растущий спрос на никель со стороны секторов плавки (нержавеющая сталь, сплавы и спецстали) и электромобилей будет компенсирован как вводом в эксплуатацию новых мощностей по производству никеля в Индонезии, так и ростом предложения металлического никеля и химических соединений.

Однако увеличение выплавки нержавеющей стали и никельсодержащих сплавов может привести к еще большему росту спроса на никель, в то время как темпы ввода новых мощностей в Индонезии могут оказаться ниже ожидаемых из-за продолжающихся проблем с выдачей разрешений на добычу руды, снижения содержания никеля в ЧФН и потенциального моратория на строительство новых проектов для производства ЧФН. Кроме того, существует риск значительного снижения предложения других форм низкосортного никеля, в частности ферроникеля и ЧФН в Китае, вследствие чего рынок никеля может перейти в состояние баланса.

Медь

За первые пять месяцев 2024 года цена на медь увеличивалась и в мае превысила 10 000 долл./т на фоне перебоев поставок, санкций против металлов, производимых в России, а также ввиду позитивных настроений инвесторов, подогреваемых перспективами снижения процентных ставок и ожидаемого дефицита рынка.

Говоря о предложении металла, шахту Cobre Panama закрыли из-за протестов местного населения в конце 2023 года, Anglo American сократила производственный план на 2024 и 2025 гг., в то время как у компании Vale отозвали лицензию шахты Sossego. Все эти факторы привели к недостатку концентратов, что привело к падению значений ТС в Китае до отрицательных значений, что в свою очередь заставило объединение плавильных заводов Китая анонсировать сокращение производства на 5-10%, отложить расширение существующих мощностей и запуск новых. Несмотря на высокие цены на металл, производители не хотят увеличивать производство из-за нестабильности высоких цен в ближайшем будущем. Вместо этого добывающие компании предпочитают приобретать уже существующие предприятия, а не инвестировать в длительный и крайне неопределенный процесс разработки новых рудников.

Со стороны спроса, смешанные макроэкономические показатели и сохраняющаяся геополитическая напряженность оказывают давление на рынок меди, но мы ожидаем рост потребления в 2024 г. до 26,2 млн. т или +3% г/г. При этом основной рост потребления в Китае и Индии. Хотя рост электрификации замедлился в первой половине года, мы по-прежнему считаем, что основным драйвером текущего спроса на медь является переход к «зеленой» экономике. В отличие от никеля и кобальта, которые преимущественно используются в производстве электромобилей, использование меди в том числе связано со строительством зарядной инфраструктуры и распределительных электрических сетей, которое в меньшей степени подвержено текущим колебаниям на рынке электромобилей.

Учитывая вышеперечисленные факторы, мы пересмотрели дефицит рынка рафинированной меди в этом году с 0,1 млн т до 0,2 млн т (три дня потребления), и мы ожидаем, что рынок останется в дефиците и в следующем году. Важно отметить, что в будущем без разработки новых месторождений в долгосрочной перспективе возникнет существенный дефицит рынка.

МПГ

В течение шести месяцев с момента нашего последнего выпуска цены на палладий и родий следовали боковому тренду, поскольку появились признаки того, что реализация запасов автоконцернами и производителями автокатализаторов значительно замедлилась на фоне достижения оптимальных уровней запасов и увеличения неопределенности в отношении дальнейшей доступности металла. С ростом инвестиций в электрификацию транспортных средств в последние годы автоконцерны изменили свое мнение о МПГ как о стратегически важных металлах. Однако, поскольку глобальные продажи электромобилей замедлились, автопроизводители начали постепенно пересматривать свою позицию и возвращаться на форвардный рынок палладия.

Ожидается, что спрос на палладий останется относительно неизменным в 2024 г. Тенденция электрификации транспорта смещается от чистых электромобилей к гибридам (в т.ч. подключаемым), где содержание МПГ в катализаторах обычно даже выше, чем в традиционных автомобилях с ДВС. Также мы наблюдаем более широкое внедрение на рынок электромобилей с увеличенным запасом хода (EREV), оснащенных ДВС (а значит, и катализатором) для зарядки аккумулятора. Эти тенденции будут способствовать использованию палладия в автомобильной промышленности, поскольку подавляющее большинство гибридных моделей и EREV работают на бензине.

Объемы вторичной переработки МПГ остаются под давлением из-за высокой стоимости заимствования для покупки новых автомобилей, рекордно низких сбережений потребителей, роста цен на подержанные автомобили и увеличения срока службы поддержанных авто. Кроме того, более низкие цены на МПГ лишают сборщиков ломов стимулов к выпуску вторичного материала на рынок.

Рекордные уровни нетто коротких спекулятивных позиций в сочетании со структурными изменениями в южноафриканской горнодобывающей промышленности МПГ и ограниченным предложением лома автокатализаторов создают предпосылки для потенциального шорт-сквиза на рынке палладия в среднесрочной перспективе.

Сокращение производства в ЮАР также ограничит добычу платины, иридия и рутения, что вместе с ускорением НИОКР в этой сфере будет стимулировать замещение этих металлов на палладий в водородной энергетике и других многообещающих технологиях.

Мы пересмотрели нашу оценку дефицита палладия (без учета инвестиций) на этот год с 0,4 млн унц. до 0,9 млн унц., преимущественно из-за более низкого, чем ожидалось, вторичного производства.

Что касается платины, мы ожидаем, что этот рынок будет сбалансированным (без учета инвестиций) в среднесрочной перспективе.

Ожидается, что мировое производство платины снизится из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации затрат на фоне падения цены корзины МПГ. С другой стороны, перспективы роста спроса ухудшаются, поскольку потенциал замены палладия платиной в автомобильных катализаторах близок к исчерпанию, а спрос на ювелирные изделия по-прежнему находится под давлением из-за изменения потребительских предпочтений и снижения маркетинговой поддержки в Китае.

Мы ожидаем, что коэффициент замещения платины и палладия 1:1, достигнутый в последние годы в крупнейших сферах применения, а также текущие усилия по обеспечению взаимозаменяемости металлов платиновой группы в быстро развивающихся высокотехнологичных отраслях обеспечат долгосрочный фундаментальный паритет цен между двумя металлами.

Что касается 2025 года, мы ожидаем, что дефицит рынка палладия составит 0,3 млн унц. (при этом рост вторичной переработки будет основным фактором изменения баланса), а рынки платины и родия останутся сбалансированы. В базовом сценарии мы ожидаем, что объемы вторичной переработки увеличатся в следующем году, однако мы должны признать неизбежные риски, связанные с такого рода прогнозом, учитывая сохраняющееся давление на отрасль со времен пандемии Covid-19. Кроме того, мы ожидаем, что первичное производство палладия увеличится, за счет восстановления добычи в России, в то время как спрос, как ожидается, будет оставаться на текущих уровнях. Что касается платины, рынок останется сбалансированным, поскольку рост промышленного спроса компенсирует спад со стороны автомобильного сектора, в то время как увеличение вторичной переработки будет компенсироваться снижением добычи на рудниках. Однако потенциальное сокращение первичного производства, вызванное оптимизацией затрат в ЮАР, создает значительные риски снижения производства в следующем году, особенно для платины и родия.

 

На прошедшей неделе единый тренд на товарных рынках отсутствовал. Нефть немного упала в цене, равно как и спотовые цены на медь и никель отступили с достигнутых ранее высот. Отставшие ранее цены алюминия, наоборот, поднялись выше $2 600/т.

Товарные рынки чермета в Китае всё ещё находятся во власти новостей о мерах Пекина по поддержке сектора жилой недвижимости, однако большого энтузиазма не наблюдается. Фьючерсы на арматуру на Шанхайской бирже прибавили лишь 1,6% и продолжают торговаться лишь немногим выше уровней времён начала пандемии коронавируса. Для сравнения: цены на железную руду сейчас на 30-40% выше, чем в первые месяцы 2020 г. Котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) уже вторую неделю почти не меняются по итогам недели, торгуясь около $117/т. Участники Железорудного форума, организованного агентством Fastmarkets в Сингапуре, сошлись во мнении, что Китай достиг пика по импорту железорудного сырья (1,2 млрд т в 2023 г.) и этот уровень сохранится в ближайшие годы.

С нашей точки зрения, выплавка стали в Китае в ближайшие годы, вероятно, снизится на фоне кризиса строительного рынка и внешних пошлин, что скажется и на импорте железной руды. К тому же КНР пытается наращивать внутреннее производство железорудного сырья, несмотря на крайне низкое содержание железа (в среднем 18-20%) и выработку многих месторождений. Китайская ассоциация чугуна и стали сообщила на прошлой неделе, что производство концентрата в стране вырастет по итогам года на 5-10 млн т (в 2023 г. было произведено 298 млн т). Китай смог увеличить выпуск концентрата на 4% в годовом выражении до 72 млн т в первом квартале текущего года (традиционно самом слабом в году).

Возвращаясь к выплавке стали отметим, что Всемирная ассоциация стали на прошлой неделе опубликовала статистику за апрель. В прошлом обзоре мы писали о 7-процентном падении производства стали в Китае (55% мирового выпуска) в апреле. Цифры по миру оказались не намного лучше: месячное производство стали упало на 5%, причем негативный тренд был зафиксировано в большинстве крупнейших стран-производителей. В контексте потребления железной руды стоит отметить, что производство чугуна в мире в апреле снизилось на 7%.

Одной из немногих крупных стран, где выплавка стали продолжает расти, остаётся Индия. В апреле производство здесь выросло на 3,6%, а выпуск чугуна – на 6,9%. В обоих случаях Индия занимает второе место в мире после Китая, хотя отставание от Поднебесной пока ещё огромное: уровень выплавки стали остаётся ниже китайского на 85%, чугуна – на 83%. Агентство Moody’s в мае прогнозировало, что рост потребления стали в Индии в 2024-25 гг. составит 5-7%. На фоне стагнирующего Китая и общего замедления Индия в ближайшие годы однозначно может стать мировым лидером по росту спроса на сталь.

Между тем в России сводный ценовой индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе снизился за неделю на 0,95 пункта или 0,09%. Последний раз снижение, близкое к одному пункту, случилось в конце января. Сейчас просели цены по всем основным позициям, за исключением арматуры (рост на 0,33% до 70 647 руб./т) и труб (рост на 0,4-0,5%). Об ощутимом снижении говорить рано, но признаки стабилизации российских цен многих видов металлопроката налицо.

Сезонный спрос традиционно поддерживает цены и спрос, но макроэкономический фон довольно умеренный. Свои предварительные оценки по росту ВВП РФ в 1 квартале представили Росстат и Минэкономразвития (оценки сошлись на 5,5% в годовом выражении), а также Центробанк (здесь цифра оказалась ниже – 4,6%). Положительные изменения зафиксированы по многим отраслям, однако есть один существенный нюанс – рост зафиксирован относительно отрицательного результата в 1 первом квартале прошлого года.

Макроэкономисты сходятся во мнении, что в последующих кварталах подобные темпы роста маловероятны из-за эффекта высокой базы и роста ставок. Так, майский индикатор промышленного оптимизма (по опросам Института народнохозяйственного прогнозирования РАН) повторил минимум, зафиксированный в феврале 2023 года.

Продолжают наблюдаться негативные тренды и в российском строительстве. Так, исследование Информационного центра операторов (ИЦО) показало, что перевозка строительных грузов в 2024 г. остается на пятилетнем минимуме после завершения крупных инфраструктурных проектов. Среднесуточная погрузка в январе-середине мая этого года оказалась ниже прошлого года на 7%. Основное снижение пришлось на перевозки щебня, что говорит о снижении интенсивности строительства. Впрочем, как мы отмечали в предыдущем обзоре, интенсивность капвложений в инфраструктуру может вырасти после формирования нового правительства РФ.

Если говорить про процентные ставки, то здесь пока позитива для металлургов и отраслей-потребителей не наблюдается. ЦБ сделал несколько заявлений на прошлой неделе, отметив большое предложение денег в системе, сохранение рисков инфляции и относительно высокие темпы кредитования. Вследствие этого на заседании 6 июня ЦБ может вновь повысить ставку выше текущих 16%. Экономисты Альфа-банка полагают, что до конца текущего года уже не стоит ждать снижения ставки ниже 16%.

На прошлой неделе в Новосибирске прошла российская трубная конференция, где основные игроки поделились своим видением на рынок труб в текущем году. В целом участники согласились, что динамика спроса на трубы в 2024 г. будет, вероятно, отрицательная. После рекордных 12,1 млн тонн видимого потребления, связанных со скачком спроса в строительстве и ЖКХ, на текущий год Фонд развития трубной промышленности (ФРТП) прогнозирует снижение спроса в сегменте на 8%. Общее потребление стальных труб в стране сократится на 6%, причем будет снижаться и спрос на трубы большого диаметра.

Одна из ключевых проблем в отрасли в целом – избыток мощностей почти во всех сегментах. По прогнозам ФРТП, средняя загрузка мощностей по ТБД в России к 2026 г. может упасть до 30%, а в сегменте труб малого и среднего диаметра (МСД) – до 40%. В бесшовном сегменте конкуренция менее острая, но и там средняя загрузка через пару лет может снизиться до 60%. Помимо роста конкуренции между производителями, обостряется конфликт интересов между ними и крупнейшими металлотрейдерами. Последние инвестируют в небольшие трубные линии (речь, конечно, про МСД), а производители расширяют свою сбытовую сеть. Подобные тренды на фоне вынужденного фокусирования российского производства на внутреннем рынке будут вести к снижению общей рентабельности в трубном секторе.

 

Минувшая торговая неделя оказалась весьма удачной для товарных рынков. Нефть подросла до $84/барр., а в цветных металлах ралли наблюдалось в меди и никеле.

Товары чёрной металлургии в Китае также попытались демонстрировать тенденцию к росту. Спекулятивный интерес основывался, прежде всего, на решении Пекина разрешить властям провинций покупать нераспроданную и недостроенную жилую недвижимость. Вместе с тем биржевой интерес оказался краткосрочным: по итогам недели котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) остались без изменений на уровне $117/т. Фьючерсы на арматуру на Шанхайской бирже прибавили лишь 2%. В целом это и неудивительно, ибо выкуп недвижимости местными властями лишь откладывает решение главной проблемы – падения спроса на жилье в Поднебесной. Так, за январь-апрель 2024 г. инвестиции в недвижимость в Китае упали на 10% в годовом выражении, а занятые под строительство новые площади сократились за тот же период на целых 26%.

Впрочем, поддержку ценам металлопродукции может оказать снижение выплавки стали в КНР: в апреле падение ускорилось и достигло 7% в годовом выражении. В мае сокращение продолжилось: в первые 10 дней мая, согласно данным Китайской ассоциации чугуна и стали (CISA), дневная выплавка сократилась на 0,4% в сравнении с 10 последними днями апреля.

Мнения относительно дальнейшей динамики производства стали расходятся. Агентство SteelOrbis полагает, что в ближайшее время уровень выплавки сохранится на текущих уровнях, в то время как агентство Fitch Ratings прогнозирует рост выпуска стали по итогам 2 квартала на фоне активизации строительства. Глядя на текущие показатели апреля и почти половины мая, нам сложно согласиться с тезисом о выходе «в плюс» до конца июня.

Но производители уже пытаются воспользоваться сокращениями и снижением уровня запасов стальной продукции китайских заводов на 7,6% за год. Baosteel на прошлой неделе повысил внутренние цены на г/к рулон на $7/т. Увеличились цены и на прокат с полимерным покрытием. Правда, на другие позиции (х/к, оцинкованный и толстый лист) цены остались без изменений.

Неопределённости китайскому рынку на прошлой неделе добавило и решение США увеличить ввозные пошлины на китайский прокат с 0-7,5% до 25%. Впрочем, Китай уже давно не является крупным поставщиком стали в США. К примеру, за весь 2023 г. доля Китая в совокупном стальном экспорте в США составила мизерные 2%. Гораздо опаснее для китайских сталеваров увеличение американских пошлин на китайскую промышленную продукцию, в особенности 25-процентные тарифы на причальные краны и запретительные 100-процентные – на электромобили.

Помимо этого, Еврокомиссия начала антидемпинговое расследование в отношении китайской оцинковки и белой жести после жалобы Eurofer. Хотя это процесс длительный, он дополнительно осложнит положение китайских сталеваров.

В России же стоимость стальной продукции продолжает расти: сводный индекс MetalTorg по ценам металлоторговли в Центральном регионе вырос на прошлой неделе на 1,71 пункта или 0,17%. По большинству ключевых позиций был заметен небольшой рост, а сильнее остальных вырос ценник на оцинковку – на 1,15% до 114 820 руб./т. Символическое снижение цен наблюдалось лишь по г/к прокату и швеллеру.

Котировки растут в условиях вялого общего спроса из-за снижения активности в строительной отрасли и торможения производства. Так, по данным «Корпорации Чермет», выплавка стали в России в апреле составила 6,1 млн т, что на 7,5% ниже уровня прошлого года. Напомним, что в начале апреля свою крупнейшую доменную печь остановила на ремонт «Северсталь». За январь-апрель текущего года выпуск стали в РФ упал на 3,2% до 24,4 млн т.

Падение производства в целом пока небольшое и логичное, учитывая остановку «Северянки» и охлаждение рынка недвижимости. Однако в первые месяцы текущего года наблюдается некоторое «охлаждение» не только стройки, но и инфраструктурных расходов. Так, по расчётам исследовательской компании Sherpa Group, расходы региональных бюджетов на инфраструктуру в первом квартале 2024 г. сократились на 22% в годовом выражении. Аналитики компании полагают, что данное падение связано с завершением многих отраслевых проектов к 2024 г., а также «большей, чем год назад, неопределенностью планов государства относительно дальнейшего развития инфраструктуры». Впрочем, первый квартал не всегда показателен для подобных расходов и середина года, после формирования новых планов расходы на инфраструктуру, может компенсировать наблюдаемое падение.

Тормозит объемы выплавки стали также ограниченность экспортных возможностей. По данным Ассоциации морских торговых портов России, перевалка грузов чёрных металлов (без железной руды) в январе-апреле 2024 г. упала на 9% до 6,7 млн т.

Одним из немногих направлений роста экспорта остаётся СНГ и, в особенности, Казахстан. Статистика страны показывает, что в первом квартале импорт плоского проката из России вырос на 3%, арматуры и катанки – на 26%, а полуфабрикатов – аж на 50%. Общий объём по данным позициям составил почти 500 тыс. т. Вполне вероятно, что часть импортированного материала может использоваться для дальнейшего реэкспорта в страны, закрытые теперь для России.

Несмотря на подобный рост поставок в Казахстан, эти объёмы всё же невелики в рамках общей выплавки стали и производства проката в РФ. Поэтому российским металлургам остаётся надеяться на ускорение потребления стали внутри страны и готовиться к росту конкуренции.

 

Россияне стали реже отдавать лом черных и цветных металлов в пункты приема. Вместе с тем легальных пунктов ломозаготовителей становится все меньше, а число «нелегалов» растет. С чем это связано, aif.ru рассказал директор Ассоциации компаний-ломозаготовителей «Руслом.ком» Виктор Ковшевный.

Антонина Лопаева, aif.ru:

— Виктор Викторович, по данным агентства MMI стоимость лома черных металлов в России с начала года выросла на 5-10% в зависимости от региона. С чем это может быть связано?

Виктор Ковшевный:

— Цены на лом постоянно меняются: то падают, то растут. По данным рейтингового агентства «Русмет», если цена в этом году выросла на 7-11%, то за аналогичный период прошлого года рост составил 39%. На стоимость лома влияет масса факторов. Например, сезонность: чем холоднее и больше снега, тем сложнее добывать лом. Около половины лома у нас собирает население. Одно дело, когда у вас испортилась какая-то вещь, которая содержит металлические детали. Вы их отделили, унесли на пункт, затратив свое время и, возможно, какие-то средства на транспортировку.

Гораздо сложнее и дороже сдать в пункт приема старый забор с дачи или чугунную ванну. Вам придется нанять грузчиков, оплатить доставку лома или
и трудноизвлекаемый лом — тот, который добывают целыми бригадами, скажем, в Арктической зоне. Затраты на логистику, на аренду специального оборудования и труд рабочих будут еще выше. Все это накладывает отпечаток на среднюю стоимость лома.

— Население активно сдает металл?

— Пиковое значение за последние 10 лет было в 2021 году. Если сравнивать с тем периодом, то падение по сбору 33%. К январю-апрелю 2023 года лом стали сдавать реже на 18%.
— Почему так?

— Во-первых, население сравнивает затраты, которые связаны с доставкой и сдачей лома на пункт приема, с ожидаемым доходом. И не всегда человек готов на такую сделку. Во-вторых, рынок ломозаготовителей сужается, пунктов приема в России стало меньше. Это значит, что человеку придется везти лом, условно говоря, не в соседний квартал, а гораздо дальше — а это дополнительные расходы на ГСМ и прочее.
— А переход на безналичный расчет в октябре 2023 года тоже повлиял на объемы сдачи лома от населения?

— В некоторой степени да. С переходом на безналичный расчет за лом с физлицами объемы ломосдачи снизились примерно на 20%, хотя в ноябре стали восстанавливаться. Часть физлиц идет в нелегальные пункты приема лома, которые могут заманивать более привлекательной ценой и где не нужно предъявлять паспорт для заключения сделки. Люди боятся лишний раз оставлять свои паспортные данные и цифровой след — опасаются мошенников.

— Как население восприняло тот факт, что теперь все легальные сделки с металлоломом идут только по «безналу»?

— До тех пор, пока не проведена реформа НДФЛ, мы не можем отрапортовать, что все очень хорошо. Уточню: граждане имеют право на имущественный вычет в пределах 250 тысяч рублей, и полученный от сдачи металлолома доход тоже попадает под эту категорию. Если в течение года россиянин сдал черный или цветной металл на сумму меньше, чем 250 тысяч рублей (без учета других доходов), ему не нужно идти с отчетностью в налоговую инспекцию. Но если доход превысит 250 тысяч рублей, то человеку нужно будет подать декларацию и уплатить НДФЛ в размере 13%.
Но законодателю есть смысл задуматься об отмене НДФЛ и для тех граждан, кто сдал металлолом более чем на 250 тысяч рублей. Именно так и было сделано на рынке сбора макулатуры несколько лет назад.

Сейчас идет полная фиксация всех сделок, и можно легко по электронному следу выяснить, где и с кем произошла сделка. Логично отменить НДФЛ для физлиц при сдаче лома. Государство в любом случае получит выгоду: вторсырье либо пойдет на завод, и из него изготовят новый металл, либо лом отправят на экспорт. Это даст рост ВВП и валютную выручку.

— Легальные пункты металлолома не могут принимать все подряд — те же канализационные люки, рельсы или оградки с кладбищ. А как это все отслеживается на пункте приема?

— Если пункт приема легальный, то он фиксирует данные человека. В любой момент можно отследить, кто, кому и за что заплатил. У каждого ломозаготовителя есть перечень того, что он не примет. Имеются общие списки, но могут быть и дополнительные ограничения — например, по габаритам или весу лома. Но, например, люки или рельсы сдавать запрещено везде.

Если вдруг ломозаготовителю кто-то принес «запрещенку», он заявляет в полицию о том, что предпринята попытка сдать нелегальную вещь. Коллеги плотно работают с МВД, любые случаи воровства находятся на виду. Правда, проблема тут в том, что тот, кто сдает запрещенный лом, никогда не пойдет в официальный пункт приема. Поэтому мы так радеем за освобождение граждан от налога за сдачу металлолома, ведь это сильно уменьшит возможности для теневого рынка ломозаготовителей.

 

Прошедшая торговая неделя оказалась весьма спокойной на фоне длинных выходных. Нефть и основные цветные металлы мало изменились в цене, за исключением меди, которая прибавила 2% и вновь пробила уровень в $10 000/т.

Цены на железную руду (62%, CFR Тяньцзинь) потеряли 1%, снизившись до $117/т. Запасы руды в портах КНР остаются выше прошлогоднего уровня на фоне роста котировок в последние недели и слабого спроса на стальную продукцию. Вместе с тем объемы импорта железорудного сырья в Поднебесную в текущем году сохраняется на высоком уровне. Согласно вышедшей статистике за апрель, поставки руды достигли 102 млн т, что на 1% выше уровня марта и на 13% выше апреля 2023 г. Всего за 4 месяца 2024 г. Китай импортировал 412 млн т руды, что на 7% превышает уровень прошлого года. Напомним, что производство стали в КНР при этом в 1 квартале упало на 2%.

Бразильская Vale полагает, что импорт железной руды Китаем в 2024 г. сохранится на прошлогоднем уровне (1,2 млрд т). Однако для этого темпы закупок рудного сырья Китаем должны ощутимо пойти вниз, чего пока не наблюдается.

На минувшей неделе в Сингапуре прошёл Железорудный форум, организованный агентством Fastmarkets. Аналитики высказали разные мнения относительно динамики цен на руду в текущем году. Некоторые китайские обозреватели уверены, что во втором полугодии ожидается усиление стимулирующих мер от правительства КНР, что укрепит спрос на сталь и руду, котировки которой могут вырасти до $140/т к концу года. Однако другие эксперты не столь оптимистичны, полагая, что преодоление кризиса в недвижимости займёт долгое время. Кроме того, высокий ценник на руду вредит рынку, для баланса которого котировки должны стабилизироваться около $110/т, чтобы сократить импорт от ряда поставщиков с высокими производственными затратами.

В свою очередь, котировки арматуры на Шанхайской бирже после резкого взлета еще быстрее откатились назад, и в итоге потеряли за неделю скромные 0,4%. Инвесторы негативно восприняли публичное признание Политбюро КНР кризиса в секторе жилой недвижимости и то, что руководство страны будет бороться с избытком предложения.

В реальном секторе продаж китайские трейдеры вынуждены также снижать цены: г/к рулон потерял за неделю $5-7/т, х/к прокат - сбавил символические $1-2/т, а арматура - $4-5/т. На более стабильном экспортном рынке цены предложения со стороны китайских экспортёров на прошлой неделе почти не менялись.

Последние данные китайской таможни показали, что экспорт стали в апреле из Поднебесной хоть и снизился, но сохранился на высоких уровнях. Снижение относительно марта составило 7%, а объём экспорта стальной продукции был равным 9,2 млн т. За январь-апрель 2024 г., таким образом, Китай экспортировал 35 млн т, что выше прошлогоднего уровня на 27%. Несмотря на недовольство многих стран наплывом дешёвой китайской стали, защитные меры против неё успешно обходятся и она продолжает наводнять мировые рынки.

В России снижение активности на майских выходных не стало препятствием для очередного раунда повышения цен: сводный индекс MetalTorg.Ru по ценам металлоторговли в Центральном регионе вырос на прошлой неделе на 4,85 пункта или почти 0,5%. Повышение котировок вновь коснулось всех ключевых позиций, а наибольший рост продемонстрировала вновь арматура – на 0,7% до 70 214 руб./т. Слабее остальных подросли цены на трубы.

Аналогичный рост цен показали и прейскуранты предприятий-производителей.

В целом в текущем году явные предпосылки для столь уверенного роста цен на сталь в России не прослеживаются. Общий спрос из-за охлаждения стройки не демонстрирует роста. Это подтверждается и объёмами отгрузки проката российским потребителям по сети РЖД – за январь-апрель текущего года они снизились на 1% относительно прошлого года до 13,4 млн т. Экспортные поставки снизились сильнее – на 13% за те же 4 месяца до 5,4 млн т. Отсутствие ажиотажа на внешних направлениях подтверждается и стагнацией или даже снижением цен на фрахт металлургической продукции и лома из РФ, согласно данным агентства Аргус.

Ряд металлургических компаний обосновывает подорожание стального проката ростом цен на черный лом. По данным MetalTorg.Ru с января по апрель закупочные цены на лом в среднем выросли на 5-10% (до 29 000-31 000 руб./т в зависимости от региона). Причем в мае стоимость лома уже продемонстрировала небольшое снижение. Участники рынка отмечают также возрастающую активность Металлоинвеста по продаже горячебрикетированного железа (ГБЖ) на внутреннем рынке, которое составляет конкуренцию лому и охлаждает спрос и цены на него.

При этом снижение спроса российской стройиндустрии и сокращение объемов экспорта ограничивают потребность в продукции электросталеплавильных производств, специализированных на выпуске арматуры и являющихся основными потребителями лома. А значит – и потенциал роста стальных цен.

С точки зрения сектора недвижимости как главного потребителя стали в РФ хороших новостей пока не наблюдается. Теперь уже бывший первый вице-премьер Андрей Белоусов на прошлой неделе предположил, что ключевая ставка может вернуться на уровень 6-7% лишь к 2027 г. Согласно прогнозам аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости (IRN)», в ближайшие полтора года ипотечное кредитование будет недоступно для большинства граждан из-за высоких ставок. В текущих макроэкономических условиях, подобная реальность ставит вопросы относительно динамики спроса на сталь, особенно на фоне резкого ограничения экспортных возможностей.

 

Прогноз цен на российский лом 3А в мае

В мае Транслом ждет волатильность цен на российский лом марки 3А в виду сохраняющейся непростой конъюнктуры рынков Азии. Котировки лома 3А останутся на уровне 355 $/т CFR. В июне и июле ожидаем снижение с последующей стабилизацией на уровне 345 $/т CFR. Поддержку ценам на лом в Азии будет оказывать рынок Китая и постепенное увеличение стоимости готовой продукции за счет сокращения производства и сезонного роста спроса на сталь. Также, полагаем, что развитие автомобильной промышленности и энергетики Китая будут способствовать росту спроса на металлургическую продукцию, несмотря на сохраняющиеся проблемы в строительном секторе. Волатильность цен на лом в США будет оказывать поддержку экспортным рынкам.


Внутренний рынок лома США

В мае на сырьевом рынке США ожидаем волатильность цен на лом в диапазоне 320-330 $/т Ex-Works. Полагаем, что сложившаяся ситуация сбалансированного спроса и предложения на сырьевом рынке в конце апреля, сохранится и в мае. Удержанию котировок будут способствовать фундаментальные характеристики рынков готовой продукции. В сегменте плоского проката ожидается стабилизация котировок, однако, в случае реализации предпосылок о нехватке предложения, цены будут корректироваться вверх. В сегменте длинномерного проката ожидается сохранение высокого спроса на арматуру, в то время как спрос на катанку будет оставаться недостаточным для удержания котировок. Предложения сырья будет оставаться достаточным для удовлетворения спроса. Видимых предпосылок для увеличения или снижения цен на лом не отмечается, мы ожидает волатильность цен в мае с последующей отрицательной коррекцией в июне и июле в виду сезонности.


Экспортные котировки готовой продукции из Китая

В мае ожидаем сохранение положительного ценового тренда на готовую продукцию. В конце апреля наблюдалось снижение запасов арматуры и горячекатаного листа и рост предпосылок к проведению рестокинга, в ожидании дальнейшего увеличения цен. Также ожидаем, что неблагоприятные погодные условия в Австралии будут способствовать снижению поставок железной руды и способствовать положительной коррекции котировок сырья. Текущая ситуация на рынке объясняется регулированием объемов производства стали в Китае с целью повышения маржинальности у производителей. Ожидаем, что государство будет продолжать оказывать поддержку рынку, за счет ограничения производства, а также инструментов монетарной политики и за счет развития инфраструктурных проектов. Ожидается рост спроса в автомобильной промышленности и энергетике. Сдерживающими факторами для роста цены на готовую продукцию в Китае будет оставаться неблагоприятная ситуация в строительном рынке Китая.


Рынок лома ЮВА

Южная Корея: в мае ожидаем увеличения спроса на сырье на фоне сезонного улучшения конъюнктуры строительного рынка и поддержки государства. В то же время, сохранение повышенной ключевой ставки и снижение кредитоспособности бизнеса негативно отражается на рынке. Рост промышленного производства во втором квартале ожидаем на уровне 4,5%. Примечательно, что в марте Южная Корея снизила производство стали по году на 9,5%, до 5,3 млн тонн, а импорт стального лома сократился по сравнению с февралем на 12,3%, до 198,9 тыс.тонн.

Япония: мы полагаем, что цены на лом будут оставаться волатильными в первой половине мая с возможной положительной коррекцией во второй половине месяца. Этому будет способствовать снижение потребления лома на метпредприятиях в период праздничных выходных по случаю GoldenWeek (с 29 апреля по 3 мая) и реализация отложенного спроса в конце мая. Примечательно, что на некоторых предприятиях Tokyo Steel был остановлен запрет на прием лома с 25 апреля по 7 мая. Во второй половине месяца полагаем увеличение отложенного спроса на лом на фоне увеличения сезонного потребления в строительном секторе. Поддержку ценам на сырье также будет оказывать рынок плоского проката и рост потребления продукции в автомобильной промышленности. С макроэкономической точки зрения, поддержку экспортным котировкам лома будет оказывать ослабление йены и рост цен на сырье на базисе FOB. Ожидаем, что во втором квартале промышленное производство в Японии вырастет на 2,1%, после снижения в феврале на 3,9 %.


Вьетнам и Тайвань: в мае ожидаем волатильность цен на лом. Снижение деловой активности в период праздников отразится на спросе в первой половине месяца. В то время, как во второй и третей декадах мая ожидаем возможную положительную коррекцию на фоне увеличения сезонного потребления готовой продукции в строительном секторе.

На рынке Тайваня ожидаем увеличение темпов роста промышленного производства во втором квартале на 4,1% и улучшения спроса на продукцию металлургической промышленности. Примечательно, что в марте промышленное производство Тайваня выросло по году на 3,99 %, после снижения в феврале на 1,31%.

На рынке Вьетнама в мае ожидаем волатильность цен на лом в результате слабого спроса. В то же время, рост цен на стальной квадрат и улучшение спроса на стальную продукцию свидетельствуют о постепенном восстановлении рынка. В марте промышленное производство Вьетнама выросло на 4,1% по году, укрепив позитивные рыночные ожидания после снижения в феврале на 5,9%. Во втором квартале ожидаем рост промышленного производства на 5,2% по сравнению с первым кварталом, где рост составил 4.1%.

Цены на лом марки Н2 останутся в интервале 370-375 $/т CFR Вьетнам. В Тайване, котировки американского лома марки HMS 1/2 80:20 поставляемого навалом будут находится в диапазоне 355-365 $/т CFR Тайвань, а котировки японского лома марки HMS 1/2 50:50 останутся на отметке 365 $/т CFR Тайвань.

 

Большая часть товарных рынков на прошедшей неделе пережили коррекцию на фоне фиксации прибыли инвесторами, несмотря на ослабление доллара. Нефть обвалилась на 7% до $83/барр., а цветные металлы снизились на 1-2%.

Вместе с тем на рынке чёрных металлов сырьё и сталь продолжают двигаться в разных направлениях. Котировки железной руды (62%, CFR Тяньцзинь) подскочили на 7% до $118/т – самого высокого уровня с начала марта. Спекулятивный рост цен по-прежнему основывается на улучшении макроэкономических данных Китая, однако не учитывает избыточное предложение руды в предыдущие месяцы и отсутствие прогресса в строительном секторе страны. Так, опубликованные производственные индексы PMI за апрель остаются в т.н. «зоне роста» экономики – выше отметки в 50. Вместе с тем производство цемента, напрямую отражающее активность в строительстве, неуклонно снижается с ноября 2023 г. и в марте достигло 154 млн т – самого низкого показателя с «пандемийного» марта 2020 г., когда строительная активность обвалилась из-за коронавирусных ограничений.

Слабость сектора недвижимости отражают и котировки арматуры на Шанхайской бирже, которые слабеют с середины апреля. За прошлую неделю они упали ещё на 2%. Власти КНР решили снять ограничения на покупку квартир в Пекине, что рынок воспринял как знак того, что даже в столице, где спрос на недвижимость был традиционно велик, сектор испытывает проблемы.

Аналогичным образом цены двигались и в реальном секторе, где китайские трейдеры вынуждены были скорректировать предложение по г/к прокату до диапазона $520-530/т в зависимости от региона. Отчасти это объяснялось и снижением активности из-за майских праздников. Экспортёры же продолжают держать котировки на уровне $530-540 за тонну г/к листа на условиях ФОБ. Трейдеры отмечают снижение спроса на китайскую сталь даже по низким ценам, что омрачает настроения сталеваров: потенциальное сокращение может привести к новому витку падения цен внутри страны. Помимо этого, в странах, которые оказались наиболее подвержены наплыву китайского экспорта, растут настроения в пользу усиления ограничений поставок стали из Поднебесной.

На европейском рынке стали ситуация также далека от оптимистичной. Европейская стальная ассоциация EUROFER во второй раз за последние месяцы понизила прогноз роста потребления стали в Европе в этом году с 5,6% до 3,2%. Помимо этого, ассоциация скорректировала свою оценку падения спроса на сталь в 2023 г. с 6,3% до 9%. Ожидается, что спад спроса на сталь в строительном секторе Европы (35% всего потребления стали) в 2024 году ускорится до 1,9%, возобновление роста прогнозируется только в 2025 году.

Ну а в России на прошлой неделе, несмотря на праздничные дни, повышение цен на сталь продолжилось, и сводный индекс MetalTorg.Ru по ценам металлоторговли в Центральном регионе прибавил почти столько же, сколько и на неделе предыдущей – 3,62 пункта или 0,4%. Индекс растёт с начала января и сейчас достиг уровня конца октября 2023 г. Повышение котировок на прошлой неделе вновь затронуло все ключевые позиции, а наибольший рост демонстрировал г/к прокат – на 0,9% до 70 605 руб./т.

В целом в апреле сортовой и плоский прокат показали схожую ценовую динамику с постепенным ростом котировок. Данный тренд может сохраниться в ближайшее время, однако вряд ли стоит ожидать бурного роста цен, как это было в прошлом году. Активность в строительстве, как уже неоднократно отмечалось, замедляется в условиях высоких ставок. По данным Объединённого кредитного бюро, объёмы выдачи ипотеки в марте в России упали в годовом выражении на 39% по числу кредитов и на 36% в денежном выражении. Эксперты рынка ожидают, что выдача жилищных кредитов по итогам 2024 г. может снизиться на 15-25%.

В этих условиях производители плоского проката с более диверсифицированной базой потребления оказываются в более выигрышной позиции. Производители же сорта также пытаются диверсифицировать сортамент. К примеру, УМК-Сталь в текущем году завершила программу снижения выпуска арматуры в пользу других видов продукции – конструкционных кругов и широкого спектра фасонного проката.

В апреле замедление затронуло и экономику страны в целом – промышленный PMI, согласно оценке S&P, в апреле оказался минимальным за последние три месяца (54,3 пункта). Прирост новых заказов также оказался наименьшим за три месяца и весь обеспечивался внутренним рынком, в то время как экспорт продолжает снижаться. Впрочем, уровень в 54,3 пункта выглядит по-прежнему очень достойным на фоне динамики многих крупных экономик мира в настоящее время. Стоит, однако, помнить, что львиную долю роста со стороны металлообработки обеспечивает гособоронзаказ. Помимо прочих особенностей и рисков, это добавляет волатильности из-за специфики военного производства.

Из корпоративных новостей отметим, что на прошлой неделе ММК и НЛМК, вслед за «Северсталью», предложили ФАС мировое соглашение по т.н. «делу металлургов», начатому регулятором ещё в 2021 г. Дело было открыто в связи с ростом цен на г/к прокат на фоне послепандемийного восстановления экономики и предусматривало значительные штрафы для трёх ведущих производителей плоского проката РФ – от 6 до 9 млрд руб. «Северсталь» стала первопроходцем в плане договорённостей с ФАС, предложив некие торговые политики по г/к прокату, отказавшись от оспаривания штрафа и снизив таким образом наказание аж на 90% до 900 млн руб. Подробности предложенных политик неизвестны, но, как уже раньше случалось, фактически речь может идти об особом ценообразовании для некоторых наиболее чувствительных секторов промышленности.

 

На минувшей неделе у глобальной черной металлургии не было единого тренда. На крупнейшем стальном рынке мира - в Китае вновь подорожала железная руда (62%, CFR Тяньцзинь) – на 1,8% до $110/т. При этом котировки арматуры на шанхайской бирже медленно слабели всю неделю и в итоге снизились на 1%. Аналогично вели себя и китайские биржевые цены на горячекатаный рулон. Нестабильные цены готовой стальной продукции не внушают большинству аналитиков оптимизма в части китайского спроса на сталь в текущем году.

Причем противоречия между слабым спросом, низкими ценами на китайскую сталь и растущими закупками железорудного сырья продолжают нарастать. Если выплавка стали в Поднебесной чуть снизилось первом квартале 2024 г., то поставки сырья, наоборот, заметно увеличились. Импорт железной руды вырос за три месяца на 5,5% до 310 млн т, а ее местная добыча, невзирая на слабое качество, вообще подскочила на 15% – до 284 млн т. Итог – растущие «впрок» запасы железорудного сырья в Китае. В частности, импортной руды в портах, которые выросли на 1,4% в недельном исчислении и достигли 147,59 млн тонн (по состоянию на 26 апреля), что является самым высоким показателем с апреля 2022 года.

При всех колебаниях спекулятивного спроса на стальную продукцию, в реальном секторе китайские металлотрейдеры на прошлой неделе в основном боролись за удержание цен что на внутреннем, что на экспортном рынке. Фундаментально ситуация на стальном рынке Поднебесной выглядит сейчас лучше, чем для рудного сырья. Несмотря на слабый спрос со стороны стройиндустрии, перерабатывающие промышленные отрасли вновь демонстрируют рост. При квартальном падении производства строительной арматуры на 9,5%, и мартовском – на 22,5%, суммарный выпуск готового проката в Китае за квартал вырос на 4,4% до 336 млн тонн. В основном за счет опережающего спроса на плоский прокат в автопроме, судостроении и прочих металлоемких отраслях машиностроения. А также – и стального экспорта по демпинговым ценам.

До российского рынка давление китайских цен практически не доходит. Наши цены на стальной прокат продолжили уже привычно подниматься: сводный индекс MetalTorg.Ru по ценам металлоторговли в Центральном регионе прибавил 3,44 пункта или 0,4%. Цены подросли по всем основным позициям, за исключением труб, при этом наибольший рост вновь продемонстрировала арматура, прибавившая в цене за неделю 1,2% до 69 529 руб./т.

На прошлой неделе опубликовали свою финансовую и производственную отчётность за 1 квартал «Северсталь» и ММК, которые возобновили эту практику после перерыва в два года. Очередь за НЛМК, который лишь недавно опубликовал результаты за прошлый год.

Негативных сюрпризов в производственном плане компании не преподнесли, однако обе продемонстрировали некоторое снижение показателей. Так, выплавка стали в РФ у ММК (без турецкого актива) снизилась на 7,5% относительно 1 кв. 2023 г. «вследствие ремонтов в прокатном переделе», а продажи проката при этом снизились на 1%. Сообщается, что «больше всего ремонты отразились на выпуске продукции с высокой добавленной стоимостью – х/к проката, оцинковки и толстого листа». Однако чистая прибыль ММК за 1-й квартал неожиданно выросла на 20,6%.

«Северсталь», в свою очередь, нарастила квартальную выплавку стали на 7% до 2,9 млн т. Тем не менее, продажи готовой продукции упали на 11% в годовом выражении – в основном, из-за почти полного прекращения реализации слябов. Компания копила запасы полуфабрикатов на предстоящие кварталы, чтобы компенсировать остановку на капремонт «Северянки». По нашим приблизительным подсчётам, накопленные запасы слябов на «Северстали» за квартал составили примерно 500 тыс. т. В прошлом году снижение продаж слябов составило около 600 тыс. т. В сумме – 1,1 млн т, что, впрочем, не сможет полностью компенсировать остановку главной доменной печи на 5 месяцев, мощность которой составляет 4,2 млн т чугуна в год. Поэтому во втором квартале логично ожидать снижения выплавки чугуна, стали, а также производства проката.

Касательно географии продаж – почти всю продукцию обе компании теперь реализуют на внутреннем рынке. ММК сообщал в конце прошлого года, что доля продаж на российском рынке составляет 90%. «Северсталь» же на прошлой неделе отметила, что у неё доля продаж внутри страны в 1 квартале достигла 92%. Остальные 8% были реализованы в странах СНГ. Если «Магнитка» уже давно подавляющую часть продукции продаёт на местном рынке, то для «Северстали» почти полная переориентация на внутренний рынок весьма примечательна, поскольку традиционно компания продавала на экспорт (большей частью в Европу) 30-50% своей продукции.

Из российских новостей прошлой недели стоит упомянуть уже вторую в этом году атаку БПЛА на НЛМК. В этот раз пострадала кислородная станция №2 – здание было частично разрушено, два кислородных блока остановлены. Всего у НЛМК две кислородных станции, которые снабжают кислородом и другими газами конвертерное производство, а также прокатное и коксохим.

В целом все события говорят в пользу нашего предположения, что производство стали в России в текущем году будет ниже прошлого года как по производственным причинам, так и по причине более слабого спроса в строительстве.